监管部门将严打恶炒小盘股 称高送转只是数字游戏

理性看待上市公司高送转

  深交所提示,“高送转”一般是指大比例送红股或大比例以资本公积金转增股本,实质是股东权益的内部结构调整,对净资产收益率没有影响,对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。同时,在净利润不变的情况下,由于股本扩大,资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。  
  而对于“高送转”历年成为年报出台前的炒作题材,深交所表示,“高送转”公司股价走势与大盘波动、公司经营业绩、股价前期走势、预案是否提前泄露等多种因素有关,炒作“高送转”的风险不可小觑。

导语:随着2009年年报的陆续披露,“高送转”和“高增长”成为创业板上市公司的主要看点。但对于兼具“两高”特征的创业板上市公司,投资者需细心识别其业绩的持续增长能力,警惕这些公司未来增长红利被透支。

  2009年年报收官,火热的年报高送转行情也面临见光死。据统计,截至5月5日,已有83家高送转公司(每10股送转5股以上)完成除权,按5月5日收盘价计,75.9%的公司股价未能填权。

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企业业绩优良
资金推动
二者兼有
  

 

上市公司年报全直击


创业板企业高送转排行及特征揭秘
代码 名称 每10转增比例 每10股派息(税前)
300002 神州泰岳 15股 3元
300018 中元华电 10股 5元
300026 红日药业 10股 5元
300015 爱尔眼科 10股 3.5元
300031 宝通带业 10股 3元
300027 华谊兄弟 10股 3元
300007 汉威电子 10股 3元
300033 同花顺 10股 3元
300019 硅宝科技 10股 2元
300024 吉峰农机 10股 2元
300005 探路者 10股 2元
300022 机器人 10股送2股 1元
300008 上海佳豪 7股 6元
揭秘高送转五大特征
具有良好的成长性
  成长性好、盈利能力强是股本扩张的最基本条件。在A股81家高送转的公司中,15家公司2009年净利润增长率超过100%,业绩增速超过50%的有35家,占高送转公司的近一半。
细分行业龙头股
  这是大部分高送转公司的普遍特征,截至目前A股中的81家高送转公司中(每10股送转5股及以上),有近50家是细分行业或区域性龙头。
资本公积金丰厚,资金超募
  一般而言,资本公积的主要用途有两个:一是转增资本;二是弥补亏损。因此,每股资本公积金越多送转股的能力就越强,而每股未分配利润则代表分红的潜力的高低。
流通股本小,股本扩张力强
  总股本小、业绩优良,其成长性相对主板具有明显优势。
再融资后的公司

  上市公司在增发后,一般会增加资本公积金,有高送转的基础,同时,为了让有锁定期的机构投资者能获得合理的回报,公司会利用高送转来刺激股价。

热中冷思——解析创业板集体高送转
基于两大因素——[估值正常化][企业“不差钱”]


慷慨分红成创业板公司亮点 高送转要理性对

恢复估值正常化的必然选择
  高送转的多为创业板股票或者中小板新股,为什么?一是它们上市前经过浓缩,上市后需要稀释回到正常状态,所以就有了那么多的高送转。从目前的高送转公司的高股价来看,市场已经透支了其未来的增长潜力,高送转是创业板上市公司恢复正常化的必然选择,也可能是市场主力从容退出的最佳时机。
企业“不差钱”
  “IPO催肥了资本公积,使这些公司不差钱。”国信证券研究所策略分析师黄学军认为,创业板公司的实际募资额大大超过了计划募资额,IPO阶段超募现象严重的创业板就孕育了巨大的高送转想象空间。“高送转”要具备的先决条件就是每股未分配利润和资本公积金较高,换言之要有送转的基础。
导致三大后果——[阻碍可持续增长][业绩分化][摊薄每股收益]


高送转不等于高成长 创业板业绩分化现端倪

阻碍企业可持续增长
  如果不影响公司未来两三年可持续增长的话,高送转没有问题,但创业板这些公司都上市不到一年,因为缺钱才上市募资,现在就通过高送转把资金还给股东,部分公司可能无法持续增长。
创业板业绩分化略显雏形
  东吴证券策略分析师祁大鹏预言,大比例送转过猛的话会稀释业绩,未来业绩困难跟不上,两年后创业板公司可能会发生分化,会出现一大批垃圾股,只有一小部分能成为具有高投资价值的股票。
摊薄每股收益
  业内专家认为,实施大比例送红股或以资本公积金转增股本后,投资者手中的股票增加了,但股本规模的扩大会摊薄每股收益,因此股价也会作相应的调整。从这个意义上来说,“高送转”并不是“天上掉下来的馅饼”。
引发四大猜想——[原始股东坐享其成?][迎合大资金炒作?][创造再融资条件?][对股价支撑力度有多强?]


创业板风靡“高送转” 投资者需慎重


痴迷高送转 创业板另类“大跃进”

让原始股东或发起人坐享其成?
  资本公积的一个主要来源是超募资金,大部分超募资金作为股本溢价计入资本公积金,为“高送转”提供了条件,同时,创业板公司总股本普遍较小,股价偏高,过高的股价就会导致流动性受限,这就为上市公司高送转提供了动力。“原始股东的持股成本仅仅是非原始股东的很小一部分,但现在原始股东享受的是同股同权。”
迎合大机构与大资金炒作?
  由于不少大机构大资金“潜伏”在创业板公司中,他们在利益上与上市公司有关联和沟通。这些大机构与大资金对小盘股高配送有预期,这也是他们炒作的题材之一。上市公司公布高比例配送方案,很大可能是在迎合大机构与大资金的炒作。
是否为今后的再融资创造条件?
  如果从分红的角度考虑中国资本市场,很难有大的收获。而高比例的送股往往都是以公司的快速发展作为基础,送股同时也降低了上市公司的价格,使得参与者增加,更容易获得国内资金的关注。由于创业板公司上市时间还很短,现在还谈不上,而且也没有必要再融资,但今后则会有这方面的要求。
“三高”分配方案对股价支撑力度有多强?
  根据历史经验,每次公布高分红方案前后,这些个股的股价往往出现大幅飙涨,不少投资者追涨高分红个股,主要是看上这些个股未来的高分红方案以及分配之后的填权行情,但不排除部分投资者单纯炒作高送转概念的可能。
创业板高送转个股走势与机构评级
神州泰岳:拟10转15派3元
神州泰岳
[详细][专题]
中信证券:研究员张新峰在研究报告中将神州泰岳2011年每股收益从5.16元上调至6.01元,给予40倍市盈率,将神州泰岳目标价从200元上调至240元,维持“买入”评级。
红日药业:拟10转10派5元
红日药业
[详细][专题]
华泰证券:预测公司未来三年每股收益分别为2.38元、3.54元和5.26元,对于估值为40.35x、27.20x和18.27x,鉴于公司高成长性,首次给予“推荐”评级。

爱尔眼科:拟10转10派3.5元
爱尔眼科
[详细][专题]
东海证券:公司业绩超预期,预测2010年-2011年的EPS(除权前)分别为1.08元和1.38元。公司目前在二级市场的估值虽不低,但考虑到公司良好的成长性,给予“增持”评级。
华谊兄弟:拟10转10派3元
华谊兄弟
[详细][专题]
天相投顾:预计公司2010-20112年每股收益为0.98 元、1.38 元和1.91元,对应的动态市盈率分别为61倍、43倍和31倍,国内版权保护环境不断改善,在消费升级的背景下,首次给予“增持”评级。
同花顺:拟10转10派3元
同花顺
[详细][专题]
国联证券:预计2010-2012年每股收益为1.93元、2.90元、3.76元,取38倍市盈率则公司的合理价格区间为95.8-110.2元,给予“推荐”评级。

汉威电子:拟10转10派3元
硅宝科技
[详细][专题]
山西证券:预计10、11年的每股收益为1.09元和1.48元,对应的动态市盈率为42倍和31倍。公司作为气体传感器行业的龙头企业,我们首次给予公司“增持”评级。
探路者:拟10转10派2元
探路者
[详细][专题]
国信证券:预计2010-2012年公司EPS分别为0.81元、1.06元和1.27元,公司当前估值合理,考虑公司良好的长期成长性,首次评级“谨慎推荐”。

上海凯宝:拟10转6派3元
上海凯宝
[详细][专题]
兴业证券:预估公司10-12年EPS分别是:0.96、1.30和1.55元。以目前估值看,公司2010年动态PE接近50倍。但考虑到公司独家品种的定价权强,产品市场潜力大,给予“推荐”评级。
分析师解读——掘金高送转行情
陈伟:把握趋势投资原则 审慎对待“高转送”
  民族证券宏观分析师陈伟表示,面对众多高转送个股,投资者应把握趋势投资原则,审慎选择一些目前涨幅较小、市值小、成长性好的创业板或中小企业版个股。陈伟还提醒投资者机构预测与公司年报披露的实际业绩往往有所出入,投资者在选择股票时不应盲目追捧投机爆炒的“高转送”个股。 [详细]
范贵龙:高送转行情4月初结束 把握三类股机会
 范贵龙认为,高送转概念股本身就是要向市场传达一个信号,“我的成长性比较好”,他认为,高送转概念股本身没有对公司业绩产生实质性的影响。“从历年经验来看,高送转股票在送转之前可能会有好的表现(基本上从上年年底12月31日到次年3月底),这时市场出现一波行情,之后很多个股都会出现一个盘整阶段。”[详细]
李先明:“高转送”概念仍有表现 可依据3条主线选股
  李先明认为,目前处于2009年年报和2010年季报集中披露期,业绩大幅增长和高送配使得中小盘个股走势更为活跃,尤其是创业板。创业板中的转送股表现尤其突出,是由其业绩增长快,每股未分配利润和每股公积金较高所致。但此现象属于题材炒作,到4月底年报披露结束后就会淡化。[详细]
国元证券:创业板、中小板高送转个股比例远超主板
  国元证券分析师认为,同深沪主板公司相比,创定板和中小板高送转比例极高,且业绩较好的行业多实施高送转较多。
  此外,分析还发现行业分类中机械、地产、医药、化工等实施高送转的个股比例多,且都属于今年经营业绩较好的行业。分析师认为,这说明业绩好坏和大比例分红与否有一定关系。[详细]
创业板已披露年报重要数据
  代码 股票名称 每股收益 每股净资产 每股资本公积金 主营收入增长率 净利润增长率 净资产收益率 公告日期
1 300027 华谊兄弟 0.64 8.81 6.9919 47.59% 23.38% 5.71% 2010-3-25
2 300017 网宿科技 0.55 7.81 6.0226 20.07% 4.80% 5.48% 2010-3-24
3 300012 华测检测 0.88 8.51 6.0702 29.94% 47.34% 8.13% 2010-3-23
4 300046 台基股份 1.0331 4.1 1.6585 6.70% 23.21% 25.22% 2010-3-22
5 300039 上海凯宝 0.84 10.46 8.7435 18.46% 19.10% 5.99% 2010-3-19
6 300059 东方财富 -- 2.58 -- -- -- 26.54% 2010-3-18
7 300023 宝德股份 0.56 5.53 4.2175 -13.01% 72.71% 8.08% 2010-3-18
8 300002 神州泰岳 2.72 17.88 13.8062 39.18% 124.38% 11.98% 2010-3-18
9 300026 红日药业 2.03 18.41 14.0691 20.36% 25.75% 8.74% 2010-3-18
10 300005 探路者 0.81 6.82 4.9176 38.46% 72.62% 9.64% 2010-3-18
11 300056 三维丝 0.58 2.04 0.4559 54.80% 78.87% 28.51% 2010-3-16
12 300008 上海佳豪 1.063 8.88 6.1722 10.59% 15.07% 9.72% 2010-3-16
13 300015 爱尔眼科 0.88 9.05 6.5724 38.11% 50.67% 7.65% 2010-3-15
14 300001 特锐德 0.79 7.44 5.8123 44.41% 36.17% 8.39% 2010-3-11
15 300066 三川股份 1.61 4.45 0.9161 12.81% 77.89% 35.06% 2010-3-9
16 300064 豫金刚石 0.46 2.74 1.0613 18.60% 27.06% 16.81% 2010-3-9
17 300063 天龙集团 0.73 2.93 0.1855 10.62% 20.90% 25.06% 2010-3-9
18 300065 海兰信 0.72 3.07 0.8783 18.87% 44.71% 21.91% 2010-3-9
19 300007 汉威电子 0.84 8.4 6.3656 30.44% 35.23% 8.10% 2010-3-5
20 300037 新宙邦 0.75 8.67 6.9175 36.78% 89.35% 6.48% 2010-3-5
和讯年报独家策划
“报”研所四:透析高送转台前幕后  
“报”研所三:房地产业估值几何? 
“报”研所二:上市公司高薪门 

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“报”研所一:今春不炒业绩浪? 
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长虹深陷“造假门” 
旱情下的上市公司 
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