根据和讯网统计，今年上市公司IPO、配股、增发、可转债、公司债合计抽血近1万亿。

        因此，和讯市场观察团队认为，巨额融资是导致A股今年一蹶不振，并持续走弱的元凶。

        此外，据相关数据统计，今年A股大股东减持合计达到60亿股，累计减持金额达到830亿。高盛、美银及李嘉诚大幅减持内地银行H股同时。境外热钱也存在逃离A股可能。据央行数据，10月外汇占款出现2007年12月以来首次负增长。易除贸易顺差因素，10月份资本流出为1323亿。

        据热钱专家黎友焕介绍，目前境外热钱高度关注美元走势，美元指数连涨四周，本周五逼近80大关这一年内高点，一旦有效突破，出现持续上升的中级行情，将导致内地境外热钱大出逃。鉴于美元指数与A股负相关，美元新一轮中级行情将对应A股进入新一轮中级调整。而在和讯议市厅第一期中我们已发出这一预警。

        一方面欧债之火本周已烧到德国，本周德国国债发行居然流拍 35%，德国10 年期国债收益率大幅飙升，市场对于“德国是欧债避风港”这一逻辑的信心开始动摇；一方面本周欧盟执委会终于接受索罗斯建议，提出发行欧元区共同债券这一救命稻草，但德国对此当即表示坚决反时。

       如果欧元区共同债券与财政一体化都走不通，欧元区恐怕将必然走向灭亡。但当前，业界更为担忧的是，欧债危机失控正将美国金融机构拖下水，根据彭博报道，高盛和摩根大通两家近期公布其担保的全球债券规模达到 5 万亿美元，而这两家机构净资产仅2000亿美元左右。如果 CDS 市场发生链式反应，则美国金融机构也难以独善其身。

       　此前，和讯市场观察团队一再强调，欧债危机短则三两年，长则十年，都将难以消除。但我们更担忧的是，主权债务危机致命的传染性引发全球恐慌，导致第二波金融海啸。

         10月CPI公布后市场见顶回落持续弱势，从某种程度上说明，市场逻辑已从2307反弹时，通胀拐点必然引发货币政策拐点，转为当前货币政策仍以结构性微调为主，下调存准率和降息的可能性不大。　

       央行的口径是反复强调要继续坚持稳健货币政策的基调和取向，适时适度进行预调微调，巩固好宏观调控的成果。从宏观经济上来看，CPI虽有下调，但是仍处在高位，农产品价格走势还有出现反复的可能性，另外房价拐点也刚出现回落力度有待确认，政策仍处于观察期，过早调控可能使调控通胀与房价的成果前功尽弃。

        和讯市场观察团队认为，正是由于近期政策放松的预期已被击碎，市场情绪在稍显乐观之后，随即跌落冰点。

        时逢乱世 英雄饮恨而终？

        作为冠以文化强国的唯一国家级战略产业，文化传媒在2307反弹中，担当起了领头羊的角色，在天舟文化(300148)、中文传媒(600373)等个股的引领下，板块整体跑赢了大盘，并取得了可观的绝对收益。然而时逢乱世，领涨板块带不动大盘。市场热点散乱，投资者跟风意愿不强，其他板块并未相应号召接起反弹大旗，同时在银行、地产等权重股的打压下，股指又踏上二次探底之旅。文化传媒这一孤胆英雄，似手也无“用武之地”。

        在二次探底的过程中，文化传媒也只能成为多头主要的反击武器，每当关键时刻，市场都试图用其提振市场人气来带动其他板块的反击，可惜由于板块内部联动性变差，无法力挽狂澜，市场仍然一步步的下跌。周五奥飞动漫(002292)的涨停也未能使市场扭转颓势，最终奥飞动漫受市场整体的拖累，打开涨停，以7.67%的涨幅“饮恨而终”。

         回顾去年7月初2319点至11月中旬3186点的这波反弹，稀土永磁成为了当时市场的风向标，板块牛股倍出，包钢稀土(600111,股吧)、广晟有色(600259,股吧)等个股的走势至今还让我们记忆犹新。我们试图找出文化传媒与当年稀土永磁的相同点，以便使我们能够对未来有个更清晰的判断。

        　由上图我们可以发现，在2011年7月2日至11月11日的反弹中，稀土永磁与大盘启动的时间是一致的，但作为反弹的标杆，该板块却提前于大盘9个交易日做出调整，其后虽有第二高点，板块也试图再次上攻，但最终也未能扭转市场的走势，风向标作用可谓极其的明显。那么我们再对比本轮反弹的风向标——文化传媒板块的走势。

        由上图可以发现，文化传媒板块真正的启动时间也与大盘走势保持一致，但与稀土永磁板块相比，他们有个共同的特点，就是提前于市场进行调整。当然这两次反弹的市场环境不尽相同，2010年还是处于全球流动性泛滥的时期，因此市场反弹的幅度也很大，上证指数从阶段性最低的2319点到3186点，涨幅为37.4%，稀土永磁整体上涨则接近两倍；而与之不同的是，本次反弹是在欧债危机恶化、经济下滑趋势确立、流动性极其缺乏的时期产生的。两者大环境的不同，导致了反弹幅度的差距，本轮上证指数反弹幅度仅为9.9%，文化传媒整体涨幅为29.3%。　

        虽然两次反弹的大环境不同，但如果“历史会重演”这条法则是有效的，那么都是作为市场的风向标，我们能否因此而判断，如果未来文化传媒板块不能有效突破前期高点，本轮反弹就会彻底宣告结束呢？但是不论如何，文化传媒指数在本次反弹中创出了3年多以来的新高，它也是目前多头手中唯一可拉动人气的王牌，未来它的方向选择可能也会对市场的投资信心起到关键作用。　

        未来文化传媒板块可能的三种走势，第一、继续领涨大盘，带动大盘二次探底成功继续反弹或维持整理格局；第二、与大盘同步，无法阻止2307破位，复制稀土永磁板块走势跟随大盘回调，；第三、与大盘无关，走出独立上涨行情。