中国联通2010年年报-股票频道-和讯网

近一年三大运营商移动用户存量状况

在移动用户存量上，中国移动无疑是行业老大，联通一直处于次席的位置，处在最后的是中国电信。

近一年来三大运营商3G用户存量状况

在3G用户存量上，中国移动依旧遥遥领先，联通在3G用户存量上一直未存在严重流失状况。

近一年来三大运营商3G用户单月净增状况

在3G用户单月净增上，中国移动稳中有升，联通凭借着苹果电话的捆绑在用户净增上有明显提高。

年报工具

中联通净利降6成 3G销售亏31.7亿

　　中国联通公布的2010年财报数据显示，2010年营收1713.0亿元，同比增长11.3%，盈利38.5亿元，同比下降59.7%。公司解释称，业绩下滑主要是中国联通3G业务处于发展初期。[详细][评论]

联通净利下滑缘于3G建设重叠效应

　　3G网络已覆盖全国县级以上城市和东部发达乡镇；GSM网络已覆盖除边远地区外的所有乡镇和绝大部份行政村。固网宽带接入端口总数达到6,583万个，同比增长29.3%。[详细][评论]

中国联通经营情况

机构评级

实时走势

2010年电信运营商数据比较

	中国移动	中国联通
营业收入	4852.31亿	1713亿
同比增长	7.3%	11.3%
净利润	1196亿	38.5亿
同比增长	3.9%	-59.7%
每股收益	5.96元	0.163元
同比增长%	3.9%	-59.7%

和讯调查

1.你如何评价中国联通2010年业绩?

符合预期

低于预期

超出预期

2.你认为中国联通是否还有投资机会?

有

没有

不清楚

3.你对中国联通未来发展怎样看?

充满信心

不看好

不清楚

联通主营业务分析及风险揭示

主营业务一：3G业务加速发展大趋势不改

种种迹象均表明，中国联通3G品牌优势已经逐渐建立并深入人心。虽然2月份由于季节性原因导致用户增长出现放缓，但其3G用户加速发展的大趋势不改，同时坚定看好其后续3G用户增长。（注：红圈部分为二月数据变化）[评论]

主营业务二：宽带用户净增有较大回落

中国联通2011年2月份宽带用户净增65.9万户，宽带净增用户增长出现较大下滑。与移动用户的情况类似，由于春节及2月份自然日数较少，因此判断中国联通2 月份宽带净增用户出现回调主要是季节性因素的影响，长期仍看好。（注：红圈部分为二月数据变化）[评论]

主营业务三：固话用户略有流失

固话方面，2月用户小幅流失3.7万户。2月份固话用户表现也验证了我们的一贯观点，即虽然从长远来看固话用户流失不可避免，但随着运营商各种业务捆绑的深入，固话流失速度会呈现相对缓慢状态。[评论]

    风险一：与移动3G业务对抗出于全面下风

    虽然中国联通捆绑销售苹果产品使其用户数有一定的激增，但是与中国移动相比仍旧差的很多，特别是移动方也在积极的与苹果产品浅谈合作事宜，如果合作成型，无疑对中国联通是个不小的打击。[评论]

    风险二：中移动加大Capex对中国联通构成威胁

    中移动近期公布2011 年投资计划，将超越2009年达到近期峰值，其中投资重点旨在改善现有2G 网络覆盖和WLAN。对此判断是：中移动更大投资还是在于传输资源建设上。中移动的举措无疑对联通产生重大影响。[评论]

    风险三：联通加大对WCDMA 网络的资本开支

    At&T的WCDMA 业务发展过程中，用户的快速上升使得公司被迫加大WCDMA 网络的投资，从而损害公司利润。另外，中国3G 用户渗透率还很低，而真正意义的数据用户渗透率则更低，两点综合考虑联通加大WCDMA网络支出无疑存在着风险因素。[评论]

                   中国联通GSM与WCDMA用户对比

券商机构普遍看好联通未来发展

预测公司2011-2013 EPS 为0.12 元、0.28 元、0.51 元。合理价值应为7.5 元，维持“推荐”评级。[详细]	3G用户加速发展的趋势未发生改变。看好中国联通的投资价值，并维持其“推荐”评级。[详细]	预计公司2011-2012年每股收益分别为0.19/0.30元，估值仍有上升空间，维持“增持”评级。[详细]

3G用户继续快速增长：2011年2月中国联通新增3G 用户121.3万户，同比增长158.1%。[详细]	测算联通11/12/13年的EPS为0.19/0.36/0.67元，未来五年业绩处于高增长期给予“买入”评级。[详细]	预计公司 2011-2012年的EPS 为0.17元和0.35元，维持公司的“买入”评级。[详细]

预计公司11年-12年每股收益分别为0.16 和0.28 元，维持对联通的“推荐”投资评级。[详细]	从行业属性来看，充分的市场竞争、较大的成本压力依然存在，给予“增持”评级。[详细]	预计2011-12年联通的EPS分别为0.15 和0.30 元，。维持“推荐”的投资评级。[详细]