中信证券:拟以75.63亿元转让华夏基金51%股权

2011年05月26日00:00 来源:和讯网
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国联证券:张鹏    2011-05-25 
评级类别谨慎推荐 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动维持    14.47% 18.39% 
报告日昨收盘价:12.37 目标价:17.17 上涨空间:38.8% 
价值评级维持“谨慎推荐”评级。目标价17.17元。  
投资要点:
公司 5 月 25 日公告:为符合监管要求,公司拟以 75.63 亿
元(首次挂牌价)转让华夏基金 51%股权。转让后,公司
仍持有华夏基金 49%股权,且不再将其纳入合并报表范围。
华夏基金 2008-2010 年营业收入分别为 33.43/31.26/34.08 亿
元,净利润分别为 12.24/11.08/10.06 亿元,对中信证券营收
贡献分别为 18.88%/14.20%/12.26%;净利润贡献 16.76%/
12.34%/8.90%;EPS 影响 0.18/0.17/0.10 元。
转让股权后,财务影响大于业务经营实质影响。本次转让
后,公司未来并表主体范围缩小,但增加一次性收益 75.63
亿元,增厚期间业绩。但是,从中信证券主营业务结构来
看,公司目前业务转型已显现,各业务板块均衡发展,作
为行业创新的引领者,随着证券行业创新空间的拓展,其
将饕餮行业创新的盛宴。而且,中信证券充裕的货币资

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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