继12月8日欧央行降息25基点后，北京时间12月9日下午传来的消息显示，因为遭到英国的反对，法德希望欧盟27个成员国全部达成协议以修改欧盟条约的努力宣告失败，但更重要的是，欧元区17国协同其他6个有意加入欧元区的欧盟成员国就内容包括更加严格的预算赤字规定、提早启动规模达5000亿欧元的欧洲稳定机制，同时赋予欧洲稳定机制金融执照等新协议达成了一致。尽管新协议并非是理想的解决方案，但是较之于全面的欧盟宪法修订，政府间协议将能更快通过成员国国会的批准。欧央行新行长德拉基也立即对该协议表示欢迎。

      欧盟理事会主席范龙佩宣布，欧盟领导人已同意同意在一周内研究向国际货币基金组织额外注资2000亿欧元，以加固欧洲救助基金的“防火墙”。

      和讯市场观察团队认为，全球宏观政策的抉择实际上是全球央行博弈的过程，没有一个国家愿意采取激进措施充当出头鸟，一定要在各方力量达到均衡之时才能采取行动，即在所有的重大利空都出尽之时。不论此次欧盟峰会将会形成什么有效的政策，实际上都已在预期之内，对市场都会不造成大的影响。未来不管如何应对欧债危机，欧盟都不可避免出现银行资产重组，经济减速，进而影响新兴国家，造成全球经济放缓。

        今年中央经济工作会议姗姗来迟，定于12月12日召开，成为十六大以来最迟的一次，市场则普遍解读为，因为当前经济形势复杂，管理层需要密集调研，汇总当前经济形势进行权衡之后再行制定。

        11月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.0%，是2009年3月份以来首次回落到50%以下的荣枯线，汇丰PMI指数当月仅有47.7%，较10月大幅下降3.4个百分点，创32个月新低。这表明经济增速继续下行且幅度可能超过预期，短期内经济增长面临的不确定性在增加。

        12月，央行三年首降存款准备金率被视为货币政策全面转向的开始，国泰君安认为明年经济下行风险加速，货币政策上还存在继续降准的可能，明年一季度可能会降息。成思危也认为，2012年中国面临抗通胀和保增长两大问题，影响通胀的三大因素仍未消，货币供应不会收紧。从年底月度经济指标上来看，中国经济增速回落在加快，出口萎靡，保增长若被定为明年经济工作的第一位，则宏观政策势必悄然转向。

        从目前的主流观点上来看，普遍预测明年中国经济将整体向好，但是又担忧经济下行的风险会随时而至。而对市场影响最大的是货币政策的松紧尺度，但对于货币政策的基调，业界存在争议。从各方观点来看，2012前经济基调中“保增长”的重要性已经排在其他工作纲领的第一位。

        但保增长可能带来通胀与房价的反弹，调控成效有付之东流之险。

         和讯市场观察团队，目前，多方担心全球衰退，空方担心量化宽松。多方担心衰退从欧美传导至新兴经济体，导致全球性经济衰退。空方担心则担心各国央行为救经济推出新一轮全球量化宽松。

        整体上A股目前95%的筹码已经被套牢，所有的波动都是其余5%的资金力量下产生的。政策底不是市场底，后者的到来仍然需要时间。

        国内外政策的不确定性，加上，本周连续出现地量成交，A股下周面临突破。目前市场最大的变数是，宏观政策出台带来的重大利好下，市场短期可能会发生一定幅度的反弹，但从中长期趋势上来看，A股还将持续向下，甚至有长期熊市之忧。

        截止本周五，人民币汇率已出现八跌停，由此带来的最大问题是，自以来市场对人民币升值的预期或到此戛然而止。这将是一个颠覆性的市场心理的转变。对于A股来讲，2005年6月998牛市启动的基础之一就是2005年7月启动的人民币升值，

        支撑A股牛市的三类资金信贷资金、境外热钱、存量资金，前两类已出大问题。2009年夏银监会贷款新规已经卡住了信贷资金入市之路，如果人民币汇率八跌停与美元强反弹，导致热钱从净流入到净流出逆转，那么市场上只有存量资金，则A股将不会再有大行情，从而不排除长期熊市的可能。

        从《规划》中我们可以看出，未来国家将重点发展针对恶性肿瘤、心脑血管、免疫缺陷等疾病的药物开发和针对传染病的新型疫苗研发。因此基因工程、抗体药物、新型疫苗、诊断试剂的发展将引领未来生物医药产业，这些领域必将成为最大的亮点。　

        目前医药板块中，基因工程制药类企业包括天士力、恒瑞医药、双鹭药业、海正药业、长春高新等；疫苗制品包括沃森生物、华兰生物、长春高新等；诊断试剂包括达安基因、科华生物等个股。

        2011年医药行业整体跑输上证指数，是因为行业利润不仅增速下滑，并且还低于整体工业企业利润增速，而政策是导致这一现象的根本原因，首先是随着医改进入落实阶段，各种问题开始显现，其次是与抗生素的降价和限用有关。而即将出台的“十二五”规划无疑将对我国处于起步阶段的生物制药产业意义重大，创新能力强的生物制药企业将在“十二五”中获得新的发展机遇。

        广发证券研究所认为，从驱动因素和发展程度看，中国医药行业的黄金十年还远未结束。但在行业繁荣的背后也有大品种缺失的尴尬。而随着国内新药审批难度不断加大，品种资源的潜力挖掘及储备成为判断上市公司长期投资价值的重要标准之一。未来在抗肿瘤、神经系统用药、肌肉骨骼、心血管及消化代谢等大病种或发病率持续攀升的治疗领域有丰富品种梯队的公司，必定会出现年销售额在10 亿美元以上的公司。

        从三季报机构持仓上看，持有恒瑞医药的基金家数为47家，其中新进为5家、增持18家、减持为16家，而股东数相比于二季度减少9%，户均持股数量增加10%；持有天士力的基金数为25家，其中仅有3家减持，股东数减少幅度为6%，户均持股数上升6.4%；双鹤药业的股东数及户均持股数也均发生变化，环比分别减少5.5%、上升5.8%；海正药业变化幅度相对较大，股东数环比减少19.5%，户均持股数则上升24.3%，显示筹码集中度非常之高。这些重点公司的持仓变化也可以从侧面反映出机构对于此板块未来的相对乐观的态度。