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汇金四轮增持揭秘 入市时点暗示大底玄机

2013-04-15 05:47:00 证券日报 

  第三轮增持:(2011年10月10日至2012年10月9日)

  增持数量9.67亿股为四轮之最

  本报见习记者 牛仲逸

  继上一轮增持一年后,2011年10月10日中央汇金公司宣布为支持国有重点金融机构的稳健经营和发展,稳定国有商业银行股价,将在二级市场自主购入工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的股票,并从当日起开始有关市场操作。

  当日晚间,四大行披露的信息显示,汇金分别增持了工商银行、农业银行、中国银行、建设银行A股14584024股、39068339股、3509673股、7384369股,其中增持农业银行的力度最大。与前两轮增持不同,农业银行也被汇金纳入新一轮的增持对象。

  截至汇金的第三轮增持末期的2012年10月9日,据公开资料显示,汇金此轮增持四大行9.67亿股,其力度和规模远超过前两次。从2011年四季度到2012年三季度,汇金在每个季度都有增持银行股的记录。

  与前两轮增持相比,此次汇金再度入场,国内外经济政策环境已发生了明显的变化。2008年9月第一轮增持时,我国正值宽松货币政策,利率水平的快速下降的同时伴随着财政赤字的上升。2009年10月第二轮增持时,政策主基调仍是巩固经济回升态势。而第三轮增持时,国内却正处于治理通胀的关键时刻,与以往两次增持的背景大不同。

  从国外来看,彼时欧债问题再次经历了一波三折,比利时德克夏银行的倒下引发市场对于整个欧洲银行业的担忧,但随着欧央行以及法国和比利时政府将施以救助的消息公布,市场恐慌情绪暂缓。而美国经济与就业数据均是好于市场预期。整体上看,外围形势有趋稳迹象,但仍旧匮乏本质性的改善,不安定因素仍在市场蔓延。

  从当时A股市场情况来看,也足以说明汇金此次增持意义重大。经过2011年一季度的小幅上涨后,A股市场于2011年4月份再度步入下降通道,沪指在2011年4月至2011年9月份期间的累积跌幅达19.43%,仅银行板块在此期间便下跌了11.62%。2011年10月10日,沪指下跌14.47点,微跌0.61%,收盘报2344.79点,当时创下了近30个月的新低。

  相对于前两轮增持消息对沪指立竿见影的提振,2011年10月11日沪指涨幅仅0.16%,不过在第二个交易日10月12日,沪指却大涨了3.04%。此后的近一个月时间内,沪指一路反弹,2011年11月4日最高升至2536.78点,最大反弹幅度为7.83%。不过,沪指的下行趋势并没有得到扭转,沪指在2011年10月10日至2012年10月10日累积下跌了10.14%。值得注意的是,汇金前两次增持,A股最大反弹幅度分别为21.19%、15.98%。

  在汇金第三轮增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的2011年10月10日至2012年10月9日期间,数据显示,在不考虑分红因素的前提下,工商银行、中国银行、建设银行分别累计下跌了4.52%、4.21%、7.73%,农业银行股价虽实现正增长,但涨幅也仅有0.81%,当时银行板块整体下跌5.67%。

  对此,有分析人士曾表示,银行板块的不振更多受制于基本面的恶化。受宏观经济增速放缓的拖累,银行业面临的潜在风险正在加大;2012年以来利率市场化的推进,以及两次不对称降息,对银行息差产生影响。就此而言,汇金增持的价值主要不是体现在银行股股价上,而是表明管理层对股市冷暖的态度。

  国都证券金融行业研究员也曾表示,从上市银行披露的2012年中报数据看,国内股份制银行正将多年维系的不良贷款余额、不良贷款率“双降”局面丢失,五大国有大型银行虽然保住了不良贷款率下降的指标,但在不良贷款余额的问题上不容乐观。16家A股上市银行在报告期内的整体业绩增速仅为18.24%,较2011年年底下滑10.94个百分点,较2011年上半年下滑16.03个百分点,银行板块业绩增速放缓的趋势明显。

  值得关注的是,从2008年至2012年期间,汇金三次增持银行股,共计持有国有银行股逾15亿股,市场人士表示,一方面,汇金增持更多的意义体现在短期市场尤其是权重股估值底部的确认,在利好刺激下A股市场有望呈现一波由低估值蓝筹为主所引致的反弹。另一方面,汇金出手象征意义大于实际意义,有助于安抚投资者情绪,市场能否借此回暖甚至出现反转关键在于后期是否有持续的、大量的资金进入股市。

(责任编辑: HN666)
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