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538期

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千乘影视盈利模式单一 报告期内业绩呈断崖式下跌

来源:和讯股票

导 语

  千乘影视业务集中于电视剧的策划、制作、发行及其衍生业务,业务模式相对单一,报告期内盈利集中于《活佛济公》、《怪侠欧阳德》少数剧目,业绩呈现断崖式下跌。“一剧两星”的行业政策或对千乘影视的业绩稳定性造成巨大冲击。千乘影视所面临的众多风险之中存在叠加效应。

盈利集中于少数剧目 报告期内业绩巨幅下滑

招股说明书显示,千乘影视业务集中于电视剧的策划、制作、发行及其衍生业务,业务模式相对单一。公司2011年的收入主要来源于《活佛济公Ⅱ》和《螳螂》;2012 年的收入主要来源于《怪侠欧阳德》、《江湖儿女》、《活佛济公Ⅱ》和《活佛济公Ⅲ》;2013 年的收入主要来源于《第二十二条婚规》、《生死相依》和《老兵》;2014 年1-3 月的收入主要来源于《老兵》。报告期内,千乘影视各期的营业收入集中于少数剧目,如果当期预排剧目的发行价格不及预期或因其他原因无法播出,而电视剧创作从前期筹备到发行通常需要一年以上的时间,则本公司当年的营业收入可能会受到较大影响,从而出现较大的业绩波动,甚至可能出现亏损,因此公司存在营业收入集中于少数剧目的风险。

千乘影视报告期内公司业绩波动剧烈

图:报告期内公司业绩波动剧烈

广电总局“两限”引行业动荡

千乘影视招股说明书显示,受“限播令”和“限广令”等行业监管政策和综艺、新闻节目分流播映资源等因素的影响,电视剧行业呈现总产量大于播出量、每年有大量剧目不能实现发行或播出、优秀剧目供不应求的失衡局面。此外,基于购剧预算和打造个性风格的考虑,近年来部分电视台客户加大定制剧和自制剧的制作力度,进一步减少了外购剧的数量。尽管报告期内本公司担任执行制片方的电视剧发行率为100%,且盈利能力较强,但本公司仍然面临行业竞争加剧、市场信息不对称、行业竞争格局变化等不确定因素可能导致公司作品发行不畅、发行价格和收益不能达到预期、甚至可能出现亏损的风险。

持续创意能力不足

电视剧行业属文化创意产业,近年来,电视剧观众的收视需求愈发多元化和个性化,尽管本公司对电视剧观众的收视需求和偏好不断进行专业、细致的研究,在剧本创作阶段就充分考虑受众心理,持续生成创意,科学地判断收视热点,但这种判断带有较多的主观色彩,同时受到演员的受欢迎程度、题材的创新性、观众的阶段性兴趣、剧情的观赏性、同类题材剧收视表现、播放期间同时段竞争情况等因素的影响,本公司有可能对受众心理、收视热点等做出不当判断,持续创意能力不足,从而可能导致电视剧作品的市场反应不佳,不能完成发行或发行情况较差,对公司持续盈利能力产生较大不利影响。

应收账款余额较大的风险

最近三年及一期期末,公司应收账款余额较大,占资产总额的比例较高。2011 年末、2012 年末、2013年末和2014 年3 月末,公司应收账款余额分别为5,254.89 万元、15,978.90 万元、17,699.20 万元和22,675.15 万元,应收账款占流动资产的比例分别为22.74%、52.73%、46.29%和55.45%,占总资产的比例分别为22.50%、43.19%、39.12%和47.52%。受电视剧的发行规模、发行时点和行业平均回款速度等因素影响,公司报告期内各期末呈上升趋势且余额较大。

虽然报告期内公司应收账款回收情况较好,2014 年3 月末应收账款中账龄在一年以内的金额比例较高达79.17%,且应收账款客户主要为国内主流卫视和新媒体公司,信用良好,但如果出现应收账款不能按期收回或无法收回的情况,将对公司业绩和生产经营产生较大的不利影响。

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新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
圣龙股份 5000.0000 7.53 2017-03-16
天域生态 4317.7900 14.63 2017-03-15
诚意药业 2130.0000 2017-03-03
维业股份 3400.0000 2017-03-03
捷捷微电 2360.0000 2017-03-03

往期回顾

千乘影视发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过2,667万股
发行后总股本 不超过10,667万股
注册资本 8,000万元
法人代表 周之光
所属行业 电视剧行业
保 荐 人 宏源证券

千乘影视募资用途(万元)

项目名称 投资额(万元)
补充电视剧业务营运资金项目 49,000.00

千乘影视的主要财务数据

科 目 2013年度 2012年度
营业收入(元) 203,431,144.24 404,922,870.00
营业利润(元) 87,909,870.33 157,523,502.65
利润总额(元) 120,945,289.32 172,362,145.77
净利润(元) 90,653,474.65 129,269,904.83

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