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润达医疗供应商集中 应收账款占比过高

来源:和讯股票

导 语

  上海润达医疗科技股份有限公司主要从事医学实验室综合服务业务,润达医疗选择具有较高品牌认知度和市场占有率的公司作为主要供应商,同时也造就了前五大供应商采购金额占同期营业成本超7成,若终端销售价格因市场竞争或医院收费价格调整等原因出现调整,供应商不愿调整供货价格,将导致公司利润下滑。同时公司应收账款占比过高,占据仅一半流动资产。润达医疗披露IPO招股说明书,向上市发起冲击。以下是润达医疗主要风险披露。

供应商相对集中的风险

润达医疗主要从事医学实验室综合服务业务。由于强生、雅培、罗氏、西门子、希森美康等跨国企业的产品在体外诊断产品领域具有明显的技术优势、较高的品牌认知度和市场占有率(全球前十大体外诊断产品制造商占全球市场份额的80%左右),因此公司选择强生、雅培、西门子、希森美康、积水等国际领先的体外诊断产品制造商作为公司的主要供应商并与之形成了合作伙伴关系。

润达医疗2011年度、2012年度及2013年度向前五大供应商的采购金额分别为30,552.88万元、39,502.50万元及51,186.13万元,分别占同期营业成本的74.47%、76.09%及73.40%,虽然随着公司业务规模的扩大,产品种类的完善,前五大供应商采购金额占比将出现一定的下降,但是鉴于全球供应商相对集中的市场特点,公司在未来仍存在供应商采购集中度较高的风险。若公司主要供应商出现无法继续提供相关产品的情况,公司存在短期内为客户替换新产品的压力或无法为客户继续提供服务的情况,必然导致公司所服务的客户流失或客户收入下降的情况,公司业绩可能出现较明显的波动。

润达医疗在与主要经销品牌供应商合作过程中,若终端销售价格因市场竞争或医院收费价格调整等原因出现调整,公司会及时同供应商协商以获其支持,对采购价格进行调整以适应市场价格调整之需要,过往合作中,供应商亦能积极配合。但未来若出现政府政策变化导致向终端客户的销售价格大范围下调,以致供应商无法或不愿配合公司对产品价格的调整,公司将面临短期内销售价格下降而采购价格不变从而导致利润下滑风险。

营销网络管理风险

润达医疗充分利用专业分工优势,将更多资源集中在综合服务方面,并考虑到医学实验室数量众多且分散的特点,在流通环节中搭建了“直销和分销相结合”的营销网络。对二级甲等及以上大型医院,如复旦大学附属华山医院、复旦大学附属华东医院、烟台毓璜顶医院、第二军医大学附属长海医院等,采取直销方式;对其他客户更多采取分销方式,但相关的技术服务也主要由公司提供。公司对分销商一直进行筛选和分类,经过多年积累,已经形成了由八百余家分销商组成的分销网络体系。报告期内,公司通过分销商实现的营业收入占主营业务收入的比例分别为56.66%、58.68%和57.80%。

报告期内,润达医疗的全部销售区域中,除华东区域外,其他区域主要依靠当地分销商进行销售,存在因当地分销商经营策略调整等因素,导致公司客户流失的风险。公司需要进一步加强在华东区域外直销客户的开拓,并需要通过本次募集资金投资项目的实施以加强在当地的服务能力。

若润达医疗不能及时提高对营销网络的管理能力,一旦分销商出现自身管理混乱、违法违规等行为,而公司不能及时应对进行调整,可能导致公司产品销售出现短期下滑,对公司的产品销售产生不利影响。

应收账款坏账风险

润达医疗报告期内各期期末的应收账款分别为14,382.43万元、19,000.81万元和28,857.48万元,占当期期末流动资产的比例分别为40.37%、36.48%和42.31%,占当期营业收入的比例分别为22.78%、24.60%和28.13%。

013年12月31日应收账款余额中账龄在1年以内的占94.67%。虽然润达医疗历年的应收账款回收情况良好,账龄结构合理,公司也对应收账款计提了充分的坏账准备,在公司内部建立了以资金风险控制为核心的财务管理模式,对客户信用进行有效管理,但由于各期末应收账款数额较大,且随着业务量的增长而增加,若客户的经营状况发生重大的不利影响,公司将面临发生应收账款不能按期收回或无法收回从而发生坏账的风险。

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润达医疗发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过2,360万股
发行后总股本 ——
注册资本 人民币7052.63万元
法人代表 刘辉
所属行业 体外诊断产品行业
保 荐 人 国金证券

润达医疗募资用途(亿元)

项目名称 投资额(万元)
综合服务扩容及信息管理平台升项目 34,910.06
自有体外诊断产品扩产项目 7,946.27
研发实验室建设项目 2,335.94
补充流动资金 13,000.00

润达医疗<的主要财务数据

科 目 2013年度 2012年度
营业收入(万元) 102,588.95 77,233.88
净利润(万元) 6,794.00 5,881.26
利润总额(万元) 9,215.84 8,135.26
基本每股收益(元/股) 0.96 0.83
总资产(万元) 84,395.08 61,677.40

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