江河幕墙 全球高端幕墙领域领跑者

2011年08月22日13:37 来源:证券市场周刊
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  江河幕墙(601886,股吧)(601886.SH)是集产品研发、工程设计、精密制造、安装施工、咨询服务、成品出口于一体的幕墙系统整体解决方案提供商,国内综合排名第二、收入全球排名第五。

  公司定位于高端市场,主要承接高档写字楼、酒店、商业综合体、机场、车站、文体场馆、医院、企事业机关办公大楼和高层住宅的建筑幕墙工程。主要产品为幕墙系统相关产品,包括建筑幕墙及附属建筑门窗、金属屋面(包括玻璃采光顶)、建筑遮阳和幕墙钢结构。

  过去十年中,得益于城镇化和建筑业的迅速发展,中国幕墙行业年产量由2001年的1600万平方米上升到2010年的8300万平方米,共增长了4.19倍,年复合增长率为20.07%。目前中国幕墙产业的年产值接近1500亿元,比2006年的500亿元增长了两倍,年均增速达到了31.6%。按照幕墙产业的“十二五”规划,中国建筑幕墙产业规模在2015年要达到4000亿元,比2010年增长2500亿元,增幅在167%左右,平均每年增长21.3%左右。

  同时,海外幕墙市场空间大。根据Synovate出具的行业报告,预计2012年全球幕墙市场将会增加至245亿美元,2009年至2012年的复合增长率为9.5%。作为全球高端幕墙领域的领军企业之一,江河幕墙发展前景广阔。

  在发展中,江河幕墙形成了领先的竞争优势

  首先,品牌优势。公司已承接了多项高难度的大型建筑幕墙工程,为自己赢得了良好的口碑,为今后参与投标竞争奠定了良好的基础。截至目前,公司已承接了“全球十大最强悍工程”中五个幕墙工程中的两项:中国中央电视台新址、北京首都国际机场3号航站楼;承接了11项建筑高度280米以上的超高层建筑幕墙项目,以及中国四大直辖市五大机场和北京、上海、广州三大枢纽火车站。公司已承接的工程中已有22项被评为中国建筑最高荣誉鲁班奖,并有7个获得国家优质工程银质奖。

  其次,技术优势。2011年7月1日,公司被认定为首批国家技术创新示范企业,这是北京市唯一一家,中国建筑建材行业内首家入选首批国家级技术创新示范单位企业。并且,公司通过自主创新先后多次荣获中国幕墙行业“首家”殊荣:首家国家级企业技术中心、首家国际认可CNAS出口企业检测中心、首家国家火炬计划重点高新技术企业……

  公司坚持技术领先战略,一直把技术创新作为企业之本,围绕公司主要产品体系,技术研发方向持续加大投入。公司近几年的研发费用占营业收入的比例保持平稳,约占公司营业收入3%以上。

  目前,公司拥有已授权发明专利7项、实用新型专利45项、外观专利3项。公司开发的智能呼吸式幕墙被科技部列入国家火炬计划,公司先后开发推出了生态幕墙、智能幕墙、膜结构幕墙、动态幕墙等高新、节能、环保幕墙产品,多个项目成为现代建筑节能的地标工程和行业典范。

  再次,业务模式可复制性强。公司积极推进技术创新和产品升级,推动产品工厂化、标准化,推进设计元素化、模块化,努力提高产品和技术的复用率,打造全球化管理平台,降低经营成本,提高公司的核心竞争力,确保公司在行业中的领先地位。

  2006年末,公司正式开始部署和推进国际化业务并取得了迅猛发展,海外收入占比逐年提高,在三年多时间里在东南亚地区、中东地区连续中标澳门梦幻之城、阿布扎比天空塔、阿布扎比金融中心、迪拜无限塔、新加坡金沙综合娱乐城等多项地标建筑,这种快速国际化能力是由公司工厂化、标准化、可复制的业务发展模式所决定的。

  此次,江河幕墙募集资金将投入到北京总部基地项目和北京总部基地扩建和光伏幕墙项目。募投达产后,将形成240万平方米的各种幕墙产能,其中单元式幕墙90万平方米,构件式幕墙150万平方米。

  广发证券(000776,股吧)分析师预计,2011-2013年,江河幕墙每股收益将分别达到0.82元、1.38元、2.17元。

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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