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元成园林负增长危机 业绩增速经连续两年大幅下滑

2016-08-15 15:07:14 证券市场周刊  钟禾

浙江元成园林集团股份有限公司
浙江元成园林集团股份有限公司

  7月5日,浙江元成园林集团股份有限公司(下称“元成园林”)披露了最新招股书申报稿(下称“2016版申报稿”),公司主要从事园林绿化工程施工、绿化养护及苗木种植。其中,园林工程施工是公司最主要的收入来源,2013-2015年的收入分别为3.73亿元、5.01亿元和4.28亿元,占主营业务收入的比例分别为91.83%、96.17%和95.02%。

  实际上,元成园林业绩增速已经连续两年大幅下滑。Wind资讯显示,2013-2015年,元成园林的营业收入分别为4.06亿元、5.21亿元和4.51亿元,同比增长了35.52%、28.18%和-13.45%;归属母公司股东的净利润分别为4881万元、5263万元和5099万元,同比增速分别为45.35%、7.83%和-3.12%。

  资产负债表还显示,2013-2015年,元成园林应收账款净额分别为6005万元、8251万元和7227万元,占营业收入的比例分别为29.39%、35.97%和36.99%,呈上升趋势。元成园林表示,若由于宏观调控、市场需求变化、下游客户发生重大不利变化等原因,导致应收账款快速增长、账期延长或部分款项无法回收,则发行人将面临坏账损失的风险。

  行业龙头东方园林(002310,股吧)在2015年年报中表示,近年来,房地产行业景气度下滑,而房地产市场是地方政府收入的重要来源,地方政府收支因此受到较大影响,同时也影响了公司的收款进度。

  从项目结算来看,东方园林承接的市政园林项目通常为政府财政资金投入,而项目的最终结算需半年到一年时间。

  然而,近三年,元成园林账龄在1-2年的应收账款增长颇快,分别为1074万元、1351万元和2556万元,同比增长21.77%、25.79%和89.19%。

  此次IPO,元成园林拟募集资金3.49亿元,分别投向“金湖苗木基地建设项目”(下称“金湖苗木基地”)、“菏泽苗木基地建设项目”(下称“菏泽苗木基地”)以及补充工程流动资金。

  但是,《证券市场周刊》记者发现,元成园林募投项目进度远低于预期。在2014版申报稿中,元成园林曾表示,拟在江苏省淮安市金湖县和山东省菏泽市牡丹区安新镇分别建设1523.30亩、612亩苗木基地,项目规划建设期均为2年,投资总额合计为1.72亿元。

  金湖苗木基地投资总额为1.22亿元,其中固定资产投资总额为2157万元;菏泽苗木基地投资总额为4980万元,其中固定资产投资总额为1058万元,占投资总额的比例为21.24%。

  元成园林预计,金湖苗木基地项目建设期完成后第四年达产,营运期年均收入1.04亿元,年均实现净利润4562万元,投资利润率达到37.47%,税后内部收益率为47.93%,投资回收期5.22年(含建设期);菏泽苗木基地项目也预计在建设期完成后第四年达产,营运期年均收入4485万元,年均实现净利润1957万元,投资利润率达到39.28%,税后内部收益率为40.57%,投资回收期5.70年(含建设期)。

  在2014版申报稿中,元成园林表示,截至2014年7月31日,“金湖苗木基地”“菏泽苗木基地”项目已经分别使用自筹资金先期投入1989万元、294万元进行管理用房的建设、部分机械设备以及部分种苗的采购;而2016版申报稿仍只是披露上述数据,未披露最新进展。

  从元成园林近三年在建工程及固定资产分析来看,其募投项目进度远低于预期。Wind资讯显示,2013-2015年元,成园林在建工程分别为零元、195万元和90万元,未见显著增长;固定资产净值分别为2903万元、2855万元和2948万元,同样没有明显变化。

(责任编辑:宋埃米 HT004)
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