苏宁电器:中报符合预期

2011年08月01日18:21 来源:和讯网
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东方证券:郭 洋    2011-08-01 
评级类别买入 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动维持    25.32% 26.26% 
报告日昨收盘价:12.42 目标价:22 上涨空间:77.13% 
价值评级维持公司买入评级,目标价 22 元。 
事件
苏宁公告 2011 年中期业绩快报,上半年收入同比增长 22.68%至 442 亿元,
归属于上市公司股东的净利润同比增长 28%至 24.74 亿元, 每股收益 0.35
元。
研究结论
外延增长稳步推进:上半年公司新进入 10 个地级以上城市, 净增门店
140 家,同时在香港新增门店 5 家,日本新增门店 1 家,外延式扩张成
为上半年推动业绩增长的主要因素。 而公司同期可比门店增长在
3.14%,略低于我们 5%的预期。
营业利润率持续提升:从快报披露的数据看,半年公司营业利润率同比
上升 0.35%至 7.68%,呈现持续上升的势头。我们认为,公司前期所作
的品类优化、业态创新等经营举措已经进入一个持续释放作用的周期,
未来可以预期公司经营效率和营业利润率有一个比较持续的提升过程。
上半年网购业务超越去年全年:上半年公司B2C业务实现含税收入25.7

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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