2012年12月大盘涨幅14.6%，创下自2009年8月以来最大月涨幅，进入2013年1月，大盘一直在2300左右整理，虽然成交基本维持在1000亿以上，但从领先大盘的股指期货，近日已经发出了大盘中期见顶的信号。

　　期指主力净空见底 显示反弹即将结束

　　1月22日，刚刚完成交割的当月合约IF1302，空单较多单继续大幅减仓，截止收盘，主力席位净空持仓约1200手（本次反弹启动时去年12月4日1949点当天的主力席位净空持仓逾万手），由于机构只能开空仓作套保，因此，净空为常态，而低于1000手的净空在股指期货历史上几乎沒出现过（除交割周外），1200手这一极端数字警示1949井喷行情逼空到了极限，多头已经发挥了最大的能量，接下来很有可能出现趋势性调整。

　　比如去年2月24日，也就是2月27日大盘见顶2478点的前一交易日，也是刚刚完成交割的IF1203，其主力席位净空持仓降至1700手（当时2132反弹启动时去年1月6日2132点当天的主力席位净空持仓约7000手），

　　对比可见，本次反弹主力席位净空持仓是从1万多手降至1200手，净空持仓减少约90%，远高于去年2月2132点-2478点时净空持仓约7000手降至1700手。净空持仓减少60%，也就是说本次多方的能量释放远远大于2132点反弹时，同样意味着大盘见顶的信号也更加强烈。

　　期指持仓总量出现拐点 大盘调整可能随时到来

　　在期指的主力席位净空持仓警示顶部的同时，期指持仓量的拐点也反映了大盘变盘的可能性较大。

　　本周一IF1302转为当月合约第一天持仓量为6.28万手，这是自去年8月以来当月合约的最低水平，已经降至7万手的警戒水平之下，而周二没有出现持仓的上升反而是下降4000手降至约5.8万手，这种情况在期指看来较为少见，由于期指的套保属性，若持仓量继续减少意味着多空的离场继续，市场上涨的力量在不断减少。

　　同时，我们从反弹过程中持仓量的峰值表现来看，2132点-2478点的反弹中持仓峰值出现在去年3月1日的4.9万手，并在随后的半个月时间内没有再次突破，随后大盘在3月14日出现天量长阴之后陷入调整，本次反弹持仓量的峰值出现在去年12月31日的8.4万手，至今也有半个月多，持仓量不仅没有维持在峰值附近，反而不断下降跌破7万手警戒线至6万手的水平。根据，持仓量的拐点要先于期指的拐点，而期指的拐点先于或同步于大盘拐点的规律，鉴手近期期指当月合约持仓量突破8.4万手几无可能，大盘的阶段性调整随时可能到来。

　　另外，根据东方证券衍生品首席分析师高子剑的观点，持仓量的22日均线上升或者下降，是趋势延续还是改变的重要因素，同样，若持仓继续减少，其22日均线也将走平甚至下降，那是期指发出的调整信号也将更加明显。

　　因此，如果期指的持仓量继续持续减少，大盘调整的可能性很大，而若出现持续上升，反弹或可延续。

　　

　　大盘走势与2132出现一定程度的型态相似

　　本次反弹与去年1月初大盘2132点的反弹相比较，两者表现出很大程度上的型态类似。比如，底部放量的2根长阳线，调整之后的第三根长阳线，虽然2132点的第三根长阳是调整之后形成，而本次反弹第三根长阳几乎没有回调就出现，还有就是每次平台整理的时间，本次反弹要少于去年1月的反弹，但两者型态上的类似不可否认。

　　唯一存在的分歧可能是顶部的最终形成型态。大盘在2478点形成了小型的三重复合顶，而本次大盘或在形成M头的右侧，注意到近期成交量保持在1000亿以上，不排除大盘再次形成多重顶的可能。

　　下图为大盘在这两次反弹时的型态：

　　本次反弹已到长期压力位

　　经过去年12月14.6%的涨幅之后，大盘目前到了2300附近，而这里恰恰是连接1664点、2132点的长期上升趋势线的位置，大盘自去年7月首次跌破此线后，现在是对此线的首次回抽确认。

　　这里也是月线的半年线压力位，两者的共同压力将使得大盘的反弹面临很重要的难度。

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