袁绪亚:寻找两会与证券资本市场的对接点

2012年03月05日14:59 来源:和讯股票 作者:袁绪亚
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中原证券研究所长 袁绪亚博士(图片来源:和讯网)
中原证券研究所长 袁绪亚博士(图片来源:和讯网)

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  一、“两会”的层次:

  每年的两会将会在一下三个层次展开它的会议精神:第一块,大政方针。包括政府工作报告中的施政设想;中央经济会议精神落实安排等。第二块,财政预算与产业规划对接,即财政预算安排;产业规划与财政对接等。第三块,会议讨论与答记者问。设计的问题在于会议讨论对重大经济问题的关切;关于经济状况与趋势的判断与表述等。证券市场将会在这样几个层面上敏锐反应会议所散发的信息。

  二、“两会”与证券市场的对接点

  1、对中央经济工作会议精神的政策展开与施政设想

  2011年2月中央经济工作会议关于2012年经济形势及政策设想为:稳中求进,实行积极的财政政策和稳健的货币政策。把握科学发展这个主题和加快转变经济发展方式这条主线,实施“十二五”规划,加强和改善宏观调控,正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系。稳,就是要保持宏观经济政策基本稳定,保持经济平稳较快发展,保持物价总水平基本稳定,保持社会大局稳定。进,就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期,在转变经济发展方式上取得新进展,在深化改革开放上取得新突破,在改善民生上取得新成效。

  2、关注温总理施政的“三个坚持”:坚持对地产调控不动摇;坚持4万亿元救助经济项目持续投资不放松;坚持对中小微企业金融支持态度不改变。

  3、看1012年财政预算支出项目的选择与方向

序号

项目

预算(亿元)

增长%

1

教育支出

2963.57

16.3%

2

科学技术

1944.13

12.5%

3

文化体育与传媒

374.43

18.5%

4

医疗卫生支出

1727.5

16.3%

5

社会保障和就业

4414.34

16.6%

6

住房保障支出

1292.66

14.8%

7

农林水事务

4588.83

18.3%

8

国土资源气象等

454.89

22.9%

9

节能环保支出

1591.85

10.3%

10

交通运输支出

2866.91

10.3%

11

资源勘探电信

744.86

-10%

12

粮油物资储备

1130.5

23.9%

13

商业服务业

706.14

3.3%

14

国防支出

5835.91

12.6%

15

公共安全支出

1617.32

9.6%

16

一般公共服务支

1118.84

4.3

17

国债付息支出

1839.84

21.7%

  2011年财政预算增减表 今年的财政支出增长方向可能与去年相比有明显调整。

  4、看报告中关于GDP、CPI表述与答记者问的具体说法与决心

工业增加值

12.3%

固定资产投资

20.3%

社会消费品零售总额

17.0%

进口

21.0%

出口

32.0%

CPI

3.2%

PPI

-0.6%

M2

13.5%

  2012年2月份部分宏观经济数据预测,中原证券研究所。2月宏观经济指标预测:1月GDP当月同比增速测算为8.8%

  5、看对流动性与通胀预期的判断与心态

指标名称频率单位

金融机构:人民币贷款:当月新增月亿元

2012-01

7381.00

2011-12

6405.00

2011-11

5622.00

2011-10

5868.00

2011-09

4700.00

2011-08

5485.00

2011-07

4926.00

2011-06

6339.00

2011-05

5516.00

2011-04

7396.00

2011-03

6794.00

2011-02

5356.00

2011-01

10400.00

  商业银行201101-201201信贷总规模数据,中原证券研究所整理

  依据我们的研究,固定资产投资尚未从底部恢复中走出,流动性与通胀预期不会影响政府对释放货币量的决心。

  6、看“两会”期间媒体关于金融资本市场热点问题引导性报道与监管意向

1

  “两会”与市场对接点衔接的路径在于:

2

  三、“两会”与市场对接点的投资策略预想

  2012年证券市场行情特征:预期大于实质。无论市场对宏观经济政策的判断还是对流动性推高估值的猜想,都是主观预期占据着主导的地位。但实际的宏观经济增长及产业、上市公司的业绩往往低于预期。因此,2012年的投资已经走上了注重预期而忽视实质的理念引导之路。

  2012年市场预想集中时段:3月两会后,基于流动性释放不充分的行情继续反弹守望;9月党的“十八大”新政及改革方向判断的甄别,思考市场行情突破的方向。

  袁绪亚,经济学博士、管理科学与工程博士后、副教授。曾任港澳证券研究员;大亚集团战略管理部总经理(兼集团办公室主任);兴业证券(601377,股吧)(601377,股吧)研究发展中心总经理助理;德恒证券公司客户管理中心主任;民生证券公司研究所所长,东北证券(000686,股吧)(000686,股吧)公司研究所所长,湘财证券公司研究所副所长,现任中原证券研究所所长。

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丁圣元

银河证券衍生品部总经理

曹卫东

联讯证券首席策略分析师

石劲涌

大同证券研究所所长

石天方

信达证券策略分析师

王万银

联讯证券上海营业部策略分

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