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多头以退为进 3140为短期顶

内容发布日:2016年8月26日 来源:和讯股票

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    多头以退为进 3140为短期顶
(荣跃)

  导语:上周议市厅提示吃饭行情入尾声,不幸言中。在上周二见3140高点后,市场连续调整8天,本周四最低下探3041,人气重陷低迷。当今市场最关注的问题就是,3140高点究竟是短期顶,阶段顶,重要顶,还是相当长时间不可逾越的大顶? 我认为,要回答此问题需要从交割周魔咒说起。值得注意的是,去年6月以来几乎所有高点,不是出现在期指交割周(如5176,4006,3097,3069),就是出现在期指交割周次周(如4184,3668,3684),故可称之为交割周魔咒。鉴于本周是期指交割周次周,故对于在上周期指交割周出现的3140高点,不能不保持高度警惕。 然而,曾在215期议市厅准确预测3097阶段顶部的郑楠却认为,3140仅是短期高点。本周议市厅邀请海通证券资深投资顾问郑楠介绍一下他对A股的中长期走势的看法及应对策略。

[议市场]    多头以退为进 3140为短期顶
(郑楠)

交割周魔咒是否显灵取决于多方面因素,尤其是大顶形成,需要基本面,政策面,技术面,市场面等多方面因素共振。比如5178作为大行情形成的大顶,3684作为大反弹形成的重要顶,都发生在期指季月合约交割月,并非巧合。2638.3以来的反弹,即使见阶段顶以上高级别顶,大概率也是出现在季月合约交割月,比如今年9月或12月。综合各方面因素分析,3140只是短期顶。

1.交割周以退为进 多头欲挖黄金坑

  8月交割周以来,A股市场出现了持续缩量阴跌的走势,这种走势发生在期指交割周,非常值得我们重视,对于大多数熟悉期指交割规律的股民朋友来说,缩量说明多方主力在这里停止的了进攻,而是主动采用了下跌洗盘的手法。从短期的消息面来看,监管层加快了新股审核的速度,一连串的银行股发行,很明显想要控制股指上涨的节奏,此时个股的赚钱效应较差,大部分游资和散户投资者都找不到明确的攻击方向。主力正好趁此时在期指上移仓、并且在股票现货上调整仓位,一部分资金已经明显从地产板块出来,进入到了一些其他蓝筹股上面,后市必然面临一个热点切换的过程。

  从技术走势上看,这一次大盘在3140点已经形成了日线级别的顶背离,大盘前两次日线顶背离分别是5178点和3684点,前两次顶背离后均出现了较大幅度下跌,那么这次是否也会出现同样的情况呢?仔细观察最近的盘面,股指可谓跌宕起伏,每一次杀跌时又被一股神秘力量强拉起来,这不仅与5178点和3684点后的持续跳水走势迥然不同,而且与4月13日及7月13日大盘见阶段顶前的走势有很大差别。通过我们的深入研究,发现证券股的走势很好的反映了这一点,而从以往的历史经验来看,证券股也往往会成为大盘走势的风向标。

  回顾4月13日和7月13日见顶前,大部分证券股都在之前的一两周就出现了最高点,见顶回落的走势,此后一路震荡走弱,可以说证券股比大盘更早形成了头部迹象,第二天之后其他板块才开始逐步走弱并见到顶部。而这一次的8月16日3140点,证券股集体放量突破,地产股随即助推,基本上只有蓝筹股在涨,中小题材股大多还停留在大盘3000点之下的水平,且并未出现明显跳水,机构主力资金压盘洗盘意图十分明显

2.基本面:三大事件支撑上涨预期

  那么,主力为什么要在这个时候控制指数的节奏呢?展望9月初,G20杭州峰会将是近期最重要的一个主题事件,在当前国际政治经济形势不稳定的大背景下,这次G20峰会上,中国将作为超级大国主导这次会议的进程,全世界也都在看中国如何处理当前的经济转型问题。因此,在这个海内外聚焦的时刻,股市出现大幅震荡的可能性并不大,管理层维稳的态度还是十分明确的。后市一旦指数出现明显回落,必然会有金融、地产等权重股出来护盘,当然股市上涨过快时国家队也是要出来调控一下的。因此,在这种情况下,股指虽然在实现了在8月15日实现了中线大阳线突破,但近期也只能维持强势震荡了。

  把目光再放远一些,下半年投资者最关注的还是A股能否纳入MSCI以及美联储是否加息,这两个事件在今年的早些时候都曾经给股市带来剧烈的震荡,8月15日周一,沪指大涨2.44%,再加上近期连续20多家地产上市公司被举牌,郑楠认为,可以将其解读为广大投资者对2016下半年A股加入MSCI及美联储不会再加息的一种态度上的肯定。而这两事件极有可能在三季度的十一附近明朗化。

  从近期市场量能来看,存量资金博弈的市况未有大的改变。沪市8月15日的成交额达3280亿元,为2016年5月以来的一个天量。本周又连续调整数天,成交额再次回到地量水平,这说明市场缺乏大的增量资金入市,在只有存量资金博弈的情况下,大盘仍能够维持震荡走势,说明蓝筹股主动护盘是十分明显的。郑楠认为,8月15日的长阳背后,明显有新的增量资金入场,但短期缺乏持续的跟风盘,而当股指站上3069点以后,主力利用蓝筹股护盘,通过制造局部热点活跃市场,因此3050点附近这个突破的缺口可以看作是近期的一个强支撑区域,而后市短期走势主要还是取决于量能的变化,如果没有持续的增量资金支持,股指可能在中线上升的过程中,难免短期继续拉锯的走势。

  这一轮的市场上涨,主力发动了证券、有色、煤炭、钢铁“四大金刚”轮流上阵,2015年底沪港同时领涨的火车头券商股这次放松了油门,并没有如大家所愿连续拉升,但这次证券股仍然是突破3069点的主力军,只是好像缺了点什么,仔细观察不难发现,2015年底证券股拉升后中小创是及时跟上非常活跃的,且创业板指数涨幅明显要大于上证指数;而这一次证券股突破后可以发现,中小创个股走的是非常弱的,根本没有跟涨,大多数中小创个股还在相当于上证指数3000点之下的位置,这也就是说,后面中小创个股不出现补涨,指数的行情不会轻易结束。

3.技术面,行情没有结束的三大依据

  从技术面上看,对于行情不会结束的观点可以找到以下三点逻辑支持:

  其一,指数在2015年底3684见顶前,是小阴小阳线缓慢攀升,最终形成日线级别的顶背离,最终在小阳线实体越来越小的情况下,才开始大跌的;而这一次大盘在突破3069点并创下3140高点的过程中只是一根大阳线的突破,虽然形成了日线级别的顶背离,但这个顶背离并没有一个趋势减缓的过程,还是快涨慢跌、进二退一的方式,因此不能看成是一个顶部结构。

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  其二,再看指数的上攻角度(见下图),根据杠杆投机原理,指数在冲顶的过程中应该是角度趋缓,力度逐步减弱的,而这一次是在缓慢攀升的小阳线后出现的大阳线,郑楠认为,从上涨的力度角度来看,还没有见顶的特征出现,应该保持高抛低吸的震荡操作策略。

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  其三,根据波浪理论,一波上涨至少要有一个完整的五浪结构,哪怕是失败的五浪,因此在五浪结构没有走完的情况下,大盘还不至于转向而下。而这个第五浪的过程中出现了一个跳空缺口3050点附近,这就说明3050点是第五浪的一个中枢点位,大盘至少会反复围绕这个点位震荡,再选择方向,如果在3050点区间的震荡中出现了新的领涨板块,或者地产继续领涨,那么这个第5浪就可以升级为一个新的5浪结构,之前的这波就成了大1浪。

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  此外,通过股指期货的历史数据,我们发现,凡是遇到季月合约,也就是3、6、9、12月份合约交割时股指的波动性都比较大。一般来说,机构运作的资金结算都是在季末、半年末、年末这几个时间点,因此从最小的运作周期来看,季月合约时机构普遍面临应对流动性问题,这时大盘形成高低点的概率也较大。股指期货合约的存续期对价格也有一定引导关系,凡是非季月合约的存续期一般为两个月,而季月合约的存续期一般为八个月。由此可见,季月合约存续期较长,受到市场的关注和参与程度较强,季月合约的交割日的价格走势受到其他合约和股指现货的影响相对较弱,经常走出独立的交割日行情。简单来说,就是季月合约交割日中,股指期货走势与股票现货走势可能出现明显背离。这一次大盘在8月19日交割日股票现货是微涨的,股指期货当月合约也是小幅下跌的走势。那么股指期货等到下个月也就是9月季月合约交割时或许才有更大的波动,在此之前继续维持横盘震荡的可能性是较大的。

  总体来看,多空争夺已经愈演愈烈,8月15日当周证券保证金呈明显净转入,表明了投资者对市场的信心,随着央行持续注入资金逆回购,进一步释放市场流动性,最终会引发“聪明资金”深港通的资金抄底,未来各路资金全面吹响冲锋号,才能带领A股走出目前的压制,开始激情四射。短期的上涨依旧无法脱离震荡的格局,3000-3100点的震荡仍会继续,后面需要很大的成交量才能解放3140点上方的套牢盘,投资者应深挖滞涨股的补涨机会。

  郑楠老师简介:毕业于北京理工大学,东京大学经济学研究生,杠杆投机原理创始人。2013和2014年化收益率均超过100%。郑楠投顾主页地址(点击进入)

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主笔荣跃简介

资深市场人士、 资深媒体人

国内最大财经门户网站和讯网策划总监。和讯网周末头条《议市厅》及《第一观察》主笔。2009年中国经济出版社《毁灭与颠覆》作者,2013年东方出版社《抄底中国》主创。
从业经历: 20年股龄,10年证券媒体从业经历、曾任中国青年报编辑记者、万国测评证券分析师、中国改革报证券部负责人、海融证券网证券研究中心主任、搜狐新闻中心搜狐视线主编、百度和讯全财经网策划经理、和讯网投资中心、新闻中心及特稿部策划总监、中央人民广播电台财经服务站特邀财经分析师。

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