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　　6月22日，港交所正式对外公布人民币证券IPO双币双股及单币单股两种模式，这是港交所在二级交易市场推出人证港币交易通后，首次在一级市场推出人民币产品。港交所行政总裁李小加指，此次设计的人民币证券IPO模式将满足3类发行人群体对在香港发行人民币IPO的需要。[详情][评论]

　　港交所行政总裁李小加在相关记者会上称，目前暂未收到发行人民币股票的申请，表达了其希望年内实现数家人民币IPO的期望。 而港交所资料显示，预期今年底实现数只人民币IPO。据介绍，与国际板主要吸引国际企业不同，内地企业或为香港人民币IPO主要主体。 [详情][评论]

人民币IPO进展

和讯调查

1.现时推行人民币计价产品时机是否成熟?
是的,时机已成熟
不是,还应继续等待时机
不知道
2.人民币计价股票未来会否有望取代港元IPO?
会,将是大势所趋
不会,人民币IPO难成主流
难以预测
  

名词解释

人民币IPO：
    是用人民币计价首次公开发行股票或首次公开招股上市。

相关专题
香港人民币IPO将推双轨制
      随着人民币国际化步伐的迈进，市场对人民币投资产品的需求更迫切。港交所公布本港人民币IPO操作模式，日后企业在港上市时，可采用单币单股及双币双股方式上市集资。现有上市企业日后亦可以双币双股形式发人民币股份，无需转投内地即可获得人民币融资。[详细][评论]  
    单币单股是指以人民币认购、定价、交易和结算的新股。但这一模式也并不纯粹，在人民币认购额度达到最低要求水平的前提下，港交所允许投资者使用港币进行新股认购，包括使用港币进行保证金融资（俗称“孖展”）。“单币单股”IPO模式类似于目前在港交所申请IPO的过程。 [详细][评论]
    双币双股是指同一发行人，同时首次公开发行人民币交易股票和港币交易股票。两种货币定价的股票属于同一类别，股东享有相同待遇，但分别在人民币和港币的柜台上进行买卖，结算与交收也分开进行，犹如两只不同的股份，有两个不同的股票代码。 [详细][评论]
人民币证券IPO模式将满足三类发行人群体
双股双币     一是对在港进行人民币IPO有信心,但实际发行量不大的企业,则可以选择“单币单股”模式进行集资。
 
双股双币     二是不期望或不需要全部以人民币集资的发行人,或担心离岸人民币风险的发行人,则适合选用“双币双股”模式。
 
双股双币     三是对目前已经在港交所上市,但有意以人民币增发新股的上市公司,之后可以直接适用“双币双股”模式进行融资。
双股双币下发行人与投资者如何操作
    一家发行人同时将其人民币交易股票与港币交易股票进行IPO，所有股票属于同等类别，持有者拥有同等股东权利。人民币股票与港币股票在股东名册上有所区分，并可在股票上市后互换。二级市场的交易、结算与结算分别在两个柜台通过两个不同的股票代号进行。中央结算及交收系统对两种股票分别进行结算。 [详细][评论]
    投资者可以同时申请认购两种货币的新股。投资者在申购阶段，冻结资金可以使用港币，中签后再以实际中签数目交付人民币购买股票。这可以避免在IPO阶段出现超额认购时，对人民币离岸市场造成压力。而且，投资者也可以通过港币做“孖展融资”，即从券商处借款申购新股。 [详细][评论]
各方表态
双股双币

李小加：双币双股成功推出要由市场决定
    港交所行政总裁李小加表示，何时能成功推出“双币双股”要由市场决定。“很多人现在要‘过河’，兴趣很高，我们能做的是造桥修路和评估风险，但多少人会‘过桥’，什么时候过，都要由市场决定。”。发展人民币IPO是顺应大势，一定会成功。[详细][评论]

投行人士：首只双币双股新股最快年底出现
    有投资银行界人士透露，保荐人十分期待“双币双股”模式，也很希望港交所能够尽快公布有关细节，如果短期内完成修改规则，相信首只以“双币双股”模式发行的新股，最快今年底出现。[详细][评论]

市场人士：双币双股IPO与上海国际板抗衡
    有市场人士称，双币双股或令一些有意到国际板上市的公司改在港集资，有助增加港交所竞争力，与上海国际板抗衡。[详细][评论]
套戥评说
    证券界人士认为，在双币双股制度下，投资大户可借着人民币港元股份互通而赚取差价。[评论]
 
    对冲基金经理指出，市场节奏快速，在买卖供求的自然推动力下，差价很快会收窄，惟这不独发生在双币双股身上，大户较散户有优势是客观条件，买卖任何股份都一样。[评论]
 
    港交所人币产品主管陈秉强指出，套戥其实是正常市场活动，套戥过程反会令两币种股份差价收窄，令投资者实际可套利的空间不多。双币双股在挂牌后的初段日子，两币种股份不可互通。[评论]
港交所答人民币股票常见问题
除了用人民币，投资者可否用港币申购人民币IPO？
    香港交易所原则上赞成人民币IPO 同时接受港币认购。但任何容许港币申购的模式都必须注意，人民币IPO 的主要集资货币是人民币，因此人民币申购额必须达到若干最低水平。若发行人向投资者提供港币认购选择，应在招股章程清楚披露认购机制详情，尤其是港币／人民币换算机制及对投资者的相关费用和风险，以及人民币申购与港币申购之间的回拨及调拨机制。我们会继续就此与相关权益人（包括股份过户处）研究讨论，从而在这种模式的主要理念与营运操作复杂性之间取得适当平衡。 [评论]
什么是“双币双股”模式的人民币IPO？
    双币双股IPO 是指一家发行人同时将其人民币交易股票与港币交易股票进行首次公开发行。两批股份同属一类，股东待遇亦相同。上市后，两批股份在香港交易所各自按本身货币（即人民币与港币）在两个柜台分开买卖，犹如两只不同股份，在CCASS 的结算交收亦分开进行。在双币双股模式下，股东或可透过股份过户处将其中一种币值股份转换为另外那种币值股份。这概念与公司双重上市、股份可在不同市场以不同货币交易类似，只是香港交易所现在研究的“双币双股”模式则是在同一市场上运作。 [评论]
人民币股票与港币股票的定价应否相同？
    香港交易所预期“双币双股”的运作模式大致等同于同时进行两项IPO，只是两种货币之间的股份分配与人民币最低发行规模等会预先在招股章程清楚披露；两币股份的发行价亦应相同（汇价换算调整是唯一变数）等。招股章程也要全面披露回拨及调拨机制详情，并表明两币股份各自回拨机制独立运作。两币股份各自符合本部的回拨／调拨要求后，发行人可因应市场需求而在人民币股票与港币股票之间进行调拨，但须符合之前提及的人民币股份最低发行规模。 [评论]
以港币买卖的股份与以人民币买卖的股份可否互为转换？
    两种货币的股份上市后如果可以互相转换，将有助确保套戥效率，使两币股份在二级市场上的价格维持在合理差距。所以香港交易所原则上支持允许双币双股互换。不过，我们在香港发展人民币股票路上仍处于起步阶段，首数只人民币IPO 在一段短时间内或不能互为转换。香港交易所对此会保持灵活性，并与有意以“双币双股”模式上市的准发行人一同研究，希望找出IPO 过程中两币股份相互转换的最佳解决方法。 [评论]
包销商如何稳定“双币双股”IPO？
    现行的增售机制（指超额配股权）将按人民币与港币两组股份各自预定的发售规模分别应用计算。香港交易所会对个别申请人的情况作出审批。 [评论]
人民币股份是否须如香港预托证券般增设中介人？
    一般而言，除《上市规则》对发行股份的规定外，我们认为人民币IPO毋需增设任何中介人。港交所会因应个别公司的情况及特性，详加考虑任何额外要求。 [评论]
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