乐普医疗:支架销量增速放缓,维持中性评级

2011年10月25日23:00 来源:和讯网
 字号:
    
高华证券:钱风奇 杜玮    2011-10-24 
评级类别中性 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动维持    14.75% 21.43% 
报告日昨收盘价:14.56 目标价:19 上涨空间:30.49% 
价值评级维持对该股的中性评级,12 个月目标价格 9﹪到 19.0 元 
乐普医疗公布了 2011 年前三季度业绩,实现收入为人民币 6.79 亿元(同比增长
20%),净利润为 3.63 亿元(同比增长 19%);其中,第三季度收入和净利润
同比增速分别仅为 16%和和 4%,业绩低于我们预期;主要原因是:
(1)核心产品心脏支架(占 2011 年公司预测收入的 74%)的销量低于预期,
我们估算前三季度收入同比增速不到 15%,低于预测的 25%。增长的压力来自
于外资企业在中国的市场投入逐步加强,进口产品的市场占有率略有回升;同
时,经销商担心产品降价,导致其拿货速度放缓,这在一定程度上影响了公司的
收入增长。
(2)公司前三季度毛利率 83.4%,略低于我们预测的 84.3%。主要因为原材料
和人工成本上升高于预期,同时高毛利率的支架产品增速低于预期,导致收入占
比小于预期。
投资影响
我们维持对该股的中性评级,公司仍

  【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

(点击头像看看他们在说什么)

丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

自动登录
用户名: 密码:

正在验证用户信息...
热点
免费手机资讯客户端下载
       
感谢您的参与! 查看[本文全部评论]