据和讯网数据中心2004年以来统计，我们以2008年为例，选取两市出现200家以上的公司涨停或跌停，作为我们涨停潮或跌停潮的标准，2008年共发生跌停潮13次，分别是08年1月22日、1月28日、3月17日、3月18日、4月1日、6月10日、6月19日、8月8日、8月11日、8月18日、10月10日、10月27日、11月18日，我们从中可以看出，这些跌停潮都引起了市场的加速下跌。

        2008年共发生涨停潮5次，分别为2月4日、4月24日、8月20日、9月19日、11月19日，这五次涨停潮中，4月24日是由于印花税由此前千分之三下降到千分之一所引发、9月19的涨停潮是由于单边印花税及汇金增持的双重利好推动下形成的，而剩下的三次都是由于传闻或市场因素形成的。

        从2008年的这段下跌趋势中看，只有最后一次11月19日涨停潮处于牛熊交替的阶段外，其余涨停潮并不能改变原有的下跌趋势。与之对应的是，2007年的牛市中跌停潮，无论是2.27的800多只个股跌停，还是5.30中数百只个股连续四五个跌停，都不能改变原有的上升趋势。

        根据历史的经验，在下跌过程中，跌停潮会加速市场下跌趋势，因为这会在很大程度上打击市场的人气，使投资者不敢轻易进场，而下跌过程中出现的涨停潮并不能使原有的下跌趋势得到根本性的转变，除了意外利好政策的刺激下，多数的涨停潮均出现在下跌的途中。

         2610反弹和2307反弹，反弹终结点2821、2534处于3067、2823、2534连线这一下降通道上轨，上轨延长线在2350附近，反弹启动点2610、2307恰好处于同一下降通道下轨。下轨延长线在2130附近，如果复制这一规律，2132反弹终结点很可能处于2350之下，再次受阻于下降通道上轨。

         如果沪市日成交额不能有效突破并站稳1000亿之上，本轮反弹极可能止步于2350以下。

        本轮反弹表现比较强势的煤炭板块和有色板块，并不是未来市场上涨的重点，另外，中小板整体上还是估值偏高，而且大盘股中的金融板块的走势存很大的疑问，房地产以及地方债问题都会让银行股的走势陷入风险。

        从市场资金上来看，据和讯市场观察团队监测，本轮反弹是由存量资金所引发，并无新增资金入场。目前A股市场上资金还在外流，只是在反弹过程中，资金外流有所减缓而已，前期套牢盘在10%的反弹中没有选择减仓，市场成交仍然低迷。在无充分增量资金进场的前提下，反弹也无实质性力度。目前的反弹，是存量资金的自救。

        华泰证券的报告中认为，股市继续震荡整理的可能性比较大，2300点难以突破，沪市单边依然保持在 600 亿以上的水平。如果成交量持续萎缩，接近 400 亿左右，市场反弹将出现量能不足的情况，后市将不容乐观。

        今年3月份是一个重要的时间窗口。在这个时间段内，欧洲主要债务国家将迎来还债高峰，意大利债务危机尤为值得关注，只要意大利能规避债务违约风险，全球将不会掀起大的风浪。

        方正证券认为，目前市场虽存有做多热度，不排除会短暂挑战2300点的可能，但是并不认为能有效站稳2300点。方正证券认为，资金面最紧张的时刻并未过去，另外，近日的市场行情主要是由消息面驱动，而由消息驱动带来的行情持续性往往比较弱。

        申银万国认为春节长假之前谨慎氛围较浓，投资者倾向于落袋为安，因此连续大涨后获利回吐压力较大。建议投资者控制仓位，参与超跌品种，回调可适当低吸，不追涨。

        和讯市场观察团队认为，投资者应该适当轻仓过节，持股也应该为低估值大盘股。节后或在2100-2300震荡，但一季度，股指下破2000点的可能性很大。                                     

       煤炭板块在这轮反弹中取得了超额收益，虽然基本面并无实质的利好，但究其原因，应该是归结为流动性预期的改变，12月份信贷数据超出了市场的预期，央行春节前停止发行央票以及狭义和广义货币供应量环比出现回升。在流动性改善的初期，一般都是上游行业获得超额收益的最佳时期，这也是煤炭板块跑赢大盘的重要原因。

业绩增长 大股东增持

         除了市场流动性预期的改善外，国际石油价格从2011年10月份开始，已经从74.95美元/桶上涨到目前100美元/桶附近，上涨幅度为35%，因此石油价格的走势对于煤炭价格起着重要的支撑作用，从经验来看，两者价格具有很强的正相关性。虽然目前煤炭价格依然平稳，并未出现太大的改变，但从短期来看，国际石油价格的强势或将为煤炭价格提供“安全边际”。

        统计研究机构对煤炭行业的业绩预测，目前2012年煤炭行业整体的市盈率仅为12倍左右，非常接近历史底部区域，因此在流动性预期改善的基础上，估值存在修复的需求，同时每年年初，是固定资产投资的高峰期，这也在很大程度上对上游行业提供了交易性机会，这点在近期市场的反弹就得以体现。从已公布的业绩快报上看，中煤能源2011年实现营业收入887.18亿元，同比增长24.49%，实现净利润103.03亿元，同比增长36.09%；国投新集2011年实现营业收入80.56亿元，同比增长14.9%，实现净利润13.48亿元，同比增长7.7%。

        中国神华控股股东增持本公司股份的消息可能是煤炭板块反弹另外一个刺激因素，据其公告显示，神华集团于1月9日通过上海证券交易所证券交易系统以买入方式增持公司1080.86万股A股，本轮首次增持后，共持有公司股份73.01%。此外在2012年12月31日前仍将继续通过二级市场增持本公司A股股份。以1月9日收盘价来计算，本次神华集团增持资金规模应该在2亿8万元，到周五收盘，本次增持账面浮盈至少在300万元。因此神华集团的增持不仅提振了A股市场信心，更是对煤炭行业自身形成利好。

        观察三季度重点煤炭公司，国投新集股东户数环比减少2.3%，户均持股数量也上升2.3%；阳泉煤业股东数环比减少16%，户均持股数上升19%，且持有阳泉煤业的基金数为32家，新进16家、增持12家，只有三家减持，并幅度不大，社保一零五组合也对其加仓100万股；兰花科创股东数减少23.8%，户均持股数上升超三成，显示出机构对于重点煤炭公司还是依然看好。

煤层气十二五规划提供业绩催化剂

        2011年12月31日国家发改委发布煤层气开发利用“十二五”规划，为相关个股提供了业绩催化剂。2007年后政府出台了煤层气开发补贴政策，极大地调动了相关企业投资煤层气产业的积极性，促进了煤层气进入规模化开发阶段，“十二五”期间进入了大规模开发阶段。煤层气是煤炭开采的附属产品，开采技术及相关设备会占用大量的成本，而且开采后煤层气的归属权也是地方和煤炭公司一直以来争夺的问题，但只要各方面问题能够梳理通畅，煤层气将会为相关上市公司带来巨大的收益，也会成为新的增长点。

        我国煤层气储量位居世界第三，但由于技术等原因发展的较晚，因此规划在原有的基础上，大幅提高了未来5年的发展目标并明确了相关扶持措施，该规划拟将2015年内地煤层气产量由原先预计的210亿立方米提高至300亿立方米，是2010年全年产量15亿立方米的20倍，这也为煤层气资源开发利用带来重大政策利好。

        目前市场还尚无专职经营煤层气的上市公司，因此我们可以关注可能会因此而受惠的公司，如阳泉煤业、西山煤电、煤气化、兰花科创等。

龙头股阳泉煤业

        信达的问题是目前阻碍集团公司煤炭资产注入的最大障碍，则公司煤炭业务盈利能力有望大幅提升，如果能够得到解决，那么公司煤炭业务盈利能力将有望大幅提升。

        华泰证券认为，公司在产矿井包括一矿、二矿、新景矿、平舒矿、开元矿和景福矿6对矿井，产能合计2965万吨，其中除景福矿和平舒矿正在进行90万吨和500万吨改扩建外，其余各矿产量基本稳定。近两年增量主要来源于：平舒矿和景福矿，其中平舒矿正在技改过程中（120万吨至300万吨，预计未来还将扩至500万吨），景福矿技改完成后产能为90万吨。公司10年和11年上半年原煤产量分别为2621万吨和1436万吨，预计11-12年产量分别为2800万吨和3000万吨。??集团"五年再造两个阳煤"规划，到2015年集团公司产能将达到1亿吨以上，若全部注入公司，公司产能将是目前的4倍左右。集团公司具备注入条件的是五矿和寺家庄矿。

        公司1-9月实现营业收入386亿元，同比增长80%，归属于上市公司股东净利润22.7亿元，同比增长11.7%，EPS0.94元。其中7-9月每股收益0.28元，较二季度0.39元环比下降28%。未来公司工资成本、管理费用等压力加大。??预计2011年、2012年EPS分别为1.24元和1.30元，目前股价对应PE分别为16.18和15.43倍。集团公司煤炭储量丰富，关注公司整合进展，给予推荐评级。