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中兴通讯:中期业绩大幅增长 增持评级

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2015-07-23 00:41:10 来源:和讯股票  作者:国泰君安

  中兴2015上半年净利润同比增长43%,达到16.1亿元,为历史最好水平。我们认为,有线、无线、智慧城市业务在2015年齐发力,将使中兴面临历史较好发展机遇。

  投资要点:

  维持“增持”评级,维持目标价25.28元。中兴通讯2015上半年净利润同比增长43%,达到16.1亿元,为历史最好水平。我们认为,有线、无线、智慧城市业务在2015年齐发力,将使中兴面临历史较好发展机遇。维持中兴2015-2017年EPS为0.85/1.04/1.17元,维持目标价25.28元,维持“增持”评级。

  有线无线业务齐开花,中期净利润大幅增长43%。中兴2015上半年收入459.4亿元,同比增长21.9%;净利润16.1亿元,同比增长43%,净利润金额为历史同期最高。折算Q2,收入达249.4亿,同比增长34%;净利润达7.3亿,同比增长44%。收入和利润出现优异表现的原因主要是:①业务层面:国内4G项目进度加快、三大运营商加大有线交换及接入系统的投入、国际4G项目业务规模增长并且合同盈利能力改善、智慧城市签约项目数量持续增长;②内部挖潜层面:持续加强对销售费用和管理费用的控制,其占营业收入比例同比下降。

  主力业务发力,中兴面临较好发展机遇。我们认为,中兴通讯的有线、无线、智慧城市业务均面临较好的发展机遇。①有线:工信部督促运营商降低资费,为保障ARPU值,运营商有望加速宽带升级,更积极地推进FTTH和传输网升级;②无线:我们预计中移动2015年新增基站数量同比2014年将有小幅增长,而电信和联通则面临较大的增长压力,预计2015年三大运营商合计增长25%左右;③智慧城市:我们预计十三五规划中智慧城市投资将达8000亿元,中兴通讯作为通信网络设备商和智慧城市总承包商,将因此而获得广阔的成长空间。

(责任编辑:HF056)

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