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376期

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煤炭行业低迷 上海创力面临巨大经营压力

来源:和讯网

导 语

  上海创力集团股份有限公司(下称“上海创力”)近日在证监会网站披露招股说明书,拟在上交所上市,保荐机构是国金证券。上海创力的主营业务是矿山设备及配件、工程设备及配件、电气自动化设备及配件的开发、生产和销售等。

行业景气度下降存

上海创力的主营业务是矿山设备及配件、工程设备及配件、电气自动化设备及配件的开发、生产和销售等。公司所处行业属于煤炭机械装备制造业,是为煤炭开采和洗选行业提供专用生产设备的行业,下游煤炭开采和洗选行业的固定资产投资需求将直接影响煤炭装备行业的供需状况,其发展主要受煤炭行业固定资产投资影响。

自2012 年下半年以来,我国煤炭价格出现了持续下跌,根据国家统计局发布数据,2013 年煤炭开采和洗选行业固定资产投资(不含农户)增速也同比下降至-1.99%,受此影响,2013 年度公司采掘机械设备整机产品销售收入较2012 年度下滑6.81%,国内煤机行业主要上市公司2013 年营业收入也均出现不同程度的下滑,平均下降15.84%。

今年上半年煤炭价格继续下跌,煤炭企业亏损面积高达70%,这种情况对上海创立力来说绝不是好消息,2014年上海创力的主营业务势必受煤炭的持续不景气影响,进而主营收入出现继续下滑。

毛利率逐年下降、应收账款和存货增加存风险

招股书显示,上海创力煤机业务综合毛利率呈下降趋势,2011年、2012年、2013年分别为57.40%、54.46%、52.67%。此外,上海创力的应收账款和存货也逐年增加,这无疑加剧了公司的财务风险。招股书显示,2011年至2013年,公司煤机业务的应收账款账面余额分别是6.6亿元、8.1亿元和9.1亿元。特别是2013年煤机业务应收账款占其收入的比重为80.7%。而且2011年至2013年公司存货分别为3.3亿元、3.4亿元和3.8亿元。

在煤炭行业萧条的大背景下,上海创力的经营情况无疑也相当困难,毛利率的下降、应收账款的增加和存货的增加,使得上海创力在2014年能否走出经营上的困局将蒙上一层阴影。

募集项目新增产能或无法消化

上海创力本次募投项目是围绕主营业务展开,包括“年产300 台采掘机械设备建设项目”、“采掘机械设备配套加工基地改扩建项目”、“技术研发中心建设项目”和“区域营销及技术支持服务网络建设项目”。

未来随着募投项目建成投产,上海创力煤机产品的产能进一步扩大,在存货本来就已经逐渐递增的情况,新增的产能能否消化将是一个大问题,而且煤炭行业的萧条未见好转,新增产能很有可能使得存货继续上涨,甚至大幅攀升,这无疑将对上海创力未来的经营带来巨大的难题。

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上海创力发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过7,960万股
发行后总股本 --
注册资本 23,868万元
法人代表 石华辉
保 荐 人 国金证券

上海创力的募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
年产300台采掘机械设备建设项目 41,940
技术研发中心建设项目 7,110
区域营销及技术支持服务网络建设项目 4,860
采掘机械设备配套加工基地改扩建项目 45,815
补充公司营运资金 30,000
合计 129,725

上海创力的主要财务数据

科 目 2013年度 2012年度
营业收入(万元) 159,669.68 116,799.92
净利润(万元) 25,718.83 26,125.53
利润总额(万元) 30,287.75 31,471.80
基本每股收益(元/股) 1.04 1.05
总资产(万元) 207,065.32 175,495.86

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