掘金医药股年报行情

　　随着国内市场的逐步规范，我们发现在过去的10年，A股市场分红的公司的比列呈现出逐年上升的趋势，2010年实现分红的公司高达1300多家。在医药行业，2010年分红的公司也达到106家。而在未来年报频繁公布之前，我们分析下哪些医药上市公司有高分红预期，从而彰显其投资价值。[评论]

线索一：医药公司分红比例逐年增长

    医药行业过去5年呈现出了高景气度的局面，其中每年实现分红的公司占医药公司总数的比例也在逐年上升。
    据统计，分红公司的占比从2006年的53.61%上升到2010年的74.65%。
    而从持续分红的角度来看，2006年开始，连续分红3年以上的企业有35家，其中近5年分红概率在100%、80%和60%以上的分别有21家、11家和3家。[详细]

线索二：五大因素凸显高分红公司投资机会

（1）2011年业绩预告或者2011年1-3季度净利润同比增长30%以上的公司；
（2）较好的现金流也是上市公司分红的基本依据；
（3）每股未分配利润大于1元；
（4）公司历年来的分红习惯，可能部分新上市公司我们也会排除在外，因为缺少分红历史，并且要求2011年中期没有过分红；
（5）排除资产负债率过高的公司。 [详细]

2006年以来连续分红3年以上的医药公司

医药行业投资机会扫描

　　在2011年医药行业利润增速超预期和政府对医保持续投入的推动下，市场对医药行业的疑虑有所缓解。未来一段时间一季度行业增速和上市公司的一季度业绩将成为影响股价的主要因素，其中一线医药股增长确定将有望超越医药板块指数。[评论]

机会一：医疗服务业迎来历史性发展契机

国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署“十二五”期间深化医药卫生体制改革工作，从而进一步促进医疗行业的发展。
我们认为，医改已进入深水区，随着未来对社会资本进入医疗服务准入的放宽及执业环境的改善，民营医疗服务业将获得历史性发展机遇，民营医疗服务业将在三方面获得突破：连锁专科医疗服务、大型医疗集团、公立医院改制。[详细]

机会二：底价代理模式面临压力利好龙头企业

近日，国家发改委发布了《药品流通环节价格管理暂行办法（征求意见稿）》，拟对政府定价范围内药品经营者批发环节和医疗机构销售环节差价率（额）实行上限控制。
我们认为，这将使行业利润缩减，对于“底价代理模式”的小企业冲击较大，而对于流通龙头企业构成利好，有助于医药流通行业整合，行业龙头有望加速扩张。 [详细]

机会三：十二五医改重“基层” 两大板块集中受益

    首先受益的是医疗器械板块
     无论是发展基层医疗还是鼓励民资进入医疗领域，都将增加医疗器械的需求，尤其是基层需求量较大的基础设备格外受益，建议关注基层需求量较大的医疗器械生产企业。
    其次受益的是医疗服务板块
    鼓励社会资本举办医疗机构对于医疗服务业上市公司构成利好。[详细]

机会四：行业预期逐步夯实主流医药股将逐步走出底部

流通环节的高利润是业内对医院药品销售过程中给医生、药剂科的回扣的基本营销模式，给诸多中小流通企业提供了生存土壤。
当前开始挤压流通环节的水分，将会对行业生态环境产生较大影响，且医药流通企业的现金流普遍欠佳，整个产业链的兼并整合在未来有望加速，主流医药股将逐步走出底部。 [详细]

净利润同比增速（2011年三季报）

营业收入同比增速（2011年三季报）

四机构看大势

	长江证券：医药业风险逐步释放			国信证券：关注稳定成长类个股中线投资机会
	市场对于医药股的纠结主要在于政策预期不明朗，为此专门进行了针对大医院临床医生的草根调研以期了解政策对医生处方的影响，把握终端需求的动向，争取做到春江水暖鸭先知。[详情]			未来3年行业增长景气度平稳，但效益景气度再次转弱，上市公司业绩继续分化。绝大多数普药企业先被两降一升一限制压力致残，再因无研发管线而逐步“饿死”，从而完成行业洗牌促集中度真正提升。[详情]

	申银万国：坚定看好优质医药股全年表现			广发证券：医药板块选好个股仍有较好回报
	2011年医药制造业收入增长29.4%，虽然低于食品和饮料制造业33%，但剔除2011 年高通胀食品类价格上涨因素，在下游消费品行业中，药品的消费量是非常可观的，反映了总体需求非常强劲。[详情]			未来医保筹资水平及报销比例的提升对行业增速将起到正面作用。此外，人均基本公共卫生服务经费标准从目前的25元提升至2015年的40元，对疫苗行业将是利好。[详情]

医药行业个股投资机会

重点关注个股
公司代码	公司简称	EPS（元）			P/E			评级
公司代码	公司简称	11E	12E	13E	11E	12E	13E	评级
600422	昆明制药	0.41	0.6	0.82	35	24	18	推荐
600993	马应龙	0.52	0.78	1	30	20	16	推荐
000999	华润三九	0.76	1	1.2	22	17	14	谨慎推荐
600976	武汉健民	0.51	0.82	1.07	26	18	14	推荐
600079	人福医药	0.62	0.82	1.08	30	23	17	推荐
000650	仁和药业	0.52	0.75	0.88	25	17	15	推荐
002294	信立泰	1.05	1.35	1.55	26	20	18	推荐
002262	恩华药业	0.45	0.62	0.82	43	31	24	推荐
300026	红日药业	0.81	1.1	1.4	33	25	19	推荐
002099	海翔药业	0.67	1.2	1.65	26	16	12	推荐
600521	华海药业	0.4	0.6	0.75	27	20	16	推荐
002007	华兰生物	0.64	1	1.2	32	25	21	推荐
002038	双鹭药业	1.46	1.4	1.87	19	20	15	推荐
300122	智飞生物	0.49	0.7	1.07	49	34	22	谨慎推荐
300204	舒泰神	1.56	2.03	2.67	48	33	25	谨慎推荐
600587	新华医疗	0.78	1.16	1.66	35	23	16	谨慎推荐
002223	鱼跃医疗	0.56	0.85	1.1	34	23	18	推荐
300244	迪安诊断	0.85	1.16	1.57	46	33	25	谨慎推荐
300015	爱尔眼科	0.4	0.6	0.87	53	36	25	推荐
600511	国药股份	0.72	0.85	1.04	17	14	12	推荐
数据来源：长江证券