中信证券:出售华夏基金部分股权点评

2011年05月26日12:10 来源:和讯网
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安信证券:杨建海    2011-05-25 
评级类别增持 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动维持    -4.84% 6.78% 
报告日昨收盘价:12.37 目标价:15 上涨空间:21.26% 
价值评级维持公司增持-A的投资评级,下调目标价至15元。 
报告关键点:
不低于75.6亿元挂牌转让华夏基金51%的股权
定价较高,对股价影响中性偏正面
不考虑一次性收益,股权出售将减少公司利润8%
报告摘要:
董事会通过了关于进一步审议华夏基金股权转让相关事项的议案。与2010年6月
公司发布的议案相比,本次议案维持“通过产权交易所出售华夏基金51%股权”,
同时明确规定标的股权的首次挂牌价格应不低于75.6亿元。另外,标的股权可被
适当拆分,但拆分份数应不超过5份。
定价较高对股价影响中性偏正面。此次股权出售方案中,华夏基金股权的全部
评估价值为148亿元,估值接近15倍市盈率,与中信证券二级市场的估值差异并
不显著,而2010年11月公司出售中信建投股权的市盈率不到8倍。本次股权的定
价较高,再加上市场对华夏基金该部分股权的转让有明确预期,因此我们判断
此次股权出售对公司

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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