煤对于煤炭企业来说，量和价是业绩最重要的驱动力。在煤炭价格确定增长的情况下，产能增长将成为决定企业业绩的最主要的因素。煤炭企业2010 年产量的增长，将主要来自两个渠道：在建产能的投产和兼并收购后的产能释放。【详细】
　　因此，我们从三条主线重点关注产能提高带来的煤炭股投资机会：
　　一、由于企业的内生增长带来的产能提升：在建产能的投产，
　　二、兼并收购后的产能释放：主要体现为河南省煤矿整合存在的投资机会
　　 三、资产注入后带来的上市公司产能提升

　　煤炭整体供需平衡，其价格在二季度均有可能保持稳定的态势煤炭整体供需平衡。在此背景下，产量的提升即意味着业绩的提升。重点关注行业产量提高迅速的煤炭企业，如上图中标红的企业：山煤国际、西山煤电、国阳新能、兖州煤业等。 【详细】

　　 尽管河南整合对整个板块的影响可能并不大，但相关上市公司的整合机会还是值得关注的。整合对上市公司的潜在影响较大的是神火股份(000933)，其次是郑州煤电(600121)和欣网视讯(600403)，再次是平煤股份(601666)，整合谈判的进展值得密切跟踪。
　　 《河南省煤炭企业兼并重组实施意见》于3月2日出台，按照规划：河南省将于2010-2011 年对省内646 座小煤矿进行兼并重组。到2010 年底，河南将力争建成3 个年产5000 万吨的特大型煤炭企业，省骨干煤炭企业控制的煤炭资源量占全省85%以上，产量占全省总产量的75%以上，单个矿井生产规模不低于15 万吨/年。 【详细】

　　 鉴于煤价的同比上涨及产能释放将带来煤炭企业业绩的大幅提升，不断推进的资产注入和收购兼并将进一步推高上 市公司的盈利预期。，关注由产量显著增长带来业绩增长确定性强和有资产注入预期的企业：国阳新能；由海外扩张和区域整合带来产能低成本迅速扩张的区域龙头企业：兖州煤业。 　　

每股净资产

（单位：元）

简称

代码

评级

股价

目标价

EPS

2010-3-25

2008

2009

2010

2011

中国神华

601088

推荐

27.90

40.00

1.34

1.52

1.85

2.30

中煤能源

601898

中性

11.35

14.03

0.52

0.52

0.61

0.81

兖州煤业

600188

中性

19.30

25.30

1.22

0.89

1.15

1.34

西山煤电

000983

推荐

33.03

45.00

1.44

0.92

2.05

2.43

潞安环能

601699

推荐

39.87

60.00

2.48

2.02

2.70

3.10

神火股份

000933

推荐

29.26

48.00

2.30

0.76

2.00

2.07

上海能源

600508

推荐

20.38

28.00

1.54

1.19

1.47

1.59

恒源煤电

600971

中性

27.41

30.00

0.78

1.05

1.45

1.65

盘江股份

600395

推荐

24.89

30.00

1.08

0.90

1.34

1.60

大同煤业

601001

推荐

34.26

50.00

2.40

1.76

2.09

2.26

国投新集

601918

中性

14.45

16.00

0.65

0.45

0.69

1.18

兰花科创

600123

推荐

38.38

50.00

2.45

2.10

2.53

2.65

平煤股份

601666

中性

25.21

30.00

2.48

1.42

1.59

1.67

煤气化

000968

推荐

19.52

26.00

1.33

0.74

1.32

2.25

国阳新能

600348

推荐

37.36

50.00

1.51

1.95

2.19

2.45