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663期

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华光新材利润逐年下滑 库存持续高企

来源:和讯股票

导 语

   杭州华光焊接新材料股份有限公司(以下简称华光新材),主要从事钎焊材料的研发、生产和销售。本次公司拟发行股票2002万股,其中公司股东拟公开发售股份不超过900万股。2015年2月13日在证监会网站预披露招股说明书,拟在深圳证券交易所上市,保荐机构是英大证券股份有限公司。

经营业绩逐年持续下滑的风险?

财务报表显示,公司2012年-2014年的净利润分别为 4500.61 万元、4030.40 万元、3088.11 万元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4,365.86万元、3689.93万元、2821.63万元,连续下滑明显。

华光新材

尽管公司目前业务发展态势良好,但受原材料白银和铜的价格波动影响,公司经营业绩三年内持续下滑。未来,若国内经济走势持续下行、原材料价格短期内大幅下跌、行业竞争加剧,或者公司其他营业成本、期间费用等支出较快上升,则有可能导致经营业绩继续下滑,甚至可能出现营业利润、净利润等指标下滑50%以上的情况。

原材料价格受大宗商品波动不稳的风险

公司生产所需的主要原材料为白银和铜,报告期内原材料成本占营业成本比例在95%左右。白银和铜属于大宗商品,价格波动频繁。铜的采购占比达到95%,报告期内铜的价格走势如下图:

华光新材

如果原材料价格短周期内大幅单边上升,将占用公司大量流动资金,并导致财务费用的增加;如果原材料价格短周期内大幅单边下降,由于公司从原材料采购至产品生产、销售、结算具有一定的周期,可能导致公司产品毛利的下降,进而对公司生产经营和财务状况产生不利影响。

下游市场集中及需求放缓的风险

发行人所在行业的市场前景取决于下游行业的未来需求。目前,发行人主要下游行业为空调、冰箱等制冷设备制造行业和电机行业,报告期内发行人80%左右的收入来自于空调、冰箱制造的相关产业。2001年-2011 年,得益于城镇化、人民生活水平提高、家电下乡等因素,空调、冰箱等产品的产量保持了快速增长,为公司发展提供了良好基础。2012 年,受全球经济增长乏力、国内经济增速放缓、房地产交易量低迷等因素影响,国内房间用空调、家用电冰箱产量分别较上年下降4.5%、3.1%。报告期内,空调、冰箱行业总体需求稳定。

由于空调、冰箱等制冷设备市场容量巨大,在总需求稳定的情况下,作为市场集中度较低的钎料制造行业内的主要企业,公司未来市场前景依然良好。但如果公司不能通过加大自主研发、提升企业自身管理水平、提高产品质量、降低成本、扩大市场份额、培育品牌影响力等多项措施提高自身抵御风险能力,不能在稳固制冷、电机等市场领域优势地位的同时,向其他应用行业拓展,若宏观经济等外部因素发生剧烈变化、国家相关产业政策有所调整、下游空调市场需求发生重大不利变化,将对公司的经营和财务状况造成负面影响。

客户集中的风险 前五大客户占比超过65%

公司主要客户为格力电器、美的集团、三花控股等大型企业集团,报告期内公司前五大客户销售占比在60%以上,客户较为集中。多年来,公司与主要客户形成了良好的合作伙伴关系,报告期内,主要客户销售占比较为稳定,但若出现公司与主要销售客户发生纠纷致使对方减少或终止从本公司的采购,或对方自身业务发生重大变化,则将对本公司的生产经营造成一定的不利影响。

214年度公司前五大客户如下:

华光新材

存货较大 库存持续高企的风险

招股说明书显示,2012年度-2014年度,公司存货余额分别为 9645.39 万元、9635.06 万元、11278.78 万元,余额较大且呈上升趋势。

对此公司解释道,这主要是由公司的销售模式所决定。公司空调、冰箱等制冷设备行业客户大多推行采购零库存管理模式,但为了生产需要,该部分客户会设定一定的安全库存保有量;作为其长期合作的核心供应商,公司为了及时供货,防止客户出现缺、断货现象,保证客户的安全生产量。

该公司最新消息

新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
大业股份 5200.0000 2017-11-01
剑桥科技 2446.7889 2017-10-31
苏博特 7600.0000 2017-10-31
国立科技 2668.0000 2017-10-27
安达维尔 4200.0000 2017-10-27

往期回顾

华光新材发行基本资料

科 目 资料
发行数量 2,002万股
公开发售数量 不超过900万股
注册资本 6,006万元
法人代表 金李梅
所属行业 金属制品业
保 荐 人 英大证券股份有限公司

华光新材募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
年产3800吨铜基钎料和银钎料项目 9,957.00
年产700吨特种高性能钎焊材料项目 5,162.00
钎焊材料研发中心建设项目 2,864.00
补充与主营业务相关的营运资金 4,600.00
合计 22,583.00

华光新材主要财务数据(万元)

科 目 2014年度 2013年度
营业收入 48,949.36 57,029.11
净利润 3,088.11 4,030.40
利润总额 3,501.06 4,576.54
基本每股收益(元) 0.51 0.67
总资产 42,082.28 38,970.65

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