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市场研判 行业龙头或有机会

2017-03-20 14:33:51 理财周刊  张学庆

  中小市值成长板块出现短期小脉冲行情是可能的,但市场风格持续切换到成长的可能性暂时不大。

  尽管市场还在徘徊不前,但高盛加入调升中国股票目标的队伍。高盛建议加码中国股票,并将MSCI中国指数12个月目标价从68点调高到73点,意味着今年有将近25%的上涨空间。高盛在最新报告中表示:“今年国内政策措施将会继续为市场提供支撑。”

  高盛中国策略师表示,自2016年12月以来,A股及港股从高位回调了4%,仍然落后于除日本以外的亚太地区以及新兴市场,为投资者创造了更加适宜的入场水平。

  配置变化

  从资产配置角度看,是否可将股票放在配置首选?

  上海证券认为,二季度将是从“类滞胀”向“类衰退”转化的关键时期,根据美林投资时钟,这意味着现金为王应是当前主要策略,建议主配黄金和现金等安全资产,逐步减少商品和股票类资产配置,而随着利率上升应逐步增加债券资产的配置。2016年下半年以来的商品→股票→债券大类配置在2017年二季度将转化为债券→股票→商品。

  在股票投资方面,行业龙头买入持有;新兴+改革,看长做短。二季度市场由于业绩复苏驱动力环比一季度下降是确定性事件,因而存在指数调整压力。从上游的“三高”与PPI见顶的角度看,对于大宗商品与原材料价格需保持一份谨慎。预计市场超配周期蓝筹的比例将回落,风格均衡过程中,部分中小创PEG小于1的内生性“硬成长股”具备比较确定的估值修复机会。

  市场风格切换?

  从过去的一周来看,市场走势基本上是主板横盘重心略向下移,而创业板等小盘股表现出相对活跃的状态。

  在中小创出现反弹之后,投资者普遍关注市场风格是否会持续切换至成长股。中金公司认为,目前市场情况下,中小市值成长板块出现短期小脉冲行情是可能的,但市场风格持续切换到成长的可能性暂时不大。

  虽然中小市值股票经历2年调整,部分成长股也在逐步进入合理估值区间,但整体估值依然不低,仍明显高于2012年年底的底部水平。创业板通过整体法计算的TTM市盈率为58倍,中位数在80倍左右,而全部A股市盈率22倍。

  从盈利看,也只是符合预期。截至2月底,创业板业绩2016年快报披露结束,除温氏股份外,2016年可比业绩增速41.7%,位于1月底披露结束的业绩预警区间中等偏下位置。根据朝阳永续统计,目前市场对于创业板2017年的业绩增速一致预期为61%,可能是明显高估。分行业来看,之前引领成长板块的主题,包括互联网科技、医药、新能源等,基本面或景气程度尚未出现明显边际改善;而与之相对照,周期性板块目前盈利仍在持续改善并存在超预期可能。

  另外,中金公司提醒说,解禁减持压力仅是缓解并未消失。2017年A股市场解禁市值2.9万亿元,其中创业板和中小板分别解禁0.5万亿元和0.8万亿元,粗略估算扣除大股东首发定增后的解禁规模分别为2780亿元和5950亿元,分别占板块自由流通市值比重的11.6%和14.4%,解禁和减持压力相对更大。这是中短期内需要关注的资金面潜在风险。

  因此,成长风格暂时难以持续占优,虽然“再通胀交易”已经持续了较长时间,的确是在进入“后半场”,但可能仍未结束。如果短期考虑参与成长股可能的脉冲行情,建议尽量筛选一些估值已经降入合理区间的优质成长龙头。

  看好龙头企业

  海富通基金组合经理朱铭杰认为,目前市场尚难找到能带动整个大盘持续向上的板块,货币政策中性偏紧,短期来看尚有节奏的问题,加上监管政策等一系列因素,均对市场有边际影响,因此目前市场处于震荡态势。现在来看,景气度较高的或为部分上游行业以及部分中游行业,但这一部分在过去一个季度市场已有所反应,因此未来板块或将面临分化。

  这些周期行业落地后,数据业绩会呈现相对长的持续性,可在其中挑选持续性好、景气度能体现在业绩里的优质公司。而其他行业则相对分散,市场部分观点憧憬新能源汽车会在一季度淡季后随着车型丰富出现持续放量,但尚无数据可以佐证。因此总体来看,目前看好的仍然是估值较低、相对稳健的品种,这也与宏观、市场结构存量变动等因素相关。

  兴业证券(601377,股吧)表示,当前时点,深港通外资净买入的趋势仍存,家电、食品饮料等防御板块的进攻性短期有望维持,尤其是其中的绩优龙头,受益更为显著。同时看好医药的短期补涨行情以及银行股的中长期配置价值。

  医药股中,看好产品线良好、经营趋势向上、估值业绩匹配的一二线龙头,受益于新医改背景的医药商业龙头等,主要理由是,老龄化趋势下医药需求增速维持稳定,医保控费冲击边际效用最大的阶段已过去。当前医药面临新的政策环境和产业趋势等。

  银行股方面,银行基本面向好,净息差后续预期不再继续下降、不良率在经济基本面的复苏下企稳,实际利率开始上行,并且作为防御板块能够吸引打新资金、养老基金等绝对收益资金的配置。因此,继续看好银行股在中长期的配置型机会。

  3月后看好电动汽车产业行情,主要推荐两个方面投资机会:一是从客车看,新能源客车龙头宇通客车(600066,股吧);二是动力电池及上游材料产业链上的龙头企业。

  兴业证券推荐的有望超预期的绩优股一览表

  证券代码 证券简称 所属行业 流通A股(万股) 3.15收盘价(元) 今年以来涨跌幅(%) 市盈率PE(TTM,倍) 市净率PB(倍) 最新评级 一致预测目标价(元)

  600309.SH 万华化学(600309,股吧)化工 216,233.47 27.19 26.29 16.83 3.85 买入- 27.00

  600409.SH 三友化工(600409,股吧)化工 185,038.55 9.44 0.53 26.81 2.58 增持+ 12.27

  002172.SZ 澳洋科技(002172,股吧)化工 55,291.64 10.63 3.91 29.55 6.52 增持 15.00

  601233.SH 桐昆股份(601233,股吧)化工 96,360.00 14.85 3.41 31.83 1.76 买入- 19.50

  600486.SH 扬农化工(600486,股吧)化工 30,989.89 37.99 0.32 26.80 3.31 买入- 42.15

  002391.SZ 长青股份(002391,股吧)化工 22,041.67 17.07 -2.35 37.59 2.10 增持+ 22.23

  002250.SZ 联化科技(002250,股吧)化工 55,089.00 15.50 -4.20 48.96 2.60 买入- 19.95

  600596.SH 新安股份(600596,股吧)化工 67,918.46 9.80 -4.30 -52.13 1.70 增持 12.20

  600426.SH 华鲁恒升(600426,股吧)化工 123,971.25 12.80 -3.40 20.44 2.01 买入- 15.60

  603609.SH 禾丰牧业(603609,股吧)农林牧渔 41,839.19 13.16 1.78 27.04 3.80 买入 18.59

  000998.SZ 隆平高科(000998,股吧)农林牧渔 95,586.74 19.50 -9.01 53.34 4.66 买入- 27.02

  002041.SZ 登海种业(002041,股吧)农林牧渔 87,386.14 16.97 -10.12 33.64 5.55 买入- 21.80

  601919.SH 中远海控 交通运输 763,567.44 5.90 12.60 -6.61 3.26 增持 6.34

  000963.SZ 华东医药(000963,股吧)医药生物43,406.00 82.72 14.78 27.79 5.52 买入- 95.35

  600511.SH 国药股份(600511,股吧)医药生物 27,764.34 32.62 8.37 28.05 4.59 增持+ 39.37

  600297.SH 广汇汽车(600297,股吧)汽车 183,982.86 10.37 21.14 20.76 2.48 买入 11.82

  002048.SZ 宁波华翔(002048,股吧)汽车 46,056.08 23.53 6.28 19.60 2.44 增持+ 29.00

  002088.SZ 鲁阳节能(002088,股吧)建筑材料 13,686.23 18.27 -6.07 41.05 2.54 增持+ 22.25

  002372.SZ 伟星新材(002372,股吧)建筑材料 68,010.88 19.23 24.63 22.24 5.43 买入- 22.55

  601888.SH 中国国旅(601888,股吧)休闲服务 97,623.78 49.49 14.03 27.74 3.86 买入- 57.86

  300231.SZ 银信科技(300231,股吧)计算机 26,688.93 17.71 -4.32 51.27 9.80 买入- 27.00

  300306.SZ 远方光电(300306,股吧)机械设备 11,768.14 22.39 -5.33 72.45 3.47 增持+ 29.55

  600487.SH 亨通光电(600487,股吧)通信 124,126.91 23.95 28.35 24.40 5.25 买入- 27.66

  600522.SH 中天科技(600522,股吧)通信 227,584.41 11.44 8.64 22.15 2.21 买入- 14.92

  600498.SH 烽火通信(600498,股吧)通信 99,568.73 26.50 5.12 37.24 3.95 买入- 35.03

  002583.SZ 海能达(002583,股吧)通信 84,086.69 13.49 2.12 54.75 4.88 买入- 17.15

  002519.SZ 银河电子(002519,股吧)家用电器 44,372.95 20.34 -9.20 47.05 3.76 买入 31.00

  300265.SZ 通光线缆(300265,股吧)电气设备 33,705.43 15.22 3.19 41.97 5.49 买入 20.27

  002241.SZ 歌尔股份 电子 126,425.92 32.39 22.13 29.88 4.55 增持+ 36.53

  300408.SZ 三环集团(300408,股吧)电子 97,897.68 18.24 14.86 29.76 6.16 买入- 23.85

  数据来源:Wind资讯

(责任编辑:柳苏源 HN091)
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