多重因素压制A股出现反转行情

2011年11月27日11:16 来源:证券市场红周刊 作者:陆洁华
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  《红周刊(博客,微博)》特约记者 陆洁华

  技术条件不支持A股出现牛市

  在6124点之前,市场经历的时间最长的熊市是2001年的2245点到2005年的998点,前后共计49个月,这是对之前95~2245点共127个月上升的调整,49/127=0.385,这是一个非常重要的时间比例关系。在大的波浪划分上,95~2245为A,2245~998为B,998~6124点为C,这样一个大型的A-B-C上升三波段,完成了中国股市一个完整上升大波段,所以从6124点开始的调整,是针对95~6124点这17年上升的一个大型调整。

  从2007年的6124点到2011年10月份的2307年,正好经历了又一次49个月的调整,故市场上有人认为2300点是类比于998点的又一个大底,但是我认为这个结论存在疑问,因为从6124点开始的调整,其级别要高于从2245点开始的调整,这在调整的空间幅度上已经得到了印证,但在时间幅度上尚未得到印证,换言之,调整时间应明显超过49个月,但究竟会超过多长时间并不知道,不过拿上一次调整的时间比例0.38作为参考,17年的0.385是6.545年,约合78个月,这个时间将指向2014年上半年,这个结果虽然不一定就是6124点调整的时间定数,但据此可推导出一个大概率的定性结论,就是2012~2013年无论市场如何波动,可能都无法摆脱6124点以来的大调整格局。

  从中期走势来看,自今年11月中旬开始的下跌,应该是自4月份3067点这轮跌势最后一波下跌,换言之,等这波下跌完成之后,市场将迎来较大的反弹做多机会。经过大致测算,估计这波下跌会在2100~2200点区间见底,时间节点估计在2012年2月份前后,这将是2012年上半年一次重要的做多机会。而未来反弹的第一压力位在2600点一带,第二压力位在2800点一带。

  五大因素压制A股反转

  从上述波浪分析得出的重要结论是,未来2年股市没有大的机会,而这与国内外政治经济出现很多潜在的危机是遥相呼应的:

  首先,欧债危机正在蔓延并有扩散趋势,欧洲经济增速下降十分明显,明年可能陷入衰退。有资料显示,2012年全球银行业有约7万亿美元债务到期,一些银行可能严重资不抵债,当全球金融危机再次爆发时,我们还有什么措施应对?

  其次,以色列和美国发出打击伊朗的警告,由于制裁预期的长期存在,石油价格的底部支撑将会抬高,通胀预期将挥之不去,未来一旦战事爆发,伊朗关闭霍尔木兹海峡,石油短缺造成的油价高企和全球混乱将是不可避免,这种突发事件造成的冲击不得不防。美国正加紧在亚太地区的军事部署,表明其战略重点开始转向遏制及对抗中国,而几乎同时,外资投行也选择撤出中国银行股,未来一旦中国周边出现局部动荡,对中国经济无疑会构成较大影响。

  第三,美元指数的底部已经构筑完成,中长期将震荡向上,未来美元指数可能会摸高一次95点的半分位,全球资金回流美国的趋势已经形成,流动性水位的下降,使得各国经济发展面临减缓或停滞,这对股市等权益类资产价格形成打压。

  第四,国内制造业正面临全球经济大调整下的过剩危机,经济转型之痛或许刚刚开始,经济结构转型并非一蹴而就,转变过程一定是充满曲折和痛苦。

  第五,近年来在国内加大直接融资的背景下,A股流通市值的持续快速增长与货币供应量增速的下降背道而驰,资金面不支持市场长期走牛。

  总的来说,我国2012年一季度政策全面放松预期的出现可能会缓解局部问题,使得国内经济出现软着陆,但却无法改变外界已经形成的全球政治经济大格局,在全球政治经济前景不乐观的背景下,A股在2012~2013年出现长牛反转行情的可能性不大,仅存有短多机会。

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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