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股市调整不是股指期货的错

2017-02-20 00:05:19 北京商报 

  管理层上周四晚间出台政策松绑股指期货,虽然这次松绑并未恢复到完全的正常状态,但是也给市场带来了一种预期,即未来股指期货将会逐步恢复正常。上周五股市恰好出现调整走势,有人认为是因为股指期货松绑所致。本栏认为并非如此,股市的调整是自身原因引发,与股指期货松绑无关。

  上周五早间,诸多分析师都对股指期货松绑给出了正面的评价,理由大概有三点,一是管理层敢于松绑股指期货,说明股市已经进入稳定阶段;第二是股指期货的存在可以吸引机构投资者买入股票,因为它们有了套期保值的工具;第三点是股指期货的松绑,一旦遇到股市出现系统性风险预期,投资者将不用卖出股票,可以采用做空股指期货的方法回避风险,减小股票抛压。

  但是上周五的股市却并没有体现出分析师们的良好判断,股市全天走势相对低迷,于是有人将此与股指期货的松绑挂钩,股指期货再次躺枪。

  冤枉的原因有几点:一是上周五股指期货保证金尚未降低,降低保证金的时点是上周五收盘后结算时。这就是说,上周五原有的空方投资者并不能开立更多的股指期货空单,新进入的投资者也不可能因为松绑而做空。二是股市本身就在连续上涨之后存在很高的调整要求,KDJ等各类指标全部处于严重超买的区域,甚至有些指标已经出现高位死叉。在这样的情况下,股市的调整本就是风雨欲来,即使没有股指期货松绑的因素,股指的调整也在所难免。第三是在股指期货的历史上,除2015年6月开始的股市连续下跌时股指期货受到了极大关注外,其他时间段股指期货都是跟随股指的波动。从本质上讲,股指期货的规模还很小,根本不足以撼动股市的自身走势。2015年6月股市暴跌的原因来自于投资者过度配资和短期累计涨幅过大,即使没有股指期货,股市的暴跌也无法避免。

  如果仅仅是上周五一天的股市调整,问题倒不严重。本栏最担心的是,如果未来股指出现二次探底的走势,重新考验3140点的支撑,那么肯定会有强大的声音把罪责归于股指期货。纵观全球成熟股市,都有股指期货与股市同时交易,人家也没有说股指期货会引发股市下跌,A股市场也不会例外,本栏希望这次股指期货的松绑能够进行到底,不要被质疑的声音阻挠。

  其实,股指期货恢复常态还有很多好处。例如将会有更多的稳健型理财产品出现,股指期货和股票套利、同时申购新股的模型也是可行的。而且普通投资者也可以在买入看好公司的同时卖出股指期货过滤掉系统性风险,增加收益的确定性。看好牛市的投资者还可以直接做多股指期货获得超额收益。总之,股指期货的存在对于投资者意味着更多的机会,绝不是妖魔鬼怪。

(责任编辑: HN666)
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