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交易正在慢慢停下来 全球股市出了一个大问题(图)

2017-06-06 09:43:17 凤凰网 

  有没有想过这样一个问题:在所有诸如gamma值、vega值、CTA、风险平价、vol-neutral、央行干预、VIX ETF等修辞和常数背后,是否有一个共同点能够解释为什么尽管近年来政治不确定性激增,特别是在美国当选之后……

#图1#全球政治风险指数(1900年至今)
#图1#全球政治风险指数(1900年至今)

  ……全球股市的隐含和实际波动率都跌至了记录低点——2008年金融危机之前从未见到的水平,其实波动性暴跌的原因很简单:因为交易正在慢慢停下来。

  这就是高盛集团在第一季度查看13F文件时所发现的情况,它发现对冲基金的总体资产组合周转率已经回落至创纪录低点,仅为28%。换句话说,大部分“聪明的钱”实际上都处于静止状态。
#图2#对冲基金的总体资产组合周转率回落至创纪录低点(%)
#图2#对冲基金的总体资产组合周转率回落至创纪录低点(%)

  截至2017年3月31日

  蓝色线:所有头寸灰色线:重仓头寸时间轴:2002年至今

  在上周末,摩根大通(JPM)通过观察证实了许多结论,其中就包括:主动型的基金经理被央行的QE(量化宽松政策)挤出了债券市场,因而转向了股市中的ETF,这种转变充当了市场波动的长期“镇静剂”。

  正如摩根大通所指出的那样,由于各国央行自雷曼破产以来的QE计划,主动型基金经理调整头寸或交易的倾向有所下降,而外汇储备管理人员和商业银行涌入债券市场把主动型债券基金经理驱逐出了市场。我们可以从

(责任编辑:孙立欣 HF017)
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