公司介绍

桐昆股份    桐昆集团股份有限公司作为国内涤纶纤维制造业中的龙头企业，截止目前，已经具备150万吨聚合和180万吨涤纶长丝的年生产加工能力，产能和产量连续多年位居行业第一。
    其主导产品为“GOLDENCOCK”牌、“桐昆”牌涤纶长丝以及聚酯切片，涤纶长丝有POY、DTY、FDY(中强丝)、复合丝和平牵丝等五大系列300多个品种，聚酯切片有大有光、半消光、阳离子等多个品种。其中“GOLDENCOCK” 牌涤纶长丝为“中国名牌产品”，“国家免检产品”，在国内外化纤市场上拥有良好的知名度和美誉度。[详细][评论]

　　　[导读]桐昆股份即将发行股票，其曾经独立董事资格却遭质疑，同时被业内认为明显是关联交易的信息却未披露。

　　　11日，桐昆股份披露发行价最终定在27元/股，发行市盈率进一步降低至12.22倍。不过也没有受到市场热捧，其网上中签率为8.09%，在近期发行的新股中也算不低。[详细][评论]

　　　桐昆股份被投行人士曝招股说明书存在重大遗漏。招股书显示，该公司有一名独立董事叫郑植艺，此人同时是桐昆股份第一大供货商荣盛集团的子公司荣盛石化的董事。[详细][评论]

桐昆股份焦点观察

IPO其他相关事件

桐昆股份关键信息

上市地点：上海证券交易所
发行价格（元／股）：27
发行市盈率：12.67
网上发行股数（股）：96,000,000
发行前每股净资产（元）：7.3
网上发行日期：2011-05-05
主承销商：国信证券股份有限公司

和讯调查

1.你认为桐昆股份招股书内是否有遗漏重大信息之嫌
肯定有
不好确定
没有
2.你认为桐昆股份是否有上市被否风险
不好说
是，可能性很大
可能性很小
3.你是否会参与桐昆股份股票投资
不会，有风险
有待观察
会的
  
桐昆股份被曝招股书存在“重大遗漏” 被疑关联交易
      2007年10月18日，郑植艺被选为荣盛石化的董事。在郑植艺成为桐昆股份独立董事后，荣盛集团于2009年进入桐昆股份的前五大供应商中。2010年，更是成为发行人第一大供应商，采购比例为10.33%，采购额12.8亿元。荣盛石化即是荣盛集团控股子公司。其曾经的独立董事资格却遭遇质疑，同时被业内人士认为明显是关联交易的信息却未披露。 [评论]  
前5名供应商采购情况桐昆股份,荣盛集团
(来自桐昆股份4月25日招股书)

桐昆股份：与供应商之间不存在关联关系
    公司的主要原材料PTA主要由绍兴远东石化有限公司、荣盛集团、中国石化等供应。和讯网在公司招股书中发现有如下记载：报告期内，公司与上述供应商之间不存在关联关系，公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员及主要关联方或持有公司5%以上股份的股东均未在上述供应商中拥有权益。[评论]

招股书被爆遗漏重大事项
    桐昆股份招股书显示，该公司有一名独立董事叫郑植艺，此人同时是桐昆股份第一大供货商荣盛集团的子公司荣盛石化的董事。根据荣盛石化的年报，荣盛集团主要是通过荣盛石化向桐昆股份进行销售的。2010年，荣盛集团共向桐昆股份供货12.76亿元，其中荣盛石化占了11.59亿元。[详细][评论]

逾10亿关联交易未披露终

　　一位保荐人向媒体表示，独董首先是董事。郑作为桐昆股份的董事，显然是上市公司的关联自然人。同时担任荣盛石化的董事，荣盛石化作为桐昆股份及其控制的子公司以外的法人，荣盛石化为该上市公司的关联法人。因此荣盛石化与桐昆股份间的交易应为关联交易。[详细][评论]

  

前任独董郑植艺资格受质疑

　　在郑植艺成为桐昆股份独立董事后，荣盛集团于2009年进入桐昆股份的前五大供应商中。业内人士认为，二者明显存在利益冲突，郑植艺独立性不足，不宜担任独董。4月26日，桐昆股份招股意向书披露，郑植艺于2011年3月21日因个人原因向公司董事会提交了辞职信。[详细][评论]
桐昆股份蹊跷的关联交易引发争议
双方交易应视为关联交易
    有市场人士指出，独董首先是董事，郑作为桐昆股份的董事，显然是上市公司的关联自然人。同时担任荣盛石化的董事，荣盛石化作为桐昆股份及其控制的子公司以外的法人，荣盛石化为该上市公司的关联法人。因此荣盛石化与桐昆股份间的交易应为关联交易。[详细][评论]
张明渝,西南证券董翁振杰
国信证券保荐人包世涛：郑植艺不是荣盛的控制方
    国信证券保荐人包世涛认为，郑虽为荣盛董事，但是不具有实际控制人的作用。而其作为桐昆独董也不参与经营管理，不会起到影响价格作用，因此关联交易说法并不恰当。该项目签字会计师沈维华表示，交易所与会计的准则并不完全一致。“根据会计准则，二者交易不属于关联交易。因为郑担任的是独董，不存在控股或产生重大影响的情况，因此不能算作关联方。” [详细][评论]
郑的任职并没违反相关法规条文
    荣盛与桐昆存在利益关系，郑植艺在双方都有任职，可能会让人对其是否能做到勤勉尽责产生质疑。但该问题在回复发审委时已逐条解释了。包世涛表示，郑的任职并没违反相关法规条文，但秉着谨慎的原则做了调整，郑辞去了桐昆独董的职务。[详细][评论]
上市公司关联交易包括但不限于下列事项：
    关联交易是指关联方直接转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。根据财政部2006年颁布的《企业会计准则第36号——关联方披露（2006）》的规定，在企业财务和经营决策中，如果一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。
    这里的控制，是指有权决定一个企业的财务和经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益。所谓重大影响，是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力、但并不决定这些政策。参与决策的途径主要包括：在董事会或类似的权力机构中派有代表，参与政策的制定过程，互相交换管理人员等。
    凡以上关联方之间发生转移资源或义务的事项，不论是否收取价款，均被视为关联交易。 [评论]
  （一）购买或销售商品；（二）购买或销售除商品以外的其他资产；
（三）提供或接受劳务；（四）代理；
（五）租赁；（六）提供资金（包括以现金或实物形式）；
（七）担保；（八）管理方面的合同；
（九）研究与开发项目的转移；（十）许可协议；
（十一）赠与；（十二）债务重组；
（十三）非货币性交易；（十四）关联双方共同投资；
（十五）交易所认为应当属于关联交易的其他事项。		  
桐昆股份上市在即 却风险重重
    桐昆股份IPO募集资金用途将用于的项目
序号 项目名称 投资额（万元）
1
嘉兴石化年产80万吨PTA工程
303929
合计
303929

    2009年，荣盛集团成为发行人第二大供应商，采购比例8.98%，采购额7.7亿元。2010年发展为第一大供应商，采购比例10.33%，采购额达12.8亿元。 桐昆本次募投项目为“嘉兴石化年产80万吨PTA工程”。此前涤纶长丝产品所需的PTA一直对外采购，而募投项目的实施，将有效保证公司涤纶长丝上游的稳定供应，加强公司在涤纶长丝一体化的竞争优势。董秘周军也表示，募投项目的建设是为了完善产业链，提高企业的抗风险能力。

 

    ■ 报告期内，受国际原油价格影响，PTA、MEG价格呈宽幅波动。尽管公司可以将部分原材料价格波动的风险转嫁给下游客户，但其波动仍会对公司产生影响，并且会造成毛利率的波动。

    ■ 荣盛在往下游扩张，而桐昆却不断地往上游扩张。可想而知，两者之间的竞争势必愈演愈烈。

    实际上，荣盛石化不仅是桐昆股份的主要供应商，更是主要竞争对手。荣盛石化主营业务为PTA和民用涤纶长丝业务。桐昆主营业务为民用涤纶长丝的研发、生产与销售。其中民用涤纶长丝产品二者一致，形成竞争。[详细][评论]

桐昆股份发行仍受冷遇

　　因发行市盈率低至12.67倍，“最便宜新股”桐昆股份的发行进展颇受人关注。5月9日，桐昆股份披露了发行结果，最终并没有达到28元/股的上限，而 是定在了27元/股，发行市盈率进一步降低至12.22倍。不过，即便再降低“身价”，这只新股也没有受到市场热捧，其网上中签率为8.09%，在近期发行的新股中也算不低。[详细][评论]

  

5月上旬涤纶长丝行情疲软成交无力

　　目前尽管下游织造开机率勉强稳定，但是购买力没有起色，经销商、织造厂、加弹企业都以普遍持有谨慎态度，大厂成品库存积压程度有所加剧，降价促销力度加大。加上上游原料PTA行情疲软。生意社纺织分社涤纶分析师夏婷预计短期内涤丝面临销售压力和缺乏成本支撑，行情依然难以摆脱弱势运行态势。[评论]

  

或将重蹈胜景山河上市被否风险

　 一旦被发现有刻意隐瞒的证据，桐昆股份将有重蹈胜景山河覆辙的危险。胜景山河上市被否并非如外界传那样是销售数据造假，而是因为隐瞒了销售商明明德商贸公司与其之间的关联关系，其销售数据被认为是符合会计准则的。不过，有人士认为桐昆股份问题没有胜景山河那么严重，但无论怎说都应该属于“重大遗漏”的范畴。[详细][评论]

桐昆股份财务指标及主要股东
财务指标/时间 2010年 2009年 2008年
总资产（亿元）
57.346
39.314
28.641
净资产（亿元）
28.972
15.804
12.167
少数股东权益（亿元）
2.5446
1.5393
1.0418
净利润（亿元）
11.9957
3.5013
1.1377
资本公积（亿元）
2.6469
1.0175
1.0763
未分配利润（亿元）
18.8979
9.0222
5.9230
基本每股收益（元）
3.11
1.03
0.33
稀释每股收益（元）
3.11
1.03
0.33
每股现金流（元）
2.8
1.81
1.33
净资产收益率（%）
52.34
26.03
9.98
 
序号
股东名称
持股数量
占总股本比例
1
桐昆控股
181,242,505
50.10
2
MS Fiber Holding Limited
41,800,000
11.55
3
陈士良
37,676,280
10.41
4
益星投资
29,310,405
8.10
5
元畅投资
29,310,405
8.10
6
盛隆投资
29,310,405
8.10
7
马斌斌
4,000,000
1.11
8
周建英
3,450,000
0.95
9
张玉清
3,000,000
0.83
10
汪旻
2,700,000
0.75
近期深陷信息披露迷雾的上市公司回顾
胜景山河，IPO

二次上会被否 胜景山河将返还募集资金

    在胜景山河首次公开发行股票期间，有媒体提出质疑，证监会也收到了举报信。质疑和举报主要涉及公司涉嫌虚增收入、虚构存货、水电费与生产情况不配比，隐瞒关联方、隐瞒自然人股东身份等问题。证监会有关部门负责人在媒体见面会上表示，决定撤销胜景山河首次公开发行股票的核准决定，并要求公司按发行价加利息返还证券持有人。[详细][评论]
东宝生物，IPO，信息披露

关联交易遭强烈质疑 东宝生物“带伤”过会存玄机 再融资或遭“事后惩罚”

    尽管头顶着重重质疑，但包头东宝生物技术股份有限公司还是有惊无险地顺利过会了。不过，这次“带伤”过会，似乎仍然难以消除市场的疑虑。据悉，东宝生物最主要的关联交易有两方面：一是与作为第二大股东乐凯胶片之间的交易；二是与第四、第五大股东江氏父女之间的交易。 [详细][评论]

绿大地，IPO

因财务混乱被出具非标准意见 绿大地明起“披星戴帽”

    审计报告显示，绿大地2010年年报财务混乱，按照深交所相关规定，被给予特别退市风险警示。此前，绿大地就因董事长被捕后传出重大财务造假丑闻。据悉，公司上市三年，却已三换审计机构，并于2009年被中审亚太出具带强调事项的保留意见。与此相应的是，2009年公司业绩五度反复。2010年年报再次“故伎重演”，多次修正业绩预告及进行追溯调整重大会计指标。[详细][评论]

>>更多最新报道
 

>>更多相关报道
和讯微博
CopyRight © 和讯网 北京和讯在线信息咨询服务有限公司 All Rights Reserverd 版权所有 复制必究
返回和讯首页