首先,通胀拐点并未得到确认,CPI出现6.5的近三年高点之后的几个月,CPI虽然逐级下滑,但截止9月仍然在6%上方徘徊。而近期大宗商品反弹,令发改委11月、12月CPI降至5以下的预期带来不确定性。
其次,本周央行行长周小川明确表示,“我国当前货币政策基调保持不变”,这让市场预期的货币政策放松的拐点落空。
再次,市场估值处于历史底部理应形成的拐点,但是,所谓市场估值历史底正在遭受GDP增速放缓,上市公司业绩下滑的双重夹击。前三季度GDP逐季下滑的态势将延续至明年,中金预期明年GDP的增速放缓至8.4,与此对应,2279家A股上市公司中的1405家公司已于26日之前发布了三季报。尽管超六成的上市公司前三季度业绩同比仍在增长,但环比同样有超六成上市公司第三季度业绩出现下滑。GDP与业绩拐点未现,何来市场估值的拐点?
最后,也是最大的问题是资金拐点,决定市场中期走势最重要的因素是资金。2009年与2010年的两波大反弹是典型的巨资推动行情。其标志是沪市大多数时间日成交额在1000亿以上,并持续出现2000亿以上日成交额。而2011年A股一路下跌,其重要原因是沪市日成交额一直在2000亿以下,且绝大多数时间日成交额在1000亿以下。本周沪市总算两度与千亿亲密接触,但是若沪市日成交额不能企稳在1000亿之上,形成资金拐点,何来资金推动型市场的拐点? |