中信证券:华夏基金股权挂牌出售点评

2011年05月26日12:10 来源:和讯网
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国都证券:邓婷    2011-05-25 
评级类别推荐 EPS预测2010年 2011年 2012年 成长性10-11年 11-12年 
评级变动维持    -16.18% -21.05% 
报告日昨收盘价:12.37 目标价: 上涨空间: 
价值评级维持“推荐”评级。 
中信证券公告将以底价出售华夏基金51%的股权,转让底价不低于
75.63亿元。 。
1.转让价格反映华夏基金溢价。本次股权出售以华夏基金经评估的净资
产值为基础,挂牌价格为不低于 75.63 亿元,相当于每股价格 62.31 元。
按照华夏基金 10 年末管理资产 2235 亿元计算,公司 P/AUM 为 6.62%。
这价格对应 10 年 PE 和 PB 为 14.83 倍和 5.9 倍,这一估值反映了公司
作为基金行业龙头老大的溢价。
2. 中信证券仍保留控股权。按照公告,此次股权交易拆分份数不超过 5
份,因此此次股权出售后,中信证券仍将持有华夏基金 49%的股权,仍
处于控股地位。由于股权问题制约华夏基金发行新产品,公司新产品发
行已经停滞近一年,对于华夏基金而言,股权问题的解决对其发展将是
一个利好,有利于公司资产规模的进一步壮大。
3.投资收益大幅增厚净资产。

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(点击头像看看他们在说什么)

丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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