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722期

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江化微电子应收账款近半 资金流紧张

来源:和讯网

导 语

公司主营业务为超净高纯试剂、光刻胶及光刻胶配套试剂等湿电子化学品的研发、生产和销售,注重自主创新,是目前国内规模最大、整体配套服务能力最强、技术领先的湿电子化学品企业之一,处于国内湿电子化学品行业的第一阵营,被广泛运用于平板显示、半导体及LED 、光伏太阳能以及锂电池、光磁等电子元器件微细加工的清洗、光刻、显影、蚀刻、去膜、掺杂等制造工艺过程。

应收账款无法及时收回的风险

金叶众望关联交易风险

通过招股书可以看出,2011年、2012年、2013年和2014年各期末,武汉中科创新应收账款余额分别为3,856.76万元、5,348.14万元、7,756.28万元和9,447.78万元,分别占各年度营业收入的12.20%、16.55%、23.70%和61.75%;应收账款周转率分别为8.72、7.02、4.99和1.78。公司的应收账款余额较大,占营业收入的比例也较高。下图为同行业应收账款周转率比较:

金叶众望关联交易风险

由此可知,黑旋风锯业也在招股书中表示,公司目前应收账款余额较大,周转率也连年下降。随着公司业务规模的不断增长和受未来市场环境变化、客户经营情况变动等因素的影响,黑旋风锯业存在因应收账款无法收回而造成损失的风险。

产能扩张风险

公司本次募集资金达20100.00万元,待投资项目建设完成并达产后,公司产能将大幅度提高,同时也将给公司当前的采购、生产、销售等各个环节的组织结构、管理水平和人员素质带来严峻的考验。虽然公司已经制定了缜密的人力资源管理、采购供应管理、生产管理、质量控制、品牌管理、渠道建设、市场开发策略、组织结构优化等方面的 对策,但如果未来市场出现不可预料的变化,上述对策不能得到有效的实施,将可能带来产能扩张导致的市场风险。

净资产收益率下降的风险

招股书上显示,黑旋风锯业的净资产收益率呈现不断下降的趋势。2012年度、2013年度及2014年度,公司扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率分别为15.96%、9.59%和4.81%,本次发行后,公司的净资产因此将大幅增加,由于募集资金投资项目受到投资周期的限制,产生效益需一段时期,公司的净利润可能不会同步增长,因而公司存在净资产收益率下降的风险。

净资产收益率一定程度上反映了经营者在报告期内,通过自有资本也就是净资产,来赚取利润的能力。净资产收益率表达了公司在经营期间利用单位净资产新创造的利润的多少,这也是衡量公司赢利能力的一个重要指标。显而易见,公司这一指标在下降,因此公司通过净资产赚取的利润在逐年减少,这说明企业所有者权益的获利能力较弱。

募集资金投资项目的风险

据招股书上显示,募集资金的风险主要来自以下两个方面:

募投项目市场销售风险。该公司本次募集资金主要用于年产3.5 万吨高纯湿电子化学品建设项目。项目建成达产后,将提高公司现有产品的产能以及产品的技术水平。尽管公司产能扩张是建立在对市场、品牌、技术、公司销售能力等进行谨慎可行性研究分析的基础之上,但由于市场需求不可预测的变化、国家宏观经济政策、行业竞争状况等 多种因素的影响,募集资金投资项目建成后能否尽快扩大市场销售,仍存在一定的不确定性。

上新增固定资产折旧影响未来经营业绩的风险。本次募集资金投资项目建成后,该公司固定资产规模将增加 35,036.00 万元,增加年折旧费约3,319.20 万元。募集资金投资项目建成后若产品销售不顺利,或由于其他原因导致项目效益不如预期,公司存在因固定资产折旧的增加而导致经营业绩下滑的风险。

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新股发行申购提示

股票简称 发行数量(万) 发行价 网上申购日
天铭科技 1000.0000
联迪信息 1566.0000
朗鸿科技 710.0000
昆工科技 2616.6700
三维股份 3000.0000

往期回顾

江化微电子发行基本资料

科 目 资料
发行数量 不超过1500.00万股
发行后总股本 不超过6000.00 万股
注册资本 4500.00 万元
法人代表 殷福华
保 荐 人 华泰联合证券有限责任公司

江化微电子募集资金用途(万元)

项目名称 投资额
专业金刚石锯片基体改扩建项目 13090
高性能硬质合金锯片基体改扩建项目 4568
企业技术中心升级项目 2442
合计 20100.00

江化微电子的主要财务数据

科 目 2014年度
营业收入(万元) 152,991,182.97
净利润(万元) 17,872,911.36
利润总额(万元) 20,914,122.65
总资产(万元) 58,861.74

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