导语：市场普遍认为，兔年全面亏损是因为单边下跌反弹短暂、个股普跌，极难操作，市场普遍相信龙年赚钱机会较兔年大。但和讯市场观察团队认为，弱市反弹看得到的机会往往是吃不到的。兔年亏损的最重要原因是重仓满仓，持仓不动，龙年若沿用这样的操作策略，其结果只能是，在震荡市中上下作电梯，在大级别反弹中不知套利了结，在大级别下跌中亏损愈来愈大。

         导语：和讯市场观察团队认为，多头思维是散户亏损最重要原因。很多投资者坚持长期投资持股， 未利用上证指数反弹高点止盈止损，而是满仓重仓继续等待，随着股指一路下挫，账户资金一再缩水。可见A股市场符合巴菲特价值投资逻辑的股票很少，绝大多数情况下满仓重仓长期投资持股是长期套牢的代名词。反之，如果简单以上证指数为作空操作依据，又会错失2008-2010年中小板牛市与2011年10月-12月的文化传媒大反弹。

        导语：龙年年市场仍然复杂难测，或出现波段性的上下起伏，犹如龙身。在龙身上下颠簸的脉络中，投资者应该制定不同的投资策略，和讯市场观察团队建议投资者，不当死多头也不当死空头，最好的办法是要发挥“滑头思维”，从资金管理仓位管理上控制市场风险。

      和讯节选了部分券商对于近期走势的观点，不少券商从近期反弹的力度中看到了希望，持乐观态度，但也有券商认为要以谨慎的态度对待本轮反弹。

        本周市场延续了反弹走势，但上涨结构发生了根本性转变，市场新资金对于大市值股票青睐有加，而小盘股却大幅下跌，周四创业板还创出历史新低，因此在此背景下，我们更加倾向于市场主力的选择。

        在本次反弹中，保险板块成交量相比于前期有了明显的放大，尤其是新华保险(601336)1月19日大涨5%再创上市新高，同日中国平安被融资买入8500万元，再一次位居沪市融资买入之首。作为大盘蓝筹股的代表，中国平安一直以来都是融资买入的首选。

        在过去的一年里，保险行业遭遇多重打击，股市和债市投资作为保险业最主要的盈利方式，却并未给行业的增长提供动力，反而两者投资收益大幅下跌，把保险行业拽入了寒冬。展望2012年，随着货币政策的向好，流动性预期的改善，股市单边下跌的趋势或将不可持续，而债市自去年9月份开始，就已经走出阴霾，因此对于保险行业来讲，2012年投资收益增长还是可以期待的。

        在保费方面，海通证券(600837,股吧)认为，随着流动性逐渐宽松，目前制约保费增长的替代性产品高收益有望在2012年出现好转，银行揽储压力减小后销售保险产品的意愿将增强，加之去年下半年以来保费增长低基数，因此2012年尤其是下半年，行业保费有望温和增长。

        政策方面，2012 年1 月15 日，保监会公布了《人身保险公司保险条款和保险费率管理办法》，对此，长城证券认为，该政策的出台与保监会在2012 年保险监管工作会议上提出的2012 年三项重点工作中的第一项工作“重点解决车险理赔难和寿险销售误导问题”相配合，进一步加强人身险保险产品监管。

        新办法与以往相比主要有六个方面的变化，其中我们最关注的是新办法强化了人身险的保障功能，引导人身险产品传统功能回归。此外，新办法还要求将年金保险从人寿保险中独立出来，明确养老年金的条件和要求，体现对养老保险的重视，也是为即将推出的延税型养老保险做铺垫，养老年金的发展将是寿险行业未来长期发展的重要动力。

        自去年12月16日新华保险上市后，中国人寿、中国太保(601601)、中国平安这三只保险股就表现得相对抗跌，并且随着新华保险的一路上涨，三只保险股也均表现良好，均取得了超额大盘的收益。

        据公告显示，12月16日新华保险上市当天买入前五个席位中，有四个都是机构专用，而12月19日前五大席位均来自机构，这并不排除国家队进场护盘的可能，同时从其后期的连续上涨也更加说明，众机构的介入，不仅仅是护盘行为，而更多的是对该行业的看好。

        再融资需求一直环绕着中国平安，市场认为这一举动说明了公司在偿债能力出现问题，因此每次传闻再融资就会引发平安股价大跌，对此瑞银证券认为，2011年12月平安集团宣布将于2012年3季度发行260亿元可转债以补充资本金（主要是应对A股市场波动），这一计划将在2012年2月8日召开的股东大会上表决。平安集团在2011年10月底的偿付能力充足率为170.7%，我们估计12月底公司偿付能力充足率应维持在上述水平附近。如果该计划获得保监会的批准并融资成功，我们认为平安集团在未来12个月暂无融资需求。

        瑞银证券认为，银保渠道短期保险产品的收益率相比较定期存款利率以及理财产品的收益率，对于客户吸引力不大。加之政策禁止保险公司的银保销售人员驻点，所以保险公司对于银保渠道的控制力减弱，相应的产品调整也仍需时日。对于营销员渠道而言，由于社会平均工资水平上升较快，寿险营销员的增员仍面临较大的压力，人均产能提升也需付出较大的努力。

        瑞银证券认为，产险业务仍将维持景气高点。我们预计平安产险2011年的保费收入增速在30%以上，而2012年的保费收入仍有望保持两位数的增速。我们认为虽然低端市场的汽车销售增速减缓，但高端市场的汽车销售仍将保持景气，件均保费收入仍将上行。电销渠道业务收入占比业内最高，有利于平安产险维持较低的综合成本率。我们维持中国平安“买入”评级，目标价为59.02元人民币（不变），目标价基于2012年内含价值倍数和新业务价值倍数分别为1.97倍和10.65倍。