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只羡鸳鸯不羡仙

2015-02-15 13:14:10 证券市场红周刊 

  《红周刊(博客,微博)》特约作者 港望价值

  2014年对于A股投资者来说,是一个“丰收”的年份。随着“沪港通”的开通,以及央行降息释放流动性,“大家伙”们也不甘寂寞,群起暴动使大盘一路狂飙大涨50%,并创出1.2万亿的单日成交天量。但是,这些热闹仿佛与我无关,最短的距离是“一步之遥”,任我孤守一隅尝尽“满仓踏空”和“后会无期”的滋味,也让我一想起写博客就心惊肉跳,恐惧唾沫、砖头等不明飞行物不期而至。

  实际上,2014年的消费类股票,包括食品饮料和医药整体表现都差强人意,我也“阿Q”地认为,主要原因不是行业及公司不好,而是大多数估值不低,分红率和潜在收益不具有优势。

  我们经常听说,买卖一只股票主要基于3个方面,一是定性,二是估值,三是时机。这几只股票经过我多年的跟踪,相信在定性方面不会有大的偏差,而茅台(600519,股吧)的表现相对较好,主要还是因为它的估值偏低。虽然短期看,低估值的不一定就会上涨,高估值的也不一定表现就不好,还取决于具体公司的发展情况。但长期看,低估值的公司股票确定性无疑更强,整体表现应该更好,这种结果随着我们市场的开放和投资理念的成熟也将日趋凸显。

  我的投资有两个基本原则:一是坚持能力圈原则。从我的知识、阅历及认知出发,我觉得消费行业是能够感知、了解和把握的,别的行业对我来说就力所不逮。一只我无法了解和把握的公司股票,即使它涨得再好,我自然就无法做到重仓,也无法在下跌时坦然面对,甚至越跌越买,这样我就只能浅尝辄止,这是赚不到大钱的,还可能捡了芝麻丢了西瓜。二是追求持续稳定。我才疏学浅,自知不是投资高手,因此从不羡慕别人的高收益。在我来说,年均15%的收益率就非常满意了,就算10%也高出无风险利率一大截,也值得屁颠屁颠的了,这样5年就可以翻番,没有什么不能接受的。投资是一场马拉松,不是百米赛跑,没有可比性。用百米跑的速度来跑马拉松,谁都知道是不可取的。能否到达终点是另一回事,剩下半条命就得不偿失了。我觉得来资本市场的都是聪明人,如此对于我这种愚笨的人来说,风险远比收益重要得多。

  我也发现,股票投资的过程跟找对象是类似的。谈恋爱也称处朋友。为什么要谈或处,因为要了解对象的基本情况,尤其是人品。人品好不好,一时半会是看不出来的,需要一定的时间来了解。一见钟情的也有,但一见就谈婚论嫁的少,还需要谈和处。选股也应该是这样,只有对一个行业及企业的基本面了解得差不多了,自己觉得满意才去投资,产生交易,这就像结婚。但很多人在投资中并不是这样,看到走势惊涛拍岸,哪怕只是一个前凸后翘的背影,就按捺不住心急火燎地买进了,然后才想着去了解,这就像先结婚再谈恋爱,风险较大。没买票就上动车,你就要面临处罚被赶下来,或者补票,很可能是站票,要勉为其难凑合着过。如果上车后发现这趟车的目的地并不是自己要去的地方,那就更麻烦了。

  经济学家吴敬琏曾说“中国的股市是赌场,小散户不要轻易参与,很危险”。我国股市在设立之初,基本功能就遭受扭曲,往往成为融资圈钱工具,也因此,不少好企业如腾讯百度阿里反而无法在内地上市,只好跑到美国、香港等地去。这无形中大幅提高了我们选股的难度。目前上市公司二三千家,我觉得真正值得投资的,适合“长相厮守”的好公司是少之又少的。这个社会是两极分化的,辛苦的不挣钱,挣钱的不辛苦。你是要寻找能为你持续赚钱赚大钱的企业结婚,还是要猜猜“扇贝去哪儿”,也就在于你键盘上的弹指一挥间。■

  (作者系香港资深价值投资者)

  

(责任编辑:王钠 HN025)
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