电力：政策推动业绩改善，关注电煤限价效果-电力行业2012年度投资策略

2012年，全球经济面临再次探底，中国经济增速开始放缓，用电需求跟随回落，但近几年火电投资下降，将导致未来装机供给不足，电力供需逐渐偏紧。明年，火电板块在电价上调和煤炭限价的政策下，预计盈利将大幅改善，而水电电量也有望回升。我们策略上更加重视行业配置，建议重点布局火电类公司。

2012年，经济放缓趋势明显，电力行业的反周期特性，将在经济下滑中，带来其盈利的提升，同时，在发改委电价上调和煤价限制的双重利好下，电力行业或将真正走向“复兴之路”。为此，2012年，我们从策略上更加重视行业配置，建议重点布局估值尚在底部、盈利改善明显的火电类公司，注重投资时机的把握。建议投资者关注以下三类主题性机会：1）对电价、煤价敏感，在电价调整及煤价调控中明显受益的公司，如华能国际等；2）业绩稳健，成长良好，电价调整可增厚业绩的公司，如国电电力、国投电力等；3）来水好转，盈利恢复空间较大的公司，如长江电力等。

房地产：房地产调控与中等收入陷阱--房地产行业2012年度投资策略

我们认为房地产调控应继续深入，否则中国很容易掉入中等收入陷阱。基于此，我们预计未来房地产行业调控政策将只紧不松。同时稳健的货币政策也有利于调控的深入。我们主要推荐目前还能进行大额融资的房地产公司并关注并购机会。

家电：调整之年，于二季度配置家电龙头企业---家电行业2012年度投资策略

受宏观经济下行、地产调控与家电政策退出等效应的叠加影响,2011年家电行业景气逐季回落.展望2012年,成本压力缓解与需求触底回暖是重要投资主线。结合CPI与宏观政策预期,1季度末和二季度是布局和配置家电行业的较好时机。

展望2012，成本压力缓解与需求触底回暖是重要投资主线. 步入2012年,伴随宏观政策的放松,经历库存去化和高基数影响的家电行业或有望于1季度实现需求触底；而原材料价格的下行预期有助于家电企业在明年缓解成本压力。由于具备品牌、规模、技术和渠道优势,龙头企业在未来仍有望继续提升市场份额且实现优于行业的盈利水平。我们认为1季末以及二季度是布局和配置家电行业的较好时机,逻辑是需求触底以及毛利率已然提前回升。

零售：弱市中精选个股，坚守成长--零售行业2012年度投资策略

通胀及金价下行将影响行业收入增速，明年上半年增速将放缓，走势应是前低后高，弱市中应精选个股，坚守成长，积极把握优质公司下跌带来的投资机会。重点推荐：天虹商场、欧亚集团、友阿股份、文峰股份、鄂武商、永辉超市、苏宁电器。

在刺激政策退出，地产销量下滑等影响下，家电行业将面临增速放缓，苏宁由于在一级市场上占有率已经较高，将不可避免的受到影响。苏宁电器当前的估值分歧还是在于网购，虽然上半年易购的数据低于市场预期，公司也对易购管理层进行了调整，但我们认为，苏宁凭借巨大的采购优势及多年来在信息系统及物流配送上的投入，已经具备了核心竞争力。纵向和横向看都还有较大发展空间，仍然给予苏宁强烈推荐A投资评级，股价上涨的催化剂在于：易购发展态势良好带来的估值水平提升；网购竞争对手的负面消息。