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287期

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凯发电气行业依赖度过高 应收账款高企

来源:和讯股票

导 语

  天津凯发电气股份有限公司拟深交所上市,本次发行不超过1700万股,发行后总股本不超过6800万股,保荐机构为广发证券股份有限公司。

应收账款发生坏账的风险

大等因素影响,公司各期末应收账款余额较大,占总资产的比例较高。截至2011年12月31日、2012年12月31日和2013年 12月31日,公司应收账款账面价值分别为7,086.64万元、10,679.59万元和18,087.51万元,占各期期末总资产的比例分别为17.93%、23.44%和 25.95%。

凯发电气坦言,随着经营规模的扩大,应收账款绝对金额将逐步增加,如宏观经济环境、客户经营状况发生变化或采取的收款措施不力,应收账款将面临发生坏账损失的风险。

行业依赖风险

凯发电气主营产品的目标市场主要为铁路和城市轨道交通行业,最近三年,公司来自上述两个行业的收入分别为 24,066.64万元、26,816.39万元和28,684.56万元,占同期主营业务收入的比例分别为 99.51%、96.71%和 97.75%,对轨道交通行业形成严重的依赖。

客户集中风险

招股书显示,2011年度、2012年度和2013年度,公司主营业务收入中与中铁电气化局(含其下属单位及项目部)相关的部分占比分别为 79.39%、59.24%和 57.61%,存在销售客户集中的情形。凯发电气对此解释称,产生上述情形主要是轨道交通行业的工程承包及采购招标模式决定的。如果未来中铁电气化局在项目招投标方面作出调整,仍可能对其经营业绩产生一定的影响。

存货周转率低的风险

凯发电气受产品结构复杂、金额大且交付周期长等因素影响,公司各期期末的存货余额较大、周转率较低。截至2011年12月31日、2012年12月31日和2013年12月31日,公司存货净额分别为12,205.87万元、7,878.54万元和12,193.78万元,占总资产的比例分别为30.88%、17.29%和 17.49%,存货周转率分别为1.06、1.47和1.49。

如果凯发电气不能及时补充因业务规模不断扩大而引致的资金需求,较大的存货规模和较低的存货周转速度仍将会影响公司整体的资金营运效率,给其生产经营和业务发展带来不利影响。

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新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
天铭科技 1000.0000
联迪信息 1566.0000
朗鸿科技 710.0000
昆工科技 2616.6700
三维股份 3000.0000

往期回顾

运达科技发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过1,700万股
发行后总股本 不超过6,800万股
注册资本 5,100万元
法人代表 孔祥洲
保 荐 人 广发证券

运达科技的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
铁路供电综合自动化系统升级产业化项目 6,020.00
城市轨道交通综合监控系统产业化项目 7,472.00
城市轨道交通综合安防系统产业化项目 4,518.00
研发中心建设项目 4,043.00
合计 22,053.00

运达科技的主要财务数据

科 目 2013年度 2012年度
营业收入(万元) 29,601.51 27,965.90
净利润(万元) 6,855.07 6,640.21
利润总额(万元) 7,997.94 7,752.04
基本每股收益(元/股) -- --
总资产(万元) 69,711.71 45,564.06

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