天润曲轴:“产品+市场“多元化抵御重卡波动性,高成长将延续

2011年08月01日16:51 来源:和讯网
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中投证券:张镭    2011-07-31 
评级类别强烈推荐 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动维持    49.06% 45.57% 
报告日昨收盘价:14.64 目标价:18 上涨空间:22.95% 
价值评级维持6-12 个月目标价 18 元,维持“强烈推荐”评级。 
“产品+市场”多元化抵御重卡波动性,高成长将延续
公司 7 月 30 日公布 11 年半年报,实现收入 8.07 亿元,同比增长
31.69%,归属母公司利润 1.29 亿元,同比增长 41.40%,每股 EPS 为 0.27
元(增发摊薄前)。符合我们预期,公司高成长得到业绩的进一步验证。
根据曲轴行业现状和公司经营近况,我们认为中国曲轴的进口替代和
全球分工进程在加速,维持对曲轴行业持续景气的观点。11 年公司仍以布
局产能,完善产品多元化(轿轻中重、工程机械、船用)和市场多元化(进
口替代+整机外包+全球出口)战略为主。未来三年业绩持续快速增长,年
均增速接近 45%,公司成长空间广阔,股价中长期具备上升潜力。
投资要点:
曲轴进口替代、整机外包及全球分工进程加速,公司受益份额扩张。近年中国柴
油机市场跟随城市化进程,卡车经历“轻重并举”过

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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