帝国赌局:看不懂的海航迷雾

在佛眼中:魔是什么?

众所周知,海航大厦外观形似盘腿而坐的释迦牟尼,“能仁”、“能儒”、“能忍”、“能寂”或许代表了它的寓意。回首海航19年来的发展历程,无论是其掌门人的居士修为,抑或是“造福于人类幸福与世界和平”的普世理想,都无法掩盖其大玩资本戏法的现实野心和贪欲。——是佛是魔成为世人眼中难以参透的课题。在佛的眼中,魔亦是佛,此谓未来佛。佛魔本是一线间,19年汉使苏武流离归中土,19年晋侯重耳漂泊终复国,海航的19年又许了它怎样的未来,或许就连海航人自己也未见得看的明白......

海航悖论之一:债台高筑的大胃王

负债率居高不下

海航系中,海南航空负债率为66%,海航实业负债率为75%,而海航集团负债率也接近80%。这无疑给了外界质疑的口实。 [详细][评论]

海南称利用定增募资调整短期贷款结构,可较大幅度降低公司融资成本,提高经营效益,但其以往的定增也没有改变其融资成本。 [详细][评论]

融资后负债率未改善
利息支出接近净利润

2010年海南航空全年利息支出22.29亿,2011年前三季度利息支出20.11亿。而2010年公司的净利润为30.14亿,去年前三季净利22.77亿,利息支出几乎和净利润持平。[详细][评论]

海航上市以来,总计向A股流通股股东派现5次共2.18亿元,派现金额仅是募资金额的2%左右,如不计股价因素,投资者分红比例远远低于同期的银行存款利率。 [详细][评论]

募资近百亿派现小气
以后海航只吃大项目——陈峰

海航悖论之二:拆东墙补西墙的绝学

坊间大呼吃相难看
海航一边大幅下调定增底价、一边大量扩大发行规模,确保募资总额不变,遭致诟病。[详细][评论]
银行停贷
针对海航大举对外扩张,银行已高度警惕,包括建银在内的大多数银行均已停止对其贷款。[详细][评论]
基金冷眼
海航坦承,增发程序刚重启,目前尚无机构投资者明确表态将认购,也无机构前往调研。[详细][评论]
银行 欠款 截止
兰州银行飞天支行 100 5-6
渤海银行广州分行 249.4 5-10
平安银行深圳中心商务支行 400 5-13
中国银行海南省分行 270 5-18
交通银行海口大通支行 170 6-21
浙商银行深圳分行 300 6-22
交通银行海口大同支行 200 7-21
交通银行海口大同支行 90 7-21
南洋商业银行海口分行 165 7-15
国家开发银行海南省分行 150 7-28
广州农村商业银行广州白云支行 300 7-26
北京银行深圳分行 200 8-23
西安银行城西支行 200 8-30
银行 欠款 截止
华夏银行乌鲁木齐分行 100 9-14
中国工商银行海南洋浦分行 100 9-21
中国建设银行海南省分行 110 9-26
吉林银行吉林分行 250 10-16
北京银行深圳分行 100 10-23
厦门国际银行厦门思明支行 230 10-16
华夏银行深圳深南支行 300 11-7
华兴银行广州分行 100 11-17
中国银行海南省分行 500 11-23
包商银行深圳分行 500 12-6
农业银行海口南航支行 1.000 12-21
合计(单位:十万元) 6084.4  
注:2012年海航需偿还的银行贷款明细表

海航悖论之三:看不懂还是说不清?

千万别再老说看不懂我了——陈峰
近乎随性的扩张

海航数年来的并购往往并不是预先设计好的,而是看到什么项目能挣钱就介入,并购了大量项目后,才将其归纳为七八个板块,再通过质押等方式获得进一步扩张的资金。[详细][评论]

海航几乎是不计代价地推动系列并购,据称神华集团托管的新华航空准备转让时,都快签约了,海航派进几十个人的工作组,认识谁就请谁吃饭,结果从中层到高层一夜之间搞定。[详细][评论]

不计代价的并购
买飞机的秘密

海航每次大规模并购扩张,都以金额庞大的飞机采购为先导。据海航集团内部人士介绍,海航的采购部门“买飞机压力很大”,常为飞机预付款和租金的周转而焦虑不安。[详细][评论]

海航这家资产规模超千亿元的公司,所有人结构却一直不为人所知。其背后的控制者——海航工会,也并非职工持股所成立。海航集团是谁的?这个问题,没有多少人能回答清楚。[详细][评论]

谁的海航?
海航悖论之四:危机四伏还是尽在掌握?
  • I am what I am
  • 我永远都爱这样的我
  • 快乐是
  • 快乐的方式不只一种
  • 最荣幸是
  • 谁都是造物者的光荣
  • 不用闪躲
  • 为我喜欢的生活而活
  • 不用粉墨
  • 就站在光明的角落
  • 我就是我
  • 是颜色不一样的烟火
  • 天空海阔
  • 要做最坚强的泡沫
  • 我喜欢我
  • 让蔷薇开出一种结果
  • 孤独的沙漠里
  • 一样盛放的赤裸裸
  • 多么高兴
  • 在琉璃屋中快乐生活
  • 对世界说
  • 什么是光明和磊落
  • 机缘决定论答对质疑

        对于去年在并购战中接连出现问题,陈峰用一句话予以应答:“能做成,那是机缘到了;做不成,是缘没到。”陈峰表示,今后海航的海外收购不会停步,将继续“侧重在市场成熟地区和熟悉的领域”寻找发展机缘。“只要是有机缘的地方,能去都去。”[评论]

    淡然对待大新华物流

        一场欠债危机,让成立三年有余的大新华物流处于风口浪尖。对于欠债的深层原因,海航众高管给出相同的理由,即归因于整个航运市场的不景气。并与富士康宣布将在物流方面建立合作,显示出海航总部对大新华物流“拉一把”的鲜明意图。[评论]

    自信回应巨亏传闻

        有媒体报道称,海航因大规模收购陷巨亏,其净资产仅99亿,而负债已高达868亿。海航负责人回应,负债率高与企业的盈利能力及水平没必然联系。陈峰则称海航的资金链没问题,去年增长66%,现金流非常好。[评论]

    土地腾挪自有道理

        海航剥离多宗地产业务,但实际此举不能简单叫卖地,应算是资产的重新调配。有分析称,很可能与80亿元定向增发有关。因证监会规定,涉房涉地的公司的上市公司,在二级市场增发再融资时都不会获得审批。[评论]

    海航悖论之五:手持佛珠的争斗者

    居士陈峰:海航扩张操盘手

    在过去的一年中,入主、接盘、退出、狙击、疯狂并购,这些字眼和海航紧紧相连。然而海航作为一位行事高调、充满欲念的槛外人,却明确倡导着儒家思想的企业文化。高调激进的战略举措、儒雅的文化姿态成为海航集团所有矛盾因子的起点,更成就了海航特有的另类景观。董事长陈峰更以南怀瑾的学生自居、以居士的态度修心,却一方面在青灯古佛前焚香净手,一方面在资本市场果敢拼杀,他的雄心壮志不因外界的质疑而动摇,不因年龄的增长而改变。这些仿若毫不搭界的种种,造就了海航的“一体两面”。——或许,海航的疯狂正在于佛魔悖论的调和点。[评论]

    • 企业文化:崇尚儒家

      海航将儒家思想引入企业文化,将“天佑善人、天自我立、自我主宰”作为企业共同信仰。据悉,不少高管受董事长陈峰影响,真的成为了传统文化的信徒。曾有高管表示最近在和孩子学习《弟子规》,称实该早十年看到这本书。[评论]

    • 矛盾因子:强烈的不安定感

      然而就是这样一家高管集体以儒家思想自修的企业,自诞生日起,由于缺钱缺资源创始人团队便一直拥有非常强的危机感。如何不被整合,不在市场震荡中失去依靠,一直是他们所最为关心的,而这也成为海航文化的又一矛盾点。[评论]

    • 企业扩张:跑马圈地玩戏法

      海航被市场人士尊称为“八爪鱼”,盖因其触角已经延伸到多个领域,大张旗鼓进行各种收购。2009年海航旗下公司不到200家,2010年达到311家,2011年上半年海航运营公司数量超550家。对一般企业来说,如此扩张速度近乎疯狂。[评论]

    • 资本运作:滚雪球式演腾挪

      海航似乎惯用的资产挪移手法就是“左右手”互倒,曾操纵其持有的6家航食子公司相应的股权与宝商进行置换,以获取宝鸡商业100%股权,之后又卖给民生百货,此举即靠出售“非优质”资产部分股权,集中获得零售业资产股权。[评论]

    • 理想国:超级X计划

      海航集团雄心勃勃地制定了2015年营业收入达到10000亿的“超级X计划”,将当年崛起于美国通用公司旗下的GE金融集团视为自己仿效的榜样。“人类已经无法阻止海航!”一位海航员工在形容海航集团的扩张野心时说。[评论]

    • 掌舵人:居士的野心

      陈峰是个颇为虔诚的佛教徒,每天严格按照居士的标准做早晚功课,颂持楞严经半小时左右。就是这样一位儒士,导演了海航的神话,也正是他坚称着货通天下、汇通天下。无疑,陈峰自己是豪情万丈的,正如海航的“超级X计划”。[评论]

    海航的19年,充满了悖论,也浸染着疯狂。从1993年的1000万元起家,到目前的总资产超3000亿;产业横跨航空、地产、零售、酒店、旅游、金融、物流、互联网等各个领域,涉猎之广、规模之大,超过常人想象。“贷款—负债—扩张—再贷款—再扩张”的发展路径、持续上升的负债率、走钢丝一般的资金流情况,魔渡众生还是佛感大地?《肖申克的救赎》中安迪用19年凿出一条通向自由的地道,海航的19年究竟是为自己打造出一条朝圣之路,还是亲手缔造了难以言说的困局。或许,只有未来才能道明,因为有了怎样的因为,所以才会出现怎样的所以......
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