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加息落地,美股收涨,读懂“后加息”时代买什么?

2015-12-18 14:41:01 和讯股票  老虎证券

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  美联储12月FOMC会议宣布加息25个基点,新的联邦基金利率目标将维持在0.25%-0.5%的区间,与市场预期一致。美股大涨,道指收涨1.28%,标普500大涨1.45%,纳指收涨1.52%。

  美联储在FOMC声明中表示,此次加息后货币政策仍将保持宽松,未来实际的利率路径将取决于经济前景和数据,并且强调未来加息步伐仍将是渐进式的。美联储主席耶伦也在新闻发布会上称,如果经济令人失望,美联储将更加宽松,但美联储仍希望以审慎而循序渐进的方式行动。

  【加息后美国股市往往短跌长涨】

  虽然加息对美国股市的短期影响往往是负面的,但长期影响却是正面的,而且相对更大。

  以1994年和2004年为例,加息后一个月,标普500分别下跌了3%和3.43%,加息后两年,标普500分别上涨32%和11%。此外,从波动率指数VIX在两次加息后的变化看,短期震荡明显放大:1994年和2004年加息后一个月,VIX指数分别上升39.89%和6.83%。可以发现1994年和2004年加息后美国股市运行的特征:

  加息短期会拖累股市表现,这种拖累一般不会超过半年时间;

  加息后的几年内,美国股市会录得较为明显的涨幅;

  加息后的一个月内,情绪会较为混乱,市场波动将明显放大。

  加息往往是对实体经济稳健复苏的确认,因此加息前美国股市往往已经实现了较为明显的上涨,技术上就存在调整需要,而加息确认后,短期内,市场将对紧缩政策产生一定的负面反馈,市场情绪也会更加波动。长期中,加息周期往往伴随着经济周期的上行阶段,基本面对股市的长期推动力最终将抵消并超过加息的短期拖累。

  【加息是好消息,也是坏消息】

  由于目前全球各经济体走势不一,因此也出现了货币政策的分化。在美联储即将开启加息通道的同时,欧洲和日本仍处于量化宽松的非常时期。

  好消息是,美联储加息意味着美国经济复苏强劲,一些经济体出口预期会改善,因此配置美元资产仍是一个不错的选择。

  坏消息是加息意味着美国市场美元资金供应减少,预期利率和资金收益率将上升,一些跨境流动的资金将回流美国。对于一些新兴经济体来说,这可能意味着资金的流出,进而可能导致本币汇率下滑。由此可见,人民币兑美元长期将继续下滑。

  【高盛精选6只金融股应对加息】

  1,美国银行(BAC)

  在诸多方面,美国都有其独特的优势。令人侧目的净收入增长、具有吸引力的估值水平、经营良好的现金流、股价表现非常稳定以及令人印象深刻的每股收益增长率。去年同期至今,BAC同期净利润增长幅度大大超过了标普500以及同行业其他银行。而现金流比去年同期暴涨7856.00%至349.02亿美元。

  2,摩根大通(JPM)

  基于摩根大通对于积极性投资措施的收敛性,这将帮助其比高盛所评级的其他企业有着更好的表现。摩根大通在以下几个方面都具有优势:稳定的股价、每股收益的增长、净收入的提升、良好的现金流和利润空间的不断扩张。最近的一个季度,摩根大通每股收益同比增长了24.4%,现金流暴涨1125.88%至251.24亿美元。

  3,北方信托公司(NTRS)

  和摩根大通一样,NTRS在积极性投资措施方面也比较有收敛性。NTRS的优势在于每股收益和收入的增长、利润空间的扩张以及股价的稳定。相较于行业平均5.6%的营收增长率,NTRS的营收增长率达到了6.1%。且在最近一个季度,公司每股收益同比增长14.3%,净收入从去年的2.045亿美元增长至今年2.346亿美元,涨幅高达14.7%。

  4,地区金融(RF)

  RF的股价将比高盛所覆盖的其他多数股票更能给投资者较好的表现。RF的优势在于营收的增长、诱人的估值水平、稳定的股价表现、良好的现金流和利润空间的扩张。本季度,RF营收增速略高于行业平均增速3.2%,毛利率高达91.06%,现金流较去年同期增长2.96%至7.98亿美元。

  5,嘉信理财(SCHW)

  对于嘉信理财,高盛认为其在营业收入、每股收益、净收入的增长以及利润空间的扩张、出色的现金流方面都有优势。本季度,嘉信理财的营业收入增长6.1%,高于行业平均值5.6%。每股收益在本季度增长16.7%,净收入较去年同期增长17.1%至3.76亿美元,增速远高于标普500以及同行业。高盛认为嘉信理财显然被低估了。

  6,锡安银行(ZION)

  高盛对其持买入评级。ZION营收增速高于行业平均值3.2%;现金流本季度同比增长7.2%至2.125亿美元,但是此增速低于行业平均值。每股收益从去年同期1.58美元上涨至1.70美元。公司股价不仅在过去的一年得到提升,更要比标普500涨幅来的更加迅勐,这也反映了ZION利润增长和其他积极因素。

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(责任编辑:姜奇琳 HF066)
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