大多数人都认为，A股2000点下方属于底部区域。

　　目前市场中绝大多数人已经看空中国股市。因此对于A股判断的一个重要命题就是，A股还需要在底部区域折腾多久？

　　回顾A股近十年以来的两大底部，1664点时A股在四万亿投资与宽松货币政策救市的猛药下，级五个月就走出2000点以下底部区域。而998的历史大底建立之前，A股在1500点以下底部大致横亘了三四年。如果本次调整走出底部区域的时间也长达三四年，那么无疑是令人震惊的。

　　纵观历史上A股的大牛市，都有基本面予以配合。但是由于中国股市制度性弊病的存在，导致中国的熊市却不见得和基本面的背离，比较典型的是2000年——2005年之间的股市。如果股市是经济晴雨表的规律成立的话，在制度健全的股市中，股市一般应当率先经济走出底部。那么目前对于经济何时见底的判断就显得不太重要。

　　本周四，央行再度实施1800亿元的巨额逆回购，加上周二2900亿元的逆回购，央行全周累计在公开市场净投放资金365亿元，创下历史新高。本月的公开市场净投放量为4060亿元，是去6月份以来的高点。这已经相当于一次下调存款准备金率所释放出来的资金量。但是，与下调存款准备金率不同的是，这笔资金属于“出来混终归要还”的资金。

　　为何在市场资金依然紧张的情况下，央行宁可用逆回购的方式来代替降准或者降息？日前央行货币委员会委员陈雨露在接受媒体采访时说出了问题的关键，“中国决策者非常担心房地产价格的反弹风险”。而前两次的降准和降息已经让调控的房价有了重新抬头的迹象，货币决策者们在使用降准或者降息的手段时显得“投鼠忌器”。

　　而且在央行对待货币政策意图上，仍没有看到迈向实质性宽松的举动。日前在中国人民银行货币政策委员会召开的2012年三季度例会上，央行提出了继续实施稳健的货币政策。，并且表明了对于全球新一轮刺激政策的关注。

　　事实上，全球新一轮宽松政策的陆续出台，已经给我国带来了更大的输入型通胀压力，而8月份的CPI反弹和市场流动性紧张，使得央行的货币政策变得更为进退两难。这也是央行连续用逆回购来代替降准的另一个原因。

　　据统计，在稳增长的号召下，地方政府的计划投资已经超过20万亿。发改委最近又审批了超过万亿的基础设施项目建设。但为何本次股市中的反映却和08年底的反应大相径庭呢？一位大型国企的高管日前和讯网透漏，据他了解，很多发改委已经审批的大型建设项目并没有开工，原因是没有钱。在经济下行的趋势下，银行担心呆账坏账的风险，也减少对于大型基建的贷款。

　　从信贷数据也可以看出端倪，尽管信贷总量在7月的5401亿元创下年内新低之后出现了暂时回升，但是和09年的18917亿元的月历史峰值相比，相去甚远。据和讯网了解，目前很多企业仍在去库存化阶段，产能继续收缩，这导致对于信贷的需求大幅减少。

　　2132点失守之后，关于救市的呼声就此起彼伏，想必这不是媒体和股民一厢情愿的意淫。站在监管层的角度考虑，他们是有救市的冲动和欲望的。无论是监管层通知证券公司为“上涨找理由”，还是30家创业板公司高管对解禁股不减持的承诺，都表明管理层已经在干预市场。只是为了避免出现以往救市中过浓的行政干预色彩，因此管理层在手段和力度上都有所温和。

　　本周四的长阳就满怀着市场对更强救市政策的期待。目前能够实施的且可能有成效的就是暂停IPO，但是本周证监会重开发审会，打破近两个月发审会休会期，这显然和期待不符。

　　退一步讲，即使有重大救市政策出台，但是对于一个流通市值20万亿，流通市值已高达17万亿的全流通A股，管理层任何的救市措施似乎都显得杯水车薪。我们从今年5.1前后管理层出台一系列政策时，股市的反映就可以找到答案。因此从救市的实际效果来看，目前能做的仅是延缓股市的下跌，而不可能有998、1664点救市时所起到的旱地拔葱的效果。

　　本周大盘发生戏剧性的一幕。周三大盘在击穿2000点心理关口之后，周四周五两阳几乎将上周失地尽收。不过本周长阳是大盘的转机还是陷阱却显得扑朔迷离。

　　从短期趋势线来看，2453以来的日线下降趋势依然明晰。另外，此次的长阳容易让人联想到9月7日长阳之后的走势，当时大盘在构筑一个短期平台之后，选择迅速向下突破。

　　从A股的走势特征来讲，仍没有摆脱熊市中“急涨慢跌”的规律。每一次长阳之后带来的是抄底资金的失落，这种失落情绪的最直接反映就是“多翻空”的资金将股指打入又一个新低。

　　在本周四的盘面中可看到，权重股成为推动股指飙涨的主力军。但是。在实体经济没有实质改善，缺乏大规模资金进场的大背景下，依靠权重股推动大盘拉升的行情更可能是“一日游”行情。在9月7日的长阳中，沪市的成交量突兀的放大到1111亿元，并且形成了短期套牢平台，如果后期成交量不能连续维持在800亿以上成交量，该套牢区将难以化解。

　　9月14日QE3推出之前一个月，国际金价从8月中旬开始从1600美元的震荡平台开始拉升，至今涨幅已经超过10%。显然，美国的QE3导致国际金价和黄金股出现了强劲的上涨势头。接下来的问题是，这轮源自于QE3的黄金涨势还能走多久？

　　国际金价的涨跌取决于两个重要因素，一个是美元价格，另外一个是黄金市场需求。

　　北京金汇海纳黄金制品研究中心主任袁波认为，国际金价变幻莫测的背后主因是美元价格的潮起潮落。

　　袁波指出，美联储实施的第三轮定量宽松货币政策(QE3)在很大程度上缓解了市场的情绪，QE3标志着全球再次“统一步调”，宽松的货币政策将会使得2009年下半年～2010年上半年的那种迅速增长局面再次出现（注释：09年全球央行救市向市场注入流动性致使国际金价从980美元一路飙涨至2011年的1920美元，涨幅超过一倍）。在这种背景下，金融机构和投资者开始将短期投资组合中的资产转换成为贵金属，这是贵金属市场在第三季度末快速上涨的最主要原因。

　　除了货币市场的影响外，供需市场的变化也是导致黄金市场价格变动的主要原因之一。臻豪财富副总裁窦勤立指出，出于避险需求的各国央行，以及中国和印度民间实物需求的上升，都将大大增加黄金实物需求，进而利好黄金。历史数据显示每年六七月份是黄金需求低谷，但随着10月开始的黄金需求高峰，黄金价格将有望在2012年最后一个季度走高。随着印度9月购金节，中国10月购金热的到来，下半年实物需求必将再度上涨。据和讯网观察，历史上国际金价在10月份大多数是上涨的。

　　国泰君安期货研究所常务副所长吴泱认为，本轮黄金牛市可以追溯到2001年一季度，持续至今已有11年半，而商品价格运行通常包括13年左右的牛市加上21年的熊市构成34年的大周期。如果这个规律依然成立的话，那么黄金仍有1年半左右的牛市，时间虽然不长，但是却将迎来最具爆发性也是最疯狂的急速上涨阶段。

　　对于未来国际金价的走势，吴泱认为，预计伦敦金年内重返1900美元/盎司的可能性很大，甚至有可能再创历史新高。伦敦金价将超过2300美元/盎司，突破3000美元/盎司也不意外。

　　不过窦勤立则显得较为保守，他认为上方1800美元和1920美元将是非常重要的关口，相比之下1920美元的阻力应该会比1800美元要强很多，将会成为今年余下时间横亘在金价前路的一道非常难以逾越的关口。

　　值得注意的是，尽管吴泱、窦勤立两人都认为短期黄金仍有上涨的潜力，但两人对于黄金未来大趋势的判断都以若干限定条件为依据，比如QE3何时退出、未来世界经济何时复苏。这些条件的最后能否实现何时实现，将会对于黄金趋势的判断产生重要影响。