年报透露基金增持路线看好煤炭板块

　　在近日大盘尝试上攻3000点的行情中，煤炭板块表现抢眼，如煤气化3月7日接近涨停，当日买入前五大席位均为机构专用席位，而其年报显示去年四季度即获得基金增持。[详细][评论]

煤炭行业年报聚焦

煤炭行业投资机会

和讯调查

1.您认为煤炭行业目前估值处于什么水平

相对偏低

估值适中

相对偏高

2.您是否看好煤炭行业2011年走势

看好

静待政策

不看好

3.2011年您在股市中打算如何操作

满仓操作

半仓操作

静观其变

和讯股票专题

年报追踪：从年报中挖掘板块投资机会

露天煤业去年净利增长近五成

兰花科创2010年净利增3.44% 拟10股派5元

露天煤业业绩快报显示，公司2010年实现营业总收入56.72亿元，比上年同期增长21.68%；归属于上市公司净利润14.55亿元。[详细][评论]
点评：公司2010年EPS为1.1元，符合预期。看好未来合同价放开后公司业绩的大幅提升和资产注入带来的广阔外延发展空间。[详细][评论]

兰花科创15日晚间披露年报,公司2010年实现净利润13.14亿元,同比增长3.44%,每股收益2.3元。公司预计2011年煤化工市场产能过剩局面会有所缓解,但不会发生根本性转变,尿素销售价格不会大幅降低。2011年公司主要经营目标是:生产煤炭650.5万吨、尿素140万吨。[详细][评论]

露天煤业利润表
	2007	2008	2009	2010E	2011E	2012E	2013E
营业收入	2,611	3,883	4,789	5,672	5,947	6,969	7,620
营业总成本	2,060	3,035	3,739	3,976	4,174	4,782	5,110
其中：营业成本	1,708	2,643	3,205	3,328	3,419	3,934	4,221
营业税金及附加	98	138	168	196	238	279	305
销售费用	75	90	126	142	149	174	191
管理费用	138	196	229	280	294	344	376
财务费用	38	42	7	28	73	44	13
资产减值损失	2	26	5	2	2	7	5
加：公允价值变动收益	0	0	0	0	0	0	0
投资收益	23	37	41	92	60	60	60
营业利润	575	885	1,092	1,788	1,832	2,247	2,570
加：营业外收入	1	3	163	10	10	10	10
减：营业外支出	0	8	3	0	0	0	0
利润总额	575	880	1,251	1,797	1,842	2,257	2,580
减：所得税	83	122	221	247	258	319	365
净利润	492	659	1,031	1,550	1,584	1,938	2,214
少数股东损益	11	23	53	85	95	116	133
归属于母公司所有者的净利润	481	720	978	1,465	1,489	1,822	2,081
基本每股收益	0.74	0.85	0.88	1.33	1.35	1.65	1.88
全面摊薄每股收益	0.36	0.54	0.74	1.10	1.12	1.37	1.57
来源：申银万国

兰花科创利润表
会计年度	2010	2011E	2012E	2013E
营业收入	5812	7032	7960	10906
营业成本	3222	3959	4553	6772
营业税金及附加	78	94	107	146
营业费用	209	257	303	419
管理费用	591	760	848	1158
财务费用	155	96	-15	-115
资产减值损失	39	0	0	0
公允价值变动收益	0	0	0	0
投资净收益	364	67	390	430
营业利润	1881	1932	2554	2955
营业外收入	31	22	22	25
营业外支出	198	108	130	145
利润总额	1714	1846	2446	2834
所得税	476	486	662	756
净利润	1238	1360	1785	2078
少数股东损益	-76	-76	-104	-119
归属母公司净利润	1314	1436	1888	2197
单位:百万元来源：东北证券

露天煤业业绩预测
	营业收入	增长率	净利润	增长率	每股收益	毛利率	净资产收益率	市盈率	EV/EBITDA
2009	4789	23	978	36	0.88	33	30.4	28	24
2010Q3	4395	36	1070	71	0.81	40	32.0
2010	5,672	18.4	1,465	49.8	1.10	37.9	30.8	22.6	16.7
2011E	5,947	4.8	1,489	1.6	1.12	38.5	25.2	22.2	15.4
2012E	6,969	17.2	1,822	22.4	1.37	39.5	24.6	18.2	13.1
来源：申银万国

兰花科创业绩预测
	主营收入 (百万元)	增长率(%)	归属母公司净利润(百万元)	增长率(%)	EPS (元)	市盈率(倍)
2010	5,811.57	3.5%	1,314	3.4%	2.30	17.1
2011E	7,032.00	21.0%	1,436	9.3%	2.51	15.7
2012E	7,960.23	13.2%	1,888	31.5%	3.31	11.9
2013E	10,905.51	37.0%	2,197	16.3%	3.85	10.2
来源：东北证券

看好煤炭等周期性行业

　　首先，美国经济已出现较明显的经济复苏，且推进二次货币量化宽松政策不变，全球流动性泛滥已经形成。国内经济同比增速会在2011年一季度见底反弹，经济复苏已达成共识。[详细][评论]

资源类品种2011年将继续走好

　　资源类、受益人民币升值类的品种在2011年还将继续走好。从国内角度来看，2011年的银行信贷依然延续了2010年“存量宽裕，增量略紧”的格局。[详细][评论]

看好以煤炭、有色为代表的资源品

　　广发小盘同样明确表示看好煤炭股。“在今年一季度，我们看好以煤炭、有色为代表的资源品；以消费升级为主流的终端消费品，同样看好以海洋工程、高铁等为代表的高端制造业”[详细][评论]

估值分析：煤炭板块估值优势暂不存在

未来一段时间行业自身催化剂有限，影响板块走势的因素依然是国内紧缩预期以及未来经济需求的不确定性：2月份CPI超预期且经济数据依然不错的基础上，紧缩预期犹在；需求虽在缓慢恢复，但下游普遍高库存令人担忧，经济需求恢复程度仍需观察。
当前11年板块PE19.2倍，焦煤喷吹煤板块11年估值18倍，估值优势并不明显。我们认为目前下游需求尚不确定，未来一个月焦煤合同价再度上涨概率较小，且当前板块估值并不便宜。[详细][评论]

煤炭行业相对PE

煤炭行业相对PB

行业内重点公司估值表
股票代码	股票简称	总股本（百万股）	2009EPS （元）	2010EPS （元）	2011EPS （元）	2012EPS （元）	EPS09	EPS10	EPS11	2009PE	2010PE	2011PE	2012PE	PE最新
000983	西山煤电	3,151.20	0.920	1.182	1.651	1.886	29%	39.68%	14%	28.86	22.46	16.08	14.08	6.457
000937	冀中能源	1,156.44	1.388	2.152	2.702	3.200	55%	25.56%	18%	29.47	19.01	15.14	12.78	4.1101
600997	开滦股份	1,234.64	0.670	0.717	1.076	1.3441	7%	50.07%	25%	28.87	26.97	17.97	14.39	4.2900
601699	潞安环能	1,150.54	1.833	2.596	3.494	4.089	42%	34.59%	17%	31.83	22.48	16.70	14.27	5.840
601088	中国神华	19,889.62	1.522	1.832	2.113	2.484	20%	15.34%	18%	16.25	13.50	11.70	9.96	2.6092
600971	恒源煤电	438.47	1.410	2.523	3.024	3.285	79%	19.86%	9%	31.10	17.38	14.50	13.35	3.429
600123	兰花科创	571.20	2.224	2.336	2.671	4.220	5%	14.34%	58%	18.22	17.35	15.17	9.60	3.7125
600348	国阳新能	2,405.00	1.930	1.101	1.350	1.404	-43%	22.62%	4%	13.42	23.52	19.19	18.45	7.341
000933	神火股份	1,050.00	0.799	1.351	1.715	2.087	69%	26.94%	22%	29.86	17.66	13.91	11.43	5.7946
600188	兖州煤业	28.070	0.790	1.633	1.914	2.079	107%	17.21%	9%	35.53	17.19	14.67	13.50	4.067
601001	大同煤业	1,673.70	1.780	0.783	1.100	1.232	-56%	40.49%	12%	11.03	25.08	17.85	15.94	3.6523
600508	上海能源	722.72	1.310	1.780	2.004	2.244	36%	12.58%	12%	21.30	15.67	13.92	12.43	3.5226
600546	山煤国际	750.00	1.000	1.105	1.549	2.336	11%	40.18%	51%	30.07	27.21	19.41	12.87	7.374
601898	中煤能源	10.530	0.500	0.667	0.760	0.910	33%	13.94%	20%	21.06	15.79	13.86	11.57	1.9050
002128	露天煤业	1,326.69	0.880	1.107	1.319	1.657	26%	19.15%	26%	26.34	20.94	17.57	13.99	9.215
601101	昊华能源	454.00	0.500	2.048	2.924	3.652	310%	42.77%	25%	94.16	22.99	16.10	12.89	4.0562
000968	煤气化	513.75	0.739	0.457	1.100	1.800	-38%	140.70%	64%	33.07	53.46	22.21	13.57	4.282
来源：国金证券

核电政策或调整煤炭股暗藏潜伏机会

福岛核电站事故引发了世界各国对核电发展安全问题的重新审视，我国核电政策以及核电中长期发展目标可能调低。煤炭作为传统一次能源，其安全性、不可再生性、稀缺价值将再次获得社会认可。煤炭作为我国中长期最安全可靠的一次能源，其战略地位无可替代。日本核电站关闭修缮工作，短期内将促进火电出力，动力煤需求的增加，预计给我国煤炭企业带来出口机会，相关煤炭股具有交易性投资机会，与此同时，地震在短期内对日澳谈判有负面影响，灾后重建将推高煤价。[我有话要说]

[影响一]福岛核电站事故或使全球核电发展放缓
	从历史上看，每一次核电事故都会伴随着核电发展的低谷期。美国三哩岛核电站的核事故和切尔诺贝利核电站的核事故，是核电发展史上最严重的两次事故，事故引发人们对于核电忧虑，此前已狂飙突进了将近20年的全球核电发展也很快来了个急刹车。[详细][评论]

[影响二]核泄漏或催发亚太地区煤炭需求
	重建期间，日本将有大规模基础设施面临重建，水泥建材、钢铁等重要物资需求增长明显，有利于催发亚太地区各煤种需求增长。此外，作为投产周期最短、原料最为稳定的火电设备在灾后的能源供给中将发挥重要作用。[详细][评论]

[影响三]核电政策或调整电煤增加新需求
	福岛核电站事故引发世界各国对核发展安全问题重新审视,我国核电政策以及核电中长期发展目标可能调低,而火电可能成为弥补核电项目受阻带来缺口的重要方法,从而增加电煤需求,支撑煤价走高。[详细][评论]

解析：核电概念遭遇滑铁卢实质性利好煤炭行业

　　国务院16日召开常务会议决定，抓紧编制核安全规划，调整完善核电发展中长期规划，核安全规划批准前，暂停审批核电项目包括开展前期工作的项目。
　　国都证券煤炭行业研究员刘斐认为，若4000万千瓦核电装机项目被暂停一年，则此缺口将主要由火电弥补。以核电发电利用小时数7700小时计算，则每年将多耗原煤1.46亿吨，相当于10年电煤消耗量的9%。在政府暂停审批核电的背景下，电煤公司低估值的状况望改善，估值水平有望得到提升。 [详细][评论]

策略：核恐慌引发能源股分化煤炭股暗藏潜伏机会

　　受核泄漏事件直接影响的能源板块内部出现两极分化，核电概念遭遇滑铁卢，而太阳能、风能等清洁的新能源板块则受到资金追捧。
　　民族证券分析师李晶认为，日本受灾地区限电，能源的稀缺性和不可再生性也将受到关注。煤炭作为我国中长期最安全可靠的一次能源，其战略地位无可替代。日本核电站关闭修缮工作，短期内将促进火电出力，动力煤需求的增加，预计给我国煤炭企业带来出口机会。 [详细][评论]

焦炭期货获批焦炭行业将迎转折点

根据中国证监会网站3月22日信息,证监会批准大商所开展焦炭期货交易;合约具体挂牌时间在证监会批复相关合约后,由大商所根据市场状况和各项准备工作进展情况确定;焦炭期货的推出对焦炭板块既是短期催化剂也是长期利好,而山西省加大焦炭行业整合重组力度将是行业走出谷底的关键。随着期焦炭期货正式挂牌，预计对焦炭企业股价构成会形成短期刺激。 [我有话要说]