工商银行:三季报点评

2011年10月28日18:20 来源:和讯网
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海通证券:董 乐    2011-10-28 
评级类别增持 EPS预测2011年 2012年 2013年 成长性11-12年 12-13年 
评级变动维持    20.34% 21.13% 
报告日昨收盘价:4.3 目标价:4.72 上涨空间:9.77% 
价值评级维持公司“增持”评级,对应目标价 4.72 元 
2011 年前三季度,公司实现营业收入 3517.29 亿元,实现归属母公司净利润 1639.78 亿(折合每股收益 0.47 元),分
别同比增长 20.49%和 28.31%;其中三季度单季实现营业收入 1190.41 亿和净利润 544.03 亿 ,环比上升 0.14%和
-2.23%。
点评:
工行三季度净息差约为 2.50%,相比二季度上升 4 个 bp。信贷紧缩推动息差上升,从而使得三季度净利息收入保持环
比小幅增长。另一方面,由于三季度理财产品受到抑制,手续费及佣金收入增势放缓,三季度环比下降 12.06%,基本
符合市场预期。前三季公司成本收入比为 26.21%,比去年同期下降 2.18 个百分点,公司在成本控制方面保持较好的水
平。值得一提的是,三季度在公允价值变动和汇兑收益两项中出现了 8 个亿的损失,而已经公布季报的另外两家国有银
行,中行和交行也在这两项出现了一定程度的亏损

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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