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新复苏——新机遇

2015-01-12 14:50:17 证券市场周刊 

  西南证券(600369,股吧)庞琳琳/文

  作为产业链中游的制造业,机械设备投资品属性明确,景气状况与宏观经济环境紧密相关。

  在整体宏观经济平稳的大环境中,机械行业作为与固定资产投资紧密相关的中游行业,尽管下游整体需求仍不会明显回升,机械行业将继续承受冲击,但在市场倒逼机制的作用下,机械行业结构调整和转型升级明显加速,行业成长更加健康和持续。

  展望2015年机械行业的投资思路,首先我们将从国内固定资产投资三大需求领域的需求趋势和需求结构角度自上而下挖掘相应的投资机会。

  基建投资(高景气):作为中国经济安全运行的基石,国内基建投资持续高位,有继续加码的可能;“一带一路”作为中国基建出海的重要平台,涉及面广泛,对于调整产业结构、消化过剩产能起到积极作用;国内+国外的基建投资将明显拉动对机械装备的需求,机械装备企业显著受益;基于对基建投资的判断,我们推荐轨道交通装备、海工装备、水电气计量的仪器仪表和核电装备等领域的投资机会。

  制造业投资(产业升级转型):“工业4.0”持续火热,以智能制造为主导的第四次工业革命,或革命性的生产方法,引领智能装备进入新的发展时代;我们建议关注制造业升级和创新相关领域的投资机会,重点推荐3D打印、智能装备和农机装备领域的投资机会。

  房地产投资(整体低景气):房地产投资将持续低迷,我们建议回避房地产需求拉动为主的机械装备领域。

  综上对机械行业下游需求端的分析,我们重点推荐以下六大领域的投资机会:

  轨道交通装备——高铁投资为国内基建投资的重头、海外基建出口的先锋。

  水电气计量的仪器仪表——阶梯水价、智慧城市等政策推动智能水表行业高景气。

  海工装备——能源安全、地缘冲突催生海上石油开采需求,推动装备国产化进程。

  机器人(300024,股吧)等智能装备:国内制造业升级的重要推手,需求规模庞大。

  农机装备及流通——购机补贴阳光化,土地流转加速,集约化规模化经营拉动农机装备需求。

  3D打印——离我们不再遥远,正从云端走进现实。

  同时,机械行业还是国企改革大户,而在十八届三中全会以来的国企改革主要推进方向中,从资本市场投资角度重点关注三条主线:一是混合所有制改革,二是整体上市,三是公司治理改善。

  央企改革带来的投资机会:资产规模较大的央企主要看激励机制和反腐带来的效率提升;资产规模较小的央企主要看资产重组和并购;行业层面还要重点关注军工企业的改革和资产证券化。

  未来重点关注地方国企改革的投资机会:重点在于优化产业布局,将资本集中到优势产业、从不具有优势的行业中退出,有利于提升效率、盘活存量资产、推动经济转型;未来几年,地方国企的资本运作、并购重组将非常频繁,从而给相关上市公司带来投资机会。

  截至2012年,机械行业国有企业总数量高达7503户,仅次于社会服务业、餐饮业、批发零售和交通运输业排名第四;机械行业国企资产总量高达1.93万亿元,排在社会服务业、交通运输、石油化工、电力工业、房地产业、建筑业、餐饮、批发零售、冶金工业和煤炭工业之后,高于金融业等。上市公司中,机械板块的国有企业超过60家,其中央企22家,地方国企40家。

  相比较其他领域的国企,机械领域的国企规模、效益和竞争力等综合素质应该排在前列,改革相对容易,更容易出效果,无论是混合所有制、资产注入和股权激励等都更值得期待。具体到机械板块的上市公司,建议关注上海、北京、安徽和广州等改革预期较快的地方省份的上市公司,尤其是定位明确以及业绩较差且市值适中的公司。

  作者为2014年“水晶球奖”机械行业第一名

(责任编辑:王钠 HN025)
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