丹甫股份:今年蛰伏,明年会更好

2011年06月14日14:20 来源:和讯网
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宏源证券:张泽京 庞琳琳    2011-06-13 
评级类别增持 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动首次    35.19% 26.03% 
报告日昨收盘价:12.94 目标价: 上涨空间: 
价值评级给予“增持”评级。 
投资要点:
行业增速稳定,募投项目达产以解决产能不足问题
丹甫盈利能力明显强于同行
短期机会不大,建议长期关注对外投资带来的机会
报告摘要:
丹甫专注用于饮水机和冰箱冰柜的小型压缩机,是制冷企业的上游。
随着丹甫扩大冰箱压缩机生产线、向铸件等产业链上游进军、老本行
环试设备等,产品结构多元化以分散风险。目前丹甫规模较小,但有
很大的扩张空间。丹甫都是高管个人持股,股权结构非常清楚简单。
将于明年走出产能不足瓶颈。由于募投项目延期,导致今年产能扩张
有限。明年压缩机产能约 640 万台,预计能满足需求。
丹甫盈利能力与原材料价格息息相关。预计今年钢材、铜材等原材料
价格居高不下,毛利率水平显著下降;其他如人工成本和运输成本(石
油价格)也上升明显。
下游需求稳步增长:行业维持 16%增速。随着压缩机制

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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