瑞康医药:山东省领先的医药商业直销企业

2011年06月10日08:51 来源:和讯网
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东北证券:周思立    2011-06-09 
评级类别无 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动无    30.53% 23.39% 
报告日昨收盘价: 目标价:30.4 上涨空间: 
价值评级公司价值区间为26.60~30.40 元。 
投资要点:
公司是以山东省为目标市场、直销为主辅以分销的医药
商业企业。按 2009 年销售规模排名,公司在山东省医药
商业企业位列第三位,在全国医药商业企业为第 38 位。
2010 年末,公司通过直销模式对山东省 84 家三级医院、
249 家二级医院和 988 家基础医疗单位达成覆盖,覆盖
率分别为 97.67%、60.58%和 39.16%。273 家分销客户对
山东省未直接覆盖的医院及零售市场达成覆盖,其中济
南、烟台和青岛为公司分销业务的主要市场。
公司以直销模式为主,且面向山东省的高端医院,因而
公司的毛利率、应收账款周转率以及三费费率等在可比
医药商业类上市企业中均位居前列。
2010 年公司营业收入达到 22.13 亿元,净利润达到 6213
万元,同比分别增长 38.18%和 38.66%,营收和净利增速
均远高于行业平均水平。
投资建议:我们预计公司

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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