免费手机资讯客户端下载
       
市场 个股 主力 新股 港股 研报 风险板
全球 公司 P2P 行业 券商 美股 新三板
行情中心 主力控盘 大宗交易 龙虎榜单 内部交易 公告
资金流向 机构持仓 融资融券 转 融 通 公司资料 财报 分红
培训 股吧
直播 论坛
炒股大赛 证券开户
股票APP 投顾 产业链

400亿金矿浮现 电视游戏板块孕育新蓝海(受益股)

  • 字号
2014-08-25 16:26:29 来源:和讯股票 

  尽管大盘周一早盘出现回落,但游戏概念延续强势。其中,松辽汽车(600715,股吧)再度涨停。

  近年来,游戏板块新题材不断,这也促使它成为市场最受关注的板块之一。去年,手机游戏成为资本市场最“炙手可热”的概念之一;今年,随着政策的“解禁”,电视游戏概念又浮出水面,引起投资者的关注。

  行业分析人士表示,今年国家将长达13年的电视游戏禁令解除,这说明此前13年我国在电视游戏市场是一片空白,是一座未经挖掘的‘矿山’。国家将电视游戏市场开放之后吸引了众多巨头纷纷抢滩,而且电视游戏的潜在市场需求量较大,在经过市场开拓初期之后,电视游戏势必迅速普及。

  申银万国证券认为,中国市场上世纪90年代对家庭电视游戏机的需求已经仅次于北美,与日本不相上下,考虑硬件及游戏内容付费,潜在市场规模或将达到390亿元以上,有望成为下一个蓝海市场,智能电视和机顶盒有望成为未来电视游戏的主要承载形式,网络游戏将成为互联网电视的主要变现方式。

  电视游戏市场发展将有利于拥有用户和平台的公司进一步发掘平台价值,包括歌华有线(600037,股吧)(6000037.SH)等广电运营商、百视通(600637,股吧)、东方明珠(600832,股吧)(600832.SH)、华数传媒(000156,股吧)(000156.SZ)等电视机顶盒运营公司都可能从中受益。(.中.国.证.券.网 .严.洲)

  电视游戏产业前景广阔 或成盈利新方向

  年初,我国解禁了压制13年的游戏主机市场禁令,为广大游戏爱好者带来好消息的同时,也为各大电视厂商提供了新的市场机遇。作为智能电视开发的重点,游戏或将成为智能电视重要的赢利点。

  据市场研究公司Newzoo最新预测数据显示,从2012年到2016年,电视游戏市场规模将分别为243亿美元、254亿美元、262亿美元、270亿美元和279亿美元,呈现逐年稳定增长的态势。

  而在中国,也已经具备了电视游戏市场的发展条件。小米游戏总经理尚进认为,电视与游戏的紧密结合将形成巨大的视觉冲击力,格斗、赛车、射击等类型游戏非常适合电视游戏的开发,电视游戏将成为智能电视新的爆发点和发展方向,且潜力巨大,有望成为新蓝海。

  事实上,电视市场也亟需从游戏等赢利点上实现突破。业内分析人士梁振鹏表示,失去财政补贴政策庇护的彩电市场,正在从大盘式增长转入侵蚀性增长,只有依靠抢夺竞争对手的市场份额、挤压对方的生存空间才能获得自身的增长,而智能电视的商业模式亟待突破,视频和游戏是目前仅有的两个盈利方式。

  用户没有交钱看片的习惯,靠视频向用户收费的路线很难走通,而游戏路线则成为另外一个可行的盈利方向。中国游戏用户在购买道具、点卡方面向来是不吝荷包,只要彩电厂家联合相关合作伙伴专门针对智能电视的分辨率高、屏幕大、音响好等特性开发出匹配的游戏软件,那就完全有可能将PC端、智能手机端上游戏业的成功运营模式移植到智能电视端;同时,彩电厂家还可以研发、生产可媲美索尼PS、微软Xbox的游戏机,以吸引用户购买,来更加便捷、愉悦地去体验电视游戏。 梁振鹏说。

  针对电视盈利方向问题,互联网观察家王易见也指出,游戏电视的出现,跳出了传统单纯依赖硬件收费的思维模式,转而向市场空间更大的后端平台、内容增值收费,实现入口价值的商业价值转换,打造'硬件+软件+内容+服务'的新的盈利模式。

  Xbox入华掀电视游戏热 习惯差异或致水土不服

  根据普华永道公布的数据,2007~2012年,全球游戏市场规模从434亿美元增长至599亿美元,主机游戏虽然略有下滑,但一直保持40%以上的最大份额

  微软XboxOne正式进入中国,近日其亮相的2014年中国国际数码互动娱乐(300043,股吧)产品及技术应用博览会(ChinaJoy)参会人数火爆,这是否在一定程度上意味着电视游戏接棒手机游戏,有望续写春天?而微软惨淡的业绩是否会受益?

  Xbox终进中国

  其实,电视游戏诞生已久,目前市场上呈现三足鼎立的局面—微软Xbox系列、索尼PS系列以及任天堂WiiU系列,其中微软Xbox以及索尼PS在市场中占有绝对主导地位。但是在中国,由于受到法律法规限制,无论是Xbox还是PS,抑或WiiU都未能在中国市场展开销售。

  而今年年初,国务院办公厅宣布,在上海自贸区内,允许外资企业从事游戏游艺设备的生产和销售。6月底微软XboxOne获得3C认证,这也预示着电视游戏以及主机销售终于解禁。

  早在去年,微软就与百视通展开合作,双方出资7900万美元组建合资公司,XboxOne就是旗下主要销售产品之一。分析人士当时表示,双方的合作意味着双赢,一方面XboxOne可以利用百视通OTT牌照及部分影视资源,另一方面百视通则可借助XboxOne平台,并且生产基于Xbox技术的终端产品。

  与之相对应的是,日前结束的ChinaJoy参会人数也达到20万左右,而微软、索尼也携其电视游戏主机13年来首次亮相,加之完美世界开发的基于XboxOne平台的主机网游《无冬OL》,电视游戏无疑成为此次ChinaJoy的重要亮点之一。

  “如果说PC和手游是中型和轻型市场,那么电视端家庭游戏凭借强烈的代入感,将会形成一个井喷的重型市场,对产业起到很大的带动作用。”百视通副总裁郭京申认为,在中国,内容和运营方面都不缺人才和经验,在电视游戏的带动下将获得更大的发展机会,甚至走出国门。

  根据普华永道公布的数据,2007~2012年,全球游戏市场规模从434亿美元增长至599亿美元,主机游戏虽然略有下滑,但一直保持40%以上的最大份额。而2013年中国游戏用户达到4.9亿人,同比增长20.7%。游戏实际销售收入达到831.7亿,同比增长38.0%。

  面对如此市场,XboxOne在中国市场的发售或将引发电视游戏销售浪潮。分析人士认为,微软抢得先机占尽先发优势,游戏之外的亲子教育以及体感娱乐功能或将受到家庭青睐,这对于微软来说算是最大的利好。

  艾媒咨询CEO张毅指出,国务院以前的规定中,对街机的打击最严厉,主要是严防借此赌博。从目前的情况上看,在手机、平板的冲击下未来掌机发展空间有限,主打客厅市场的游戏主机会更有空间。

  张毅认为,随着过去十多年网络游戏的发展,整个行业发展相对成熟,预计游戏机的禁令未来会在内地逐步解开。“虽然目前游戏机距离完全开放还有很长的时间,但预计再过三五年,当市场回归、完全成熟后,整个硬件方面和软件方面的营收也有望达到两三百个亿。”

  或遇水土不服

  尽管XboxOne发售在即,电视游戏的中国市场可望打开,但是其对于微软自身业绩又有多大影响?

  最新公布的微软财报显示,尽管第四财季微软营业收入达到233.8亿美元,同比增长18%,但是盈利则同比下滑7%至46亿美元,逊于市场预期。同时,财报显示,微软共计售出110万台游戏主机。

  面对平凡的业绩,埃里克·凯恩(Erik Kain)在《福布斯》发文称:“微软所有硬件部门的表现都非常糟糕,甚至可以说惨不忍睹。其中最糟糕的是Xbox部门,微软游戏主机业务的迅速恶化可能导致剥离该部门的呼声掀起新一轮高潮。”

  凯恩指出,微软Xbox系列,包括Xbox360以及XboxOne 渠道库存积压太多,目前正在消化那些库存。同时,相较上一财季近200万的游戏主机销量,第四财季主机销量明显下滑。尽管近来XboxOne销量出现反弹,但也主要是因为销售价格的下调。

  那么XboxOne进入中国是否能够拯救日渐孱弱的微软的业绩?答案目前并不十分肯定。

  易观国际游戏行业分析师薛永锋则表示,微软和索尼在国外都是采取亏本卖硬件、软件盈利的做法。“但国内版权市场问题很大,游戏软件也非常容易盗版,巨头进入中国市场后,如何在现有的国内环境下吸引用户是主要难题。此外,内容依然要由文化部审核,也是一个很大的关卡”。

  上述分析人士也表示,如果单单凭借XboxOne进入中国就认为微软业绩将得到大幅提升,那是不现实的。首先中国市场中仍以手游、端游为主,其次由于游戏版权、价格等问题,中国市场有别于其他发达市场,XboxOne甚至会遭遇滑铁卢。最后,XboxOne并不像苹果手机存在广泛的消费群体,其之前一直没有在市场中进行销售,所以前期的拓展市场则要更加困难些。(.第.一.财.经.日.报 .戴.金.鸿)

  渤海证券:游戏用户数量快速增长

  事件:

  2013年度中国游戏产业年会在武汉正式开幕,年会期间正式发布了《2013年中国游戏产业报告》,报告显示2013年游戏市场,无论从游戏用户数量还是市场规模上较2012年都有大幅增长。中国游戏市场的用户数达到4.9亿,其中客户端网络游戏用户数达到1.5亿人,网页游戏用户数达到3.3亿人,移动游戏用户数达到3.1人。

  点评:

  用户数量快速增长,移动游戏市场规模进一步扩大

  报告显示,我国游戏用户数量同比增长20.7%,游戏实际销售收入达到831.7亿,同比增长了38.0%,收入增速有所提升。其中,客户端网络游戏市场实际销售收入536.6亿元,占比为64.5%,但是由于端游市场处于高位滞涨状态,增速缓慢,预计今后端游市场份额将继续缩小;网页游戏市场实际销售收入127.7亿元,占比为15.4%;移动游戏市场呈爆发式增长,实际销售收入112.4亿元,占比为13.5%,我们预计移动游戏市场占比会进一步扩大;社交游戏市场实际销售收入54.1亿元,占比为6.5%;单机游戏市场实际销售收入0.9亿元,占比仅为0.1%。

  我们认为随着2014年智能手机、平板电脑等出货量进一步增长,用户参与移动游戏的行为会愈加频繁和稳定,各大国内外研发商、发行商和渠道平台,从产品到平台整个产业链的持续整合,将带动行业规模继续扩大,预计2014年移动游戏市场将保持近100%的同比增速。

  自主研发能力增强

  2013年游戏市场不仅在引进代理国外产品方面取得了不错的成绩,各大游戏厂商也纷纷注重加强自主研发能力。报告显示,2013年中国自主研发网络游戏市场销售收入达到476.6亿元,比上年增长了29.5%。国内的一些厂商经历了单纯模仿到自主创新,产出了大量的优质游戏产品。

  投资策略

  我们维持网络服务行业整体的“中性”评级,认为游戏子板块整体估值较高,短期应警惕风险;长期看好移动游戏行业的发展,掌趣科技(300315,股吧)等行业龙头将有较大发展空间,华谊兄弟(300027,股吧)、奥飞动漫(002292,股吧)、凤凰传媒(601928,股吧)等通过并购参与的企业也将受益。

  歌尔声学(002241,股吧):眼光放长远,成长动力足

  类别:公司研究机构:华融证券股份有限公司 研究员:张彬 日期:2014-04-24

  电声器件与电子配件业务2013年均实现快速增长

  2013年,公司电声器件实现收入81.22亿元,同比增长44.28%;电子配件2013年公司合计实现营业收入16.27亿元,同比增长14.19%。在新技术研发与大客户战略的支持下,电声器件和电子配件业务的毛利率分别为26.68%和24.79%,分别同比小幅提升1%和0.18%。未来,随着出货量的大幅提升,固定成本将随着规模效应逐步摊薄,整体盈利能力有望继续改善。

  2014年消费电子产业起变化,可穿戴设备开始放量

  2014年,智能手机与平板电脑整体增速下滑,而智能穿戴设备为核心的新产品有望在未来几年内快速放量。下游需求客户体验的提升和技术的进步,客观上拓展了对蓝牙无线传输业务与音视频处理技术的使用需求,这为公司的下一轮高速成长提供了更加广阔的空间。

  产品线、客户、发展方向的战略性调整打开新的成长通道

  产品线方面:继续以蓝牙无线传输技术和音频处理技术为依托,深度挖掘电声器件在 电子智能终端设备方面的应用场景。

  客户结构方面:国内客户开发顺畅,2013年来自国内与欧洲市场的收入合计占比达到18%,公司客户结构正在向多元化方向发展。

  发展方向方面:公司的目标是将自身打造成全球可穿戴设备的第一集团供应商,在行业的下一波高速发展中分享饕餮盛宴。

  盈利预测、估值与投资建议

  我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为145.73亿元、190.99亿元、239.96亿元,归属上市公司股东的净利润分别为18.26亿元、24.81亿元、31.67亿元,按照当前股本摊薄的每股收益分别为1.20元、1.63元、2.07元,当前股价对应公司2014年PE仅23倍。我们给予公司“强烈推荐”的评级,坚定看好其在电声元器件、模组、零部件领域的发展前景。

  风险提示

  可穿戴设备技术路线发生变化的风险;

  智能终端出货量负增长的风险;

  浙报传媒:新业务进展良好;传统业务平缓

  类别:公司研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:廖绪发,方竹静,刘智景 日期:2014-07-07

  最新事件

  我们于7月4日走访了浙报传媒(600633,股吧),要点总结如下:

  潜在影响

  (1)游戏业务保持强劲势头/传统业务平缓。浙报传媒公布了强劲的一季度业绩,当季收入/净利润增长64%/227%,受益于2013年5月对边锋的收购。此外,公司预计2014年上半年同比增长超50%。我们预计边锋对公司一季度净利润的贡献超过人民币7,000万元,呈现持续强劲的增长势头。公司表示边锋正在利用其现有游戏和新推出游戏(如《龙神战记》)积极向手游/应用领域扩张。我们估算,若剔除游戏业务则一季度传统业务增长平缓,受到宏观环境疲弱和新媒体广告收入的侵蚀。

  (2)多元化进军内容产业。公司于今年4月份宣布将向电视剧领军企业唐人影视(未上市)投资并持有约9%的少数股权。公司认为,在内容采购、推广和分销、IP共享以及新媒体内容开发等方面有望实现协同效应。(3)数据库迅速积累。公司正在建立一个覆盖200万报纸订阅用户、3亿游戏平台注册用户和2,000万活跃用户的数据库。公司计划进一步投资于数据库业务中的硬件/软件/人力资源领域,并利用其大数据优势进一步渗透至医疗保健/医院等业务。

  估值

  我们将2014-16年每股盈利预测下调了6%-8%,因为我们预计传统业务将受到宏观环境走弱的不利影响。我们还下调了收入和盈利预测。调整后我们的12个月目标价格下调了9%至人民币14.66元(仍基于1.25倍的PEG,应用于2014年预期每股盈利和2014-16年预期每股盈利年均复合增速)。

  主要风险

  广告/游戏业务收入高于/低于预期。

  奥飞动漫事件点评:动漫电影空间大,《开心超人2》表现不俗

  类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:周纪庚 日期:2014-07-30

  事件:

  奥飞动漫于7月18日上映了《开心超人2:之启源星之战》,截至7月27日上映10天以来票房达到2600万。

  点评:

  今年上半年国内电影市场同比增长25%,未来仍将持续扩容。

  2014年上半年国内电影总票房135亿元,与2013年同期相比,票房增长了25%,130亿半年的成绩相当于2011年全年的总票房。银幕数仍以18块每天的速度增长,预计年内有望突破2.5万块。三四线城市和乡镇的观影需求不断释放,推动了整个电影市场的扩容。

  动画电影强势增长,是电影产业中的璀璨新星。

  今年是动画电影的丰收年,2014年上半年国内上映动画电影21部,总票房约合16亿,已达到了13年上映动画电影票房的92%,而下半年排除档期调整等因素,即将上映的动画电影超过10部,2014年动画电影票房有望超过20亿。13年动画电影占整体电影票房的比重不到10%,14年上半年已经超过12%,与国外相比,我国动画电影占整体票房的比重仍较低,未来随着国内动画电影的品质提升,观影习惯逐步培养,未来成长空间大。

  喜羊羊之父黄伟明再度执导,借力第一部的品牌效应。

  《开心超人2:之启源星之战》是由“喜羊羊与灰太狼”之父黄伟明带领团队创作的,并由上影牵头进行发行。去年《开心超人1》首次推出电影,培养了首批粉丝群体,《开心超人2》借力第一部的品牌效应,扩大粉丝群,从好莱坞的电影趋势来看,系列影片是票房的保障,奥飞动漫通过长线开发IP,不断提升IP价值,提升IP的品牌影响力。

  动漫电影提升IP影响力,衍生品开发挖掘IP全面价值。

  公司已经清晰了以IP为核心构建大平台的战略,动漫电影一方面是IP变现的一类渠道,同时也有助于提升IP影响力和价值,推动相关衍生品的开发。公司目前已经布局了线上线下多个渠道,包括游戏、移动视频、玩具、电视频道、互联网电视、婴童用品等,未来有望形成多渠道的协同。

  维持“推荐”评级。我们以定增后的股本计算,预计公司2014年-2016年每股收益分别为0.68元、0.96元和1.25元,对应当前股价PE分别为46、33和25,归属于母公司净利润分别为4.31亿、6.07亿和7.94亿,13-16年净利润年复合增长率为51%。考虑到动漫行业空间大,成长速度快,公司是行业中产业链布局最完善,品牌影响力最大,受众基础最广泛,优势最为突出的动漫公司,未来多板块协同效应显著,而且奥飞动漫作为A股唯一动漫类上市公司具备稀缺性,维持公司“推荐”评级。

  未来公司的股价催化剂有:二胎政策的放开;动漫电影票房超预期;公司外延并购的重大成果;动漫IP重大突破。

  风险因素:(1)收购整合不达预期的风险;(2)动漫行业竞争加剧的风险。

  东方明珠:文广集团及上市公司整合均将“速战速决”

  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:高辉,尹为醇 日期:2014-03-31

  事件:

  2014年3月31日公司发布复牌公告,距离3月24日停牌,共计5个交易日。

  评论:

  我们判断,上海文广集团及上市公司的整合力度和进度均会超出市场预期,东方明珠将从中受益,建议继续增持,维持15元目标价。维持盈利预测,即2013-15年EPS分别为0.22元、0.50元、0.60元。

  推荐逻辑:1、文广集团寻求第三个融资平台的概率不高,东方明珠和百视通均将受益;2、根据我们对文广集团总裁黎瑞刚管理风格的把握,此次改革的特点将是“速战速决”,改革进度会快于市场预期;3、充裕的现金状况将为整合后的公司发展提供持续动力。

  催化剂:上市公司整合推进、外延并购取得突破性进展

  风险提示:上海国企改革推进速度低于预期

  奥飞动漫:收购获批,游戏在微信平台推出;买入

  类别:公司研究 机构:高盛高华证券有限责任公司 研究员:廖绪发,刘智景,方竹静 日期:2014-04-01

  建议理由

  公司于2014年2月28日公布了2013年业绩快报。其中收入同比增长20%,净利润同比增长27%,低于我们此前的预期,主要由于动漫玩具的销售及毛利率低于预期。我们依然看好公司在动漫领域的全产业链布局,产业链平台优势显著。

  公司收购手游公司爱乐游和方寸科技已获得证监会批准。两家公司拥有优质游戏储备。我们认为,它们后续推出的手游大作有望创造高流水;同时进一步丰富和提升公司动漫品牌方阵资源,最大化公司动漫产业链价值。

  推动因素

  2014年春节档期分别联合华谊、光线发行电影《喜羊羊》和《巴拉拉小魔仙》,共获得超过1亿票房。公司2014年预计将推出4-5部动画电影。爱乐游于3月20日在微信平台推出《雷霆战机》,此后该款游戏在应用商店的排名一直名列榜首。游戏大观发布的数据称,该款游戏毛收入高峰时达到人民币1,000万/天。我们将在未来几个月密切关注该款游戏的排名情况,如果该游戏的排名能够在应用商店保持前列,那么游戏业务收入将显著超出我们的预期。

  估值

  我们根据业绩快报调整2013年每股盈利预测至0.38元,提高2014-15年每股盈利预测7%/7%,主要反映公司2014-15年两家游戏公司完成收购后的净利润贡献。我们将基于PEG的目标估值倍数从1.50倍下调至1.38倍(较行业平均PEG的溢价从20%下调至10%,因为我们在两项收购完成之后调低了潜在收购交易的溢价;2014-16年每股盈利预期年均复合增速42%)。12个月目标价格微调-1%至39.38元。

  主要风险

  玩具销售、电影业务收入低于预期。

  博瑞传播:漫游谷与梦工厂齐头并进,游戏业务有望多点开花,买入评级

  类别:公司研究 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:余李平日期:2014-03-14

  调研总结

  1).公司向新媒体转型的决心坚决,14年公司明确将重点向移动互联网跨越,将以重大项目为助手,以资本运作为手段,未来在新媒体以及传统媒体(广告业务)上的外延并购预期或将不断兑现;

  2).公司13年业绩低于预期,主要源于传统业务存在趋势性压力,同时梦工厂表现低于预期;14年梦工厂将通过多角度发力(参考调研纪要)有望实现业绩超预期,其中重点手游产品《龙之守护》目前数据表现出色,次日留存率63.9%、三日56%,七日27.5%,目前被各大游戏平台定位为S级产品;同时博瑞天堂引进的《劲舞团3》手游和端游有望同时上线;

  3)漫游谷游戏储备丰富,14年计划推出15款重点页游、手游产品;13年上线的《七雄Q传》和《街机群侠传》在年末月流水均接近千万级,同时公司认为其研发的另外一款腾讯比较期待的页游产品8087(代号)未来流水超过3000万才算成功;漫游谷手游产品储备丰富,涵盖动作冒险类、养成类、ARPG类产品,包括《七雄Q传》和《功夫西游》手游版均已经上线;

  4).传统业务仍将稳健增长,小额贷款将继续挖掘客户,广告业务的布局仍将不断推进;

  估值与投资建议:漫游谷于14年的并表将显著提高公司业绩增速,我们预计公司14-15年营收规模将达到20.2亿元和24.1亿元,实现归属于上市公司股东的净利润为4.75亿元和5.96亿元,实现EPS为0.69元和0.87元,当前股价对应的PE为28.6倍和22.8倍;目前公司总市值为136亿元,按照分部估值法,公司的合理市值为161.7亿元,对应的股价为23.67元,若按照整体40X估值,目标价为27.6元,存在20%-39%上涨空间,维持公司“买入”评级;

  股价催化剂(正面):游戏业务表现超预期;广告业务超预期外延扩张;

  风险提示(负面):游戏流水低于预期;整合风险;传统媒体行业风险;

  蓝色光标(300058,股吧):收购美广互动、蓝色方略剩余股权,2014年明确谋“协同”,并购预期持续

  类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:冯雪 日期:2014-04-02

  蓝色光标(300058.CH/人民币51.15, 买入)公告以1.4亿元收购美广互动剩余49%股权,以6,601.70 万元收购蓝色方略剩余49%股权。我们认为此番剩余股权并购符合公司一贯的“阶梯式并购”的策略,同时亦证明两者业绩或成长性或已超预期,再次传递“协同效应”的信息。我们大致估计累计2 亿元现金投资将备考再增厚2-3%至2014 年备考净利润约7.21-7.34 亿元,当前总市值242 亿元,2014 年市盈率33 倍。此外,我们预计公司近期并购战略的落地正有序推进,维持买入评级。

  2011 年8 月,蓝标以2,250 万元收购及增资美广互动(Phluency)51%股权,截至2012 年12 月31 日,美广互动总资产3,109.69 万元,净资产1,828.58 万元,分别比期初增长73.28%和60.65%。2012 年度实现营业收入5,364.02 万元,净利润800.35 万元,同比分别增长117.36%和45.11%。美广是纯粹的国际化的互联网广告全案公司,创意能力强,以跨国公司客户为主,对蓝标而言,提升创意实力和客户品质。

  蓝色方略(BlueStrategy)创立于2010 年,由蓝标监事会主席罗坚担任CEO,成长为国内最大的活动营销公司。此前已由上海励唐(活动设备租赁等)参股20%。现阶段,蓝色方略与蓝色光标之间的业务往来占比由2011 年的0.02%上升至0.09%,业务协同极小,预计后续空间更大。

  掌趣科技:股权激励授予,手游龙头再启程

  类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司研究员:陈虎,顾佳 日期:2014-03-26

  公司公告股权激励授予,授予日为2014年3月24日。同时公司公告聘任铁雷先生为公司副总裁。公司作为A股率先提出内生+外延双轮驱动的游戏龙头,已成长为行业绝对龙头,我们看好公司未来持续并购的能力以及打造以手游为核心的泛娱乐化集团的战略,维持 “强烈推荐-A”投资评级。

  确定股权激励成本,期待团队大显身手。根据调整,本次股权激励最终共涉及高管及员工147人,被激励高管六人。其中董秘何佳、财务总监黄迎春等高管均为上市后引进人才,在股权激励之前均未持有公司股票,本次股权激励解决了核心高管尤其是后期引进人才的激励问题。公司行权条件中,2013-2017年归属母公司净利润不低于1.35亿、1.92亿、2.49亿、3.24亿、4.05亿元(由于本次激励草案发布时公司对于玩蟹以及上游信息的并购仍在审核阶段,因此并未将其利润列入考核)。本次股权激励后,核心人才的激励机制得到理顺,员工的利益与股东利益得到很好绑定。

  公司外延成绩优秀,将持续以游戏为核心。公司是A股率先进行游戏并购,并提出内生+外延双轮驱动的手游公司。公司在2013年3月公告收购领先页游研发商动网先锋,随后在2013年10月公告收购一线手游研发商玩蟹科技以及上游信息,至此,公司在页游和手游领域均位居国内一线。而动网先锋在被并购后业绩增速大幅提高,说明公司并购战略非常成功。

  围绕手游打造泛娱乐化巨头。掌趣科技在保持游戏行业的领先地位的同时,公司按照精品化、平台化、国际化、娱乐化的战略不断的扩充游戏的外延领域,以游戏为核心变现模式,整合各类IP资源,打造数字娱乐集团。包括更改募投资金投向加大对IP的投入以及增资欢瑞世纪,均是公司泛娱乐化战略的执行,此战略进一步打开了公司的成长空间。

  维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.49元、0.63元和0.84元,对应PE为68.3倍,53.1倍和39.9倍,我们看好公司的持续并购能力以及数字娱乐化战略,维持 “强烈推荐-A”投资评级;

  风险提示:手游项目制风险、并购进度低于预期。

  北纬通信;年报低于市场预期,业务潜力未完全释放

  类别:公司研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:黄驰 日期:2014-03-07

  投资要点:

  1.事件:公司发布2013年年报

  公司2013年实现收入2.81亿,同比增24.92%;净利润5631万元,同比增22.86%, EPS0.50元,低于市场预期。

  2.我们的分析与判断

  (一)手机游戏高速增长,业务潜力未完全释放

  公司抓住行业趋势,将手机游戏业务作为重点发展。全年,公司手机游戏业务实现收入1.4亿元,同比增长68.5%,营收占比从12.72%大幅提升至49.76%。但我们认为,手游行业连续2年超100%的行业增速,以及公司运营了行业排名前3的手游《大掌门》,以及第二款过千万流水产品《妖姬三国》等因素表明,公司的手游业务增长潜力并未完全释放。同时公司筹建的南京移动互联网产业园,支持移动互联网初创企业,为动漫游戏团队、小型企业提供技术支持,发挥北纬通信(002148,股吧)资本优势,整合产业链上下游,形成聚合效应,也为公司手游业务带来更多储备资源。

  (二)手机视频业务增长强劲

  公司手机视频业务与央视国际合作领域扩大,从视频动漫,扩展到视频体育,营收从12年1548万,大幅提升到2847万,营收占比从3.22%提升至10.12%,成为未来的重要业务增长点。

  (三)期待移动转售业务衍生更多创新业务亮点

  公司获得首批虚拟运营商牌照,计划以智能终端上网流量转售作为突破口,建立北纬通信自有的移动互联网接入门户。同时加强同国外电信运营商和国内专业网的合作,力争使“WiFi 通”业务成为国内外上网和流量管理的流行工具,今年将实现部分国家漫游服务。这也将为公司扩展国内外移动互联网运营打开窗口。

  3.估值、投资建议与主要风险

  我们预计公司2014/2015年净利润分别1.3亿/1.8亿,对应EPS分别为 1.01/1.56元,对应当前股价PE 为48X/24X,我们维持“推荐”评级。

  主要风险:

  新游戏后续增长低于预期;

  中财网

  金亚科技(300028,股吧):合作500彩票网,应用及用户导入添筹码

  类别:公司研究 机构:齐鲁证券有限公司 研究员:陈运红,陈筱 日期:2014-05-26

  联手500彩票网,独享国内最专业最领先的互联网彩票电视端应用。金亚科技5月23日发布公告称,公司与深圳市易讯天空(500彩票网)签署了《战略合作框架协议》,拟建立互联网终端与彩票应用服务的全方面战略,包括:1、通过金亚科技旗下的"致家"品牌的OTT终端产品,结合500彩票网的彩票应用和服务共同开发和拓展国内家庭互联网市场;2、金亚科技负责OTT终端产品的设计开发、生产、市场推广和销售;500彩票网负责相关彩票产品的应用和服务;3、用户通过金亚科技的OTT终端产品使用500彩票网的应用和服务产生的利润收益,由双方按约定比例分成;4、双方实行排他性合作模式。

  强化用户体验及用户导入并举。500彩票网是国内运营历史最久、用户基数强大而活跃的互联网彩票平台,与其他线上彩票平台相比,500彩票网在创新能力、专业互动分析积累、专业用户集聚和社区粘性等方面具备了竞争对手不可比拟的竞争力。公司此次牵手500彩票网,一方面可强化公司在致家终端的应用供给,优化体验;另一方面500彩票的创新能力及强大的用户基数则为公司提供了规模可观的用户导入,并有望借助即将到来的世界杯期间强化用户导入速度,是继公司子公司鸣鹤鸣和获取腾讯英雄联盟职业联赛独家直播前及独家数字电视VOD点播权后,在内容及应用领域的又一大力度的独家布局。

  2014年净利润可恢复,电视游戏业务弹性大。我们预计2014年公司的机顶盒销售基本可恢复正常水准;另电视游戏产业链享受一定的弹性,且盈利能力望在终端出货量增加下进一步的提升。公司在电视游戏产业链布局的深度耕作及游戏推广渠道的壁垒深厚,先发优势明显。预计2014-2016年可实现的EPS分别为0.08元、0.11元和0.19元,给予“增持”评级,建议积极关注。

  风险提示:终端出货量不达预期;电视游戏应用供给不足

  鸿博股份年报点评报告:2014年无纸化销售额将大幅提升

  类别:公司研究 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:黄薇 日期:2014-04-01

  全年收入增长4%净利润降6%,子公司昊天拖累收入增长

  2013 年收入7.11 亿增长4%,营业利润6510 万增长3%,归属股东净利润4909 万元下降6%,eps0.165 元,符合预期。

  新业务:互联网售彩B2B 和B2C 部分合计实现收入7100 万元,较2012 年实现了200-300%的增长,其中2013 下半年收入是上半年的6 倍,显示出政策明朗后公司在无纸化方面的拓展力度惊人。2014 年该趋势有望保持,预计销量翻番是大概率事件。

  转型业务:影响收入的最大因素来自子公司北京鸿博昊天,因厂房搬迁影响开工导致收入下降超7000 万,同时亏损2078 万元(其中计提其它应收款坏账1129 万元及处置固定资产损失264 万元),2014 年昊天运营将回归正轨。四川鸿海酒包印刷收入已基本达到募投预期,2014 年的重点是压缩人工成本,节支增利。智能卡业务将持续参与各银行招投标,收入有望大幅提升,从而缩小亏损幅度。

  传统业务:热敏印刷及无锡双龙办公用纸保持了5-20%的增长,预计2014 年将继续维持。

  无纸化成为业务重头戏销售额将大幅攀升

  公司首次旗帜鲜明的提出博彩业是朝阳行业,要加大彩乐乐的自身推广力度和各渠道合作力度,抓住移动互联网的浪潮拓展彩乐乐移动端用户数量;同时重视彩种研发,为各省开发设计新型彩种,并积极研究国际彩票,争取将研发实力拓展到海外市场。

  我们认为,2014 年是体育赛事大年+移动互联网浪潮,结合近期福彩电话销售牌照已进入关键流程,未来在移动端的投注有望迎来爆发式增长。公司抓住时机,加大对旗下B2C 网站的支持力度,积极拓展银联电子及电信运营商等多种强势渠道,为彩乐乐增加用户及知名度,有望迎来市场份额的大幅提升。我们此前的报告认为,新彩种上市是彩票行业的源头活水,牌照下发后彩种上市必将提上日程,而彩种研发正是鸿博多年耕耘的领域,业务精良且团队成熟,未来的前途不可限量。

  盈利预测及估值

  预计 2014-2016 年公司EPS 为0.25、0.39、0.49 元/股,同比增长53%、55%、25%,维持买入评级。

(责任编辑:HF025)

相关新闻

更多专家观点>>

暂无专家推荐本文
全部观点(

0

)
专家观点(

0

)
网友观点(

0

)
  • 暂无观点
您推荐的 标题 将自动提交到和讯看点, 请输入您的观点并提交。

精品推荐

推广
热点
  • 每日要闻推荐
  • 社区精华推荐
  • 精彩专题图鉴
  • 网上投洽会

      【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。