公司主营业务及经营状况

公司现金流量情况

年报工具

　　2010年中金黄金实现销售收入216.47亿元，利润总额21.53亿元，归属于母公司净利润11.25亿元，同比增加15.69%、109.21%、115.72%。生产(加工)标准金85.82吨，矿产金19.70吨，同比增幅分别为4.26%和15.88%。[详细][评论]

　　近期利比亚持续紧张的局势推升国际金价不断走高，黄金股获益走势强劲，有分析认为中东政治危机、日本核危机余波、高企的通货膨胀等因素都将支撑金价震荡上行。[详细][评论]

机构评级

黄金股关注

实时走势

中金黄金

和讯调查

1.你如何评价中金黄金2010年业绩
符合预期
低于预期
超出预期
2.你对中金黄金分红预案是否满意
满意
无惊无喜
不满意
3.你对中金黄金未来发展怎样看
充满信心
不看好
不清楚
4.你心目中的“中国金王”是谁
中金黄金
山东黄金
紫金矿业
其他
  
中金黄金2010年度各项财务指标均创新高
  　  根据年报相关内容显示，中金黄金自我分析去年净利润增长主要来自于采矿业务的贡献。去年采矿业务营业收入56.58亿元，毛利率达到51.39%，比2009年增加了6.8个百分点。至于占主营收入最大头的冶炼业务则对净利润贡献甚微，冶炼业务毛利率只有1.14%，甚至比2009年略有下降。中金黄金认为采矿业务贡献加大的主要原因是企业新建项目和技术改造使得黄金产量增长幅度加大；另外部分矿山铜产量较上年同期有较大幅度增加。至于黄金价格的上涨，对于利润增长的贡献只排在第三位。[评论]
中金黄金近三年主要财务数据
主要会计数据（元） 2010年 2009年 本期比上年同期增减 2008年
营业收入 21,647,386,402.33 18,712,095,382.15 15.69 15,229,531,760.01
利润总额 2,152,686,021.91 1,028,954,602.90 109.21 1,048,604,100.12
归属于上市公司股东的净利润 1,124,834,711.48 521,426,165.46 115.72 585,259,537.16
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1,045,399,761.01 424,013,267.28 146.55 473,483,301.33
经营活动产生的现金流量净额 1,953,549,760.81 810,945,970.47 140.90 204,435,275.28
  2010年末 2009年末 本期末比上年同期末增减（%）
 2008年末
总资产 13,501,478,898.57 12,552,595,744.95 7.56 9,378,482,321.07
所有者权益（或股东权益） 4,937,152,268.16 3,912,563,583.75 26.19 4,497,811,242.64
主要财务指标 2010年 2009年 本期比上年同期增减（%） 2008年
基本每股收益（元／股） 0.79 0.37 113.51 1.65
稀释每股收益（元／股） 0.79 0.37 113.51 1.65
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股） 0.73 0.30 143.33 1.33
加权平均净资产收益率（%） 25.41 11.65 增加13.76个百分点 14.75
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 23.62 10.49 增加13.13个百分点 13.50
每股经营活动产生的现金流量净额（元／股） 1.37 0.57 140.35 0.57
  2010年末 2009年末 本期末比上年同期末增减（%） 2008年末
归属于上市公司股东的每股净资产（元／股） 3.47 2.75 26.18 12.52
基金仓位反其道行事 中金黄金年报透玄机
中金黄金2010营收星光璀璨
    一边厢，中金黄金2010年度业绩耀眼，各项生产经营指标均创历史新纪录，完满实现“四年翻两番”的战略发展目标。2010 年公司实现销售收入216.47亿元，利润总额21.53亿元，归属于母公司净利润11.25亿元，较上年度分别增加15.69%、109.21%和115.72%；生产（加）标准金85.82吨，矿产金19.70吨，较上年同期分别增加4.26%和15.88%。至2010年末，公司保有黄金资源储量金金属量463.82吨，铜金属量37.93万吨，铁矿石1039万吨，拥有矿权128个，矿权面积达1098平方公里；2010年中金黄金实现每股收益0.79元。[评论]
“博时系”基金第四季悄然撤离
    另一边厢，中金黄金虽业绩暴增，然重仓该股的“博时系”却不甘股价走势平淡，在去年四季度大举出货。从中金黄金流通股股东变化看，去年三季度重仓中金黄金的五只“博时系”基金正在进行撤退。截至去年三季度末，五只“博时系”基金合计持有3817.75万股中金黄金股份。到了去年年末，“博时系”只剩下四只基金留驻在中金黄金前十大流通股股东之列，“博时系”在去年四季度共卖出了1300多万股中金黄金。在剩下的四只博时系列基金中，博时精选在去年四季度甩卖了579.97万股，博时策略也甩卖了150万股。[评论]
前十名股东持股情况一览（股）
股东名称 持股比例（%） 持股总数 报告期内增减 质押或冻结的股份数量
中国黄金集团公司 52.40 745,631,726 0 无
中国工商银行－博时第三产业成长股票证券投资基金 0.70 10,000,000 6,000,008 无
中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002 沪 0.51 7,230,320 5,233,658 无
中国人民财产保险股份有限公司－传统－普通保险产品－008C－CT001 沪 0.49 7,001,103 7,001,103 无
中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－CT001 沪 0.44 6,305,908 6,005,908 无
中国工商银行－上证50 交易型开放式指数证券投资基金 0.44 6,232,254 4,632,301 无
中国人寿保险(集团)公司－传统－普通保险产品 0.40 5,727,075 4,467,075 无
交通银行－博时新兴成长股票型证券投资基金 0.35 5,000,000 -3,734,846 无
中国工商银行－博时精选股票证券投资基金 0.35 5,000,000 2,700,000 无
中国建设银行股份有限公司－博时策略灵活配置混合型证券投资基金 0.34 4,817,795 1,307,909 无
券商机构眼中的中金黄金
国信证券     国信证券发布研报表示，预计中金黄金11/12/13年EPS分别为1.10元/1.37元/1.60元，对应目前股价的PE分别为34X/27X/23X。结合P/NAV估值，在判断黄金价格中短期仍能维持在高位震荡的前提，以及集团资产持续注入预期下，维持对公司“推荐”的投资级别。[详细][评论] 海通证券     海通证券发布研报表示，预计2011年和2012年中金黄金实现每股收益1.11元和1.28元，未来随着集团资源的不断注入，公司业绩也将呈现逐步提升态势，维持公司“买入”的投资评级。由于公司控股股东在未来几年内不断注入资源，因此未来业绩增速将有望超出预期。[详细][评论]
宏源证券     宏源证券发布研报表示，预计2011年中金黄金EPS为1.21元。鉴于全球地缘风险尚存在不确定性，预计黄金价格在下半年依然会维持高位震荡。预计2011-2012年稀释后EPS为1.21元和1.68元，对应的动态PE为30.6倍和22.1倍，维持“增持”评级。[详细][评论] 中金     中金公司发布研报表示，考虑金价大幅下跌风险，以及中金黄金集团资产注入进展慢于预期。下调中金黄金11/12年每股收益至0.95/1.11元，对应11/12年市盈率为39/34倍。鉴于公司资产注入预期和自身勘探内生增长，维持“审慎推荐”评级。 [详细] [评论]
“中国金王”候选人慷慨悭吝 市场风评大不同
      中金黄金和山东黄金同属黄金股龙头，均为“中国金王”候选人，然年度分红预案却令市场反应大不相同。此前备受期待的山东黄金，令很多股民大呼“2010年年报太令人失望”。不送股已令中小股东大失所望，而派发现金红利还只有1元，这就更令大家感到难以接受。然中金黄金不疾不徐抛出“每10股转增3股派1元”分红预案，虽未一鸣惊人，但因秉持一贯风格反而赢得股民推崇，市场情绪或有所倾向。[评论]  
中金黄金又拟高送转 拟每10股转增3股派1元
    早在2008年年报披露期，中金黄金便凭借10转12股派2元的分红方案荣膺年度“分红王”美誉。近年，中金黄金惯于保持“出手大方”的绅士形象，2010年拟以2010年12月31日总股本1,423,090,746股为基数，向全体股东转增股本，每10股转增3股且派发现金股利1元（含税），预计支付现金142,309,074.60 元。现金分红完成后公司可供分配利润余额为1,982,653,648.16元。[评论]
“送股之王”推寒酸分配预案 山东黄金年报10派1
    山东黄金自2003年8月登陆上交所后一直慷慨分红，尤其是2007年~2009年三年，公司连续推出10转10派7.2元、10转10派3元、10送5转5派1元方案，总股本由1.77亿股迅速扩张到14.23亿股，三年内股本扩张了7倍，堪称“送股之王”。然而在去年国际金价大幅飙升、公司2010年净利润同比增长超六成的背景下，公司仅推出“每10股派1元”的分配预案，令市场大失所望。[评论]
中金黄金前三年分红情况
分红年度 现金分红的数额（元） 分红年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润（元） 占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比率（%）
2007 150,933,867.00 256,534,870.91 58.84
2008 71,873,270.00 478,957,245.85 15.01
2009 118,590,895.50 521,426,165.46 22.74
山东黄金前三年分红情况
分红年度 现金分红的数额（元） 分红年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润（元） 占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比率（%）
2007 128,076,516.72 192,842,032.00 66
2008 106,730,430.60 636,808,184.27 16.76
2009 71,153,620.40 745,819,937.82 9.54
三大巨头严阵以待 “中国金王”何时破茧而出？

    中金黄金后劲不可忽略，其控股股东中国黄金集团不断注入矿山资产。2009年，中金黄金集团计划将其所属的7座黄金矿山企业注入中金黄金。从中金黄金的年报可看出，中金黄金已做出“整体上市的承诺”，中金黄金一直以来不断从集团得到新资源的注入。现阶段，中国黄金集团的黄金资产上市部分仅占其全部黄金资产的31.25%。[评论]

    年产量/市值，即每1元的股票投资所包含的黄金产量，每单位投资含产金量越高，即该比例越高，性价比就越高。山东黄金的产量/市值比例最高为0.0417，其次中金黄金为0.0313；而紫金矿业为0.0283。在最新市场上，紫金矿业每吨黄金产量市场认价为35.32亿，中金黄金为31.92亿，而山东黄金为24.01亿。就现有年产量而言，山东黄金每吨黄金产量市场认价最低。[评论]

    无论黄金储量，还是克金生产成本、矿金毛利率，紫金矿业都在众黄金巨头中独占鳌头。然一年内，山东黄金与中金黄金股价涨幅均达到近100%，而紫金矿业股价则涨幅不超过25%，明显滞后。这主要是紫金矿业两大股东陈发树、柯希平连续减持套现所致。有分析师认为：“这并不能说明该公司不再具备投资价值，而是有更赚钱的东西，这种做法也没什么可说的。” [评论]

  

（1）黄金资源大比拼：

黄金储量排名第一的是紫金矿业，其保有黄金储量为701.5吨；中金黄金保有黄金储量326.98吨，位居第二；山东黄金排名第三，其保有黄金储量为170吨。从排名上看，紫金矿业在黄金资源方面优势较大。产量方面，紫金矿业2008年的黄金年产量也以28.48吨居于首位，是中金黄金当年产量的2.45倍, 是山东黄金当年产量的1.83倍。


（2）成本方面较高下：


紫金矿业每克金的现金生产成本是58元，其完全成本则是100元/克左右，属业内最低；而山东黄金的完全成本为110~112元/克左右；而中金黄金的完全成本则达到138~139元/克。对于造成中金黄金克金成本较高的原因，国信证券分析师彭波认为，这主要是由于中金黄金单个矿山规模较散，分布比较分散，同时，由于其金矿品位的原因，导致其生产成本高于其他几家黄金公司。


从2008年矿金毛利率分析，紫金矿业矿金毛利率最高，为65.5%；其次是山东黄金，其矿金毛利率为53.8%；中金黄金2008年的矿金毛利率则为48.03%。这也反映了紫金矿业成本优势明显。


中金黄金财务数据一览

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