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13日晚间机构研报精选:10股迎掘金良机(名单)

2017-07-13 17:10:24 和讯股票 

  金冠电气:深化新能源产业布局

  研究机构:西南证券

  收购鸿图隔膜,进一步完善新能源产业链布局:公司近期发布预案,拟发行3597万股并支付4.1亿元收购鸿图隔膜(835844)100%股权(作价14.8亿元),并募集不超过7.2亿元配套资金。若交易完成,公司将继收购能瑞自动化后,进一步布局新能源产业链,深化“智能电网+新能源”战略布局。

  专注湿法隔膜,鸿图产能稳步增长:锂离子电池正往高能量密度高安全性方向发展,安全性较高的湿法隔膜逐渐取代干法已成大趋势;陶瓷涂覆技术改善了湿法隔膜的安全性和厚度,成为新的发展方向;截至评估基准日17年4月30日,鸿图有2条湿法隔膜生产线和3条涂覆膜生产线,对应6500万平方米/年的基膜产能和1200万平方米/年的涂敷膜产能。产品覆盖5至25微米厚度,5微米级薄膜技术处于国内领先地位;可实现2至4微米单双面陶瓷涂覆;可满足不同厂商的定制要求。另外第三期4500万平方米/年湿法隔膜生产线将于明年开工,公司产能扩张速度加快将有效支撑业绩增长。

  鸿图大客户资源稳定,涂覆膜客户跻身前列:锂电池企业对隔膜的采购高度集中,隔膜销售存在较强的竞争,找到稳定的客户尤为重要。近年来鸿图大客户较为稳定,天津力神一直是鸿图的最大客户;2016年,前五大客户的销售收入占比达84.38%,近期又新开拓了智航新能源、骆驼新能源等新客户,降低了单一客户风险,同时涂覆膜客户(如骆驼新能源)占比跻身前列。

  金冠传统主业稳定增长,轨交业务成新增长点:国内输配电行业稳步发展,金冠自身技术水平不断提升,全电压范围环网柜产品线日趋丰富;国网专用的固体绝缘柜毛利率高,成为金冠重要产品种类:金冠北方地区优势明显,轨交建设的增长带来新的发展机遇;在此背景下,金冠传统主营业务有望稳定增长,为收购能瑞自动化和鸿图隔膜后进一步布局新能源产业提供有力的资金支持。

  盈利预测与投资建议:在不考虑鸿图隔膜并表的情况下,预计公司17-19年EPS分别为0.83、1.00和1.12元,对应PE为42、35和31倍。公司若收购鸿图成功,将极大增厚公司业绩,鸿图17、18年业绩承诺为0.5亿元和1.3亿元,占当年金冠电气净利润的29.6%和63.7%,我们给予公司17年50倍估值,短期目标价42元,长期看好公司并入鸿图后带来的业绩成长空间,“买入”评级。

  理邦仪器:收入和业绩有望同步释放

  研究机构:西南证券

  事件:公司发布公告,拟筹划第一期员工持股计划,拟通过二级市场购买(含大宗交易)或法律其他允许的方式取得股票,总规模不会超过公司总股本10%。

  实施首期员工持股,彰显公司对未来发展的信心。公司自2011年上市以来,计划通过员工持股计划实施首次员工激励,我们认为这是公司用实际行动和真金白银表达对公司未来发展的看好。公司通过多年持续高强度的研发投入,已形成丰富的产品线组合和产品梯队,在高端POCT和中高端彩超等新领域推出了多款竞争力强的产品,近两年正逐步上量。从2016年年报和2017年一季报看,公司基本面正悄然变化:1)传统线:监护、妇幼和心电收入端恢复到20%左右增速,同时产品毛利率也提升了2-3个百分点;2)新产品线:超声和以POCT为代表的IVD条线2016年收入占比已超20%,同比增速达45%,新产品对收入和毛利的拉动越来越明显。同时从利润上看,扣除迈瑞官司影响,公司2016年实际净利润应在6000万左右。我们认为公司步入收入增速30%左右、利润正逐步释放的发展新阶段。

  POCT和彩超上量确定性较高,收入和业绩有望同步释放。公司以前业绩一直低于预期的因素已逐渐消除完毕。从产品线看:1)公司磁敏以及配套的心衰两项和心梗三项已经获批,仪器已近开始量产并上市推广,在研的潜力产品心肌和炎症测试卡预计2017年上市;2)新血气测试卡BG9和BG10已上市,并形成销售,血气测试项目不丰富问题已经解决;3)与BIT成立合资公司,第一款三分类血球H30预计2017年下半年完成注册销售,后续将持续推出各系列IVD产品;4)中高端彩超(AX8和LX8)自2015年底开始正式销售以来,销售业绩逐渐增长,表明产品已受市场认可。从销售渠道上看:新彩超为公司传统优势渠道,上量不属难事,对于体外诊断产品,公司已熟悉市场2年多,销售人员已超130人,销售能力显著提升。我们认为已渐丰富的产品线+渠道熟悉保障新品上量确定性强,从2017年开始公司收入和业绩有望同步释放。

  盈利预测与投资建议:预计2017-2019年EPS分别为0.14元、0.20元、0.29元。虽然短期估值较贵,但考虑公司有难以逾越的核心竞争力,成长性显著,通过员工持股计划的绑定,我们看好公司中长期的发展,维持“买入”评级。

  阳谷华泰:绿色工艺取得先机

  研究机构:国信证券

  事件:公司日前发布2017年半年度业绩预告,预计本期规划上市公司股东的净利润在8096万元-9596万元,去年同期净利润为5997万元,预计同比增加35%-60%。受益于国家供给侧结构性改革以及环保安全政策对部分不规范产能的影响,促进剂等橡胶助剂品种供求一直较为紧张,价格较去年同期有较大涨幅。

  环保严查长期制约供给,公司橡胶助剂产品量价齐升公司主要产品橡胶助剂在传统工艺生产过程中会产生大量废水,是环保部门重点监管对象。近期山东省实施化工产业安全生产转型升级专项行动,对山东地区化工企业整体开工率产生了一定的影响。橡胶助剂在供给受限的情况下,价格持续上涨,公司主要产品促进剂M和NS在2017年上半年的均价分别为1.7万元/吨和2.9万元/吨,比去年同期分别上涨3026元/吨和2265元/吨。我们预计未来随着落后产能持续退出,橡胶助剂的供给将长期受环保政策制约,公司在生产工艺占优势的情况下,橡胶助剂产品有望量价齐升,盈利状况持续改善。我们预计公司17-19年的EPS为0.78/1.06/1.32元,维持“买入”评级。

  持续扩张优势产品的生产规模,提高市占率公司目前已经是国内橡胶助剂龙头企业,具有防焦剂2万吨/年、促进剂4.5万吨/年、不溶性硫磺1万吨/年的生产能力,其中公司主导产品防焦剂CTP产销量约占全球60%以上的市场份额。公司在今年5月份公布最新配股方案,计划采取向原股东配股的方式募集资金总额不超过7.5亿元,实际控制人王传华承诺按持股比例以现金方式全额认购本次配股的可配售股份。预计其中3.15亿元用于高性能橡胶助剂生产项目,新建2万吨不溶性硫磺、1.5万吨促进剂M、1万吨促进剂NS项目。我们预计新项目建成之后,公司将进一步提升在不溶性硫磺和促进剂领域的国内市场占有率。

  研发技术有优势,多项绿色生产工艺建立行业领先地位公司科研能力国内领先,研发出多项绿色生产工艺解决生产污染问题,降低公司生产成本。高性能不溶性硫磺采取清洁连续生产工艺,可以循环使用副产物硫磺,完全解决产生固体副产物的问题;促进剂M采用的溶剂萃取法工艺,不产生废水可使生产成本降低10%;促进剂NS采用氧气氧化合成清洁工艺,可节约成本1600-1700元/吨。此外公司还有多项助剂产品已完成小试,未来有望推向市场。

  中国汽研:2017年上半年业绩符合预期 静待轨交、智能化新拓展

  研究机构:国信证券

  业绩快报:2017 年H1 实现营收10.77 亿,同比增长55.36%(技术服务业务营收3.89 亿元,+10%;产业制造业务营收6.88 亿元,+103%);实现归母净利1.37 亿,同比增长23.81%;经营性净现金流7980 万元,同比增长145.92%,主要是技术服务业务和专用汽车业务收款增加。整体而言,2017 年上半年公司业绩符合预期,增长主因一是公司加大市场开拓力度,技术服务业务和产业制造业务收入规模增加;二是本期确认的科研课题经费收入同比增加。

  进入高铁核心零部件,开拓利润空间

  2017 年7 月,运行速度达350km/h 的最新款高铁中国标准动车组“复兴号”正式开始载客运营。其中核心零部件CW350(D))齿轮箱由凯瑞传动(汽研全资子公司)研发制造,齿轮传动箱类似于汽车变速器,凯瑞传动从2014 年2月启动CW350(D))齿轮箱的研发,目前通过了装车考核,并于2017 年1月完成中铁检验认证中心CRCC 产品认证。假设按照复兴号潜在市场空间年需求400 标准列,以标准了4 节驱动车厢,每驱动车厢2 个转向架,每转向架2 个齿轮箱,齿轮箱单价20 万元,则高铁齿轮箱市场空间=400*4*2*2*20=12.8亿元,按照20%市占率(主要供应商是采埃孚、戚墅堰等)、30%销售净利润估测,则中国汽研(601965,股吧)潜在利润空间 0.768 亿元(2016 年净利润3.4 亿)。

  智能驾驶业务逐步推进,发展前景可期

  中国汽研是国内最早做智能网联的公司之一,智能端:2003 年公司开始布局ADAS 并已实现ADAS 试验室的创收;网联端:目前汽研拥有全世界最全的通信检测(囊括WIFI,DSRC,LTE-V 等),2016 年5 月汽研拿到了两个通信方面的项目(5G 规程)。有望通过5G 实现中国智能驾驶领域的“换道超车”。公司加快V2X 测试能力假设,推出国内首个智能网联汽车评价体系框架,深化与百度、大唐电信(600198,股吧)等巨头合作。

  业绩稳增,各项业务逐步向好

  我们认为,公司检测业务受益于新车型换代加速和检测标准趋严稳健增长,产业制造业务受益于商用车高景气+轨交新突破,近期汽研轨交和智能化进展加速,我们预测17/18/19 年EPS 分别为0.46/0.59/0.73 元,对应PE 分别为21/16/13 倍,维持“买入”评级。

  梅安森:转型乡镇污水处理&智慧城市进展顺利 2017上半年业绩扭亏为盈

  研究机构:海通证券

  梅安森(300275,股吧)2017 年上半年公司归属净利润2500 万元 ~ 3000 万元。公司于17 年7 月11 日发布半年度业绩预告,1-6 月公司扭亏为盈,完成归母净利润2500-3000 万,去年同期为亏损3093.06 万。扭亏原因为:①16 年12 月公司与讷河智慧牧业签订黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,金额1.67 亿,项目进展顺利,对17 年上半年业绩产生积极影响;②17 年上半年度,煤炭行业的逐步稳定以及国家对煤炭安全生产的重视,对公司传统矿山安全监测监控业务产生积极影响,较去年同期有较大增长。

  物联网+智慧城市项目率先落地扬帆起航。15 年公司先后与方正公司和曙光公司签订战略合作协议,积极布局智慧城市,目前已经有两个项目落地,分别是重庆万盛经开区“智慧城管”项目和黑龙江恒阳集团智慧牧业项目,金额分别为2041 万、1.67 亿,在智慧城市项目中,公司主要专注于管网及公共安全领域的研发和销售布局。

  “物联网+环保”,进入乡镇污水处理市场。1)2015 年9 月,公司参股10%设立重庆环保基金公司,并发起首期10 亿规模的重庆环保产业基金,认购1亿。重庆环投公司当前工作重心是以PPP 模式推进乡镇污水治理,到2017年实现全市建制乡镇和撤并场镇污水处理厂全覆盖。公司通过与重庆环投公司合作,进军重庆乡镇污水处理领域。2)2015 年9 月,公司投资设立智诚康博,智诚康博参股重庆环投生态7%,布局生态环境监测;同年11 月,公司与中节能环保(江西)在江西工业园区污水处理、能耗管理、安全服务、智慧城市等领域进行战略合作。3)2017 年2 月13 日,公司与智慧乡村组成的联合体预中标馆陶县四镇四乡277 个行政村乡村污水处理与运营管理特许经营权项目,项目采用PPP 模式,总金额合计1.8 亿元,执行期限33 年,其中建设期3 年,运营期30 年。该项目是公司在乡镇污水处理领域的首个落地项目。至此,公司在环保和智慧城市领域均有项目落地,公司业务转型顺利。

  盈利预测与估值:预计公司2017-2019 年实现归属母公司所有的净利润0.70、1.15、1.66 亿元,对应EPS 为0.42、0.69、0.99 元。参考可比公司估值,给予公司2017 年60 倍PE,对应目标价25.2 元,给予买入评级。

  风险提示:(1)项目进度不及预期。(2)公司转型不达预期。

  汇川技术:工控强劲增长 下半年新能源汽车业务望迎来放量

  研究机构:中泰证券

  事件:公司发布2017 年半年度业绩预告,实现营业收入18.3 亿元-1.98 亿元,同比增长25%-35%,归属于母公司净利润3.89 亿元-4.47 亿元,同比增长0%-15%。

  受益设备制造下游复苏,工控业务望超预期增长。工控下游与宏观经济相关性强,6 月PMI 指数51.7 已连续9 月在枯荣线之上,工控下游自去年下半年以来持续回暖。2017 年1 季度公司通用伺服、通用变频器、plc&HMI 类产品收入分别同比增长105.88%、75.86%、96.52%。公司深耕工业控制领域十多年,已经成为工控行业领军,行业一体化解决方案能力强,随着公司技术营销持续深入,通用自动化业务(通用伺服、通用变频器、PLC 等)在17 年上半年同比快速增长,我们预计,公司工控业务在17 年上半年乃至全年有望超预期增长。

  新能源汽车业务研发投入增长期,蓄势待发。公司在新能源客车电控领域与宇通深度合作,目前已经成为客车领域龙头,凭借其产品性能的绝对竞争优势,在大力发展物流车领域同时努力将客车的龙头地位延伸至物流车领域,并布局新能源乘用车市场。目前公司已搭建了国内一流的新能源乘用车动力总成团队,与拥有超30 年新能源汽车研发经验的瑞士Brusa 战略合作,引进技术并本土化,瞄准国内外一流乘用车市场,现阶段计划先在国内实现四、五个乘用车定点车型开发。我们认为,公司拥有强大的电力电子平台,在制造、品质及成本控制上有竞争优势,凭借其研发、服务、制造等本土化优势,未来有能力在乘用车电控领域及动力总成领域成为行业领军者。

  上半年净利润增速承压,不改全年业绩预期。公司2017 年上半年业绩净利润增速低于行业增速,主要系整体人员数量同比增加,在研发上投入持续加大,导致费用大幅增加。同时受到新能源汽车补贴政策影响,17 年上半年大巴车和物流车销量低于预期,产品价格有下降压力,公司新能源车电控业务收入及毛利率承压。2017 年6 月新能源汽车产销量6.5、5.9 万辆,同比增长43%、33%;其中,商用车产销均为1.6 万辆,新能源车销量拐点显现。虽然上半年净利润增速承压,但全年来看,公司新能源汽车业务收入将随着客车及物流车放量仍将保持较高增长,同时我们预计公司工控业务订单超预期增长,全年业绩仍将保持稳定发展。

  投资建议:预计2017-2019 年分别实现归母净利润11.14\14.16\17.37 亿元,同比分别增长19.53%\27.13%\22.66%,对应EPS 分别为0.67、0.85、1.04,对应2017-2018 年PE 分别为36.8\29.0\23.6 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济下行、新能源汽车业务拓展不及预期、房地产市场下滑、行业竞争加剧。

  烽火通信:光通信主业夯实 ICT转型显现成效

  研究机构:海通证券

  ICT战略逐步深化,云网一体化加速完善。2017年6月,烽火通信(600498,股吧)在MWC世界移动大会上展示了FitCloud云网一体、融合视讯解决方案以及融合数据中心等解决方案。公司基于传统的光通信业务,按照“垂直整合,软硬一体”的战略持续推动ICT转型。目前公司已逐步形成光纤光缆,服务器、存储器、交换机等通信产品,信息安全、大数据、云计算等信息应用的三大综合布局。

  公司不断深化ICT战略,云网一体化产业生态进一步完善,这也将有力促进公司长远发展。

  夯实光通信设备主业,ICT发展快速前行。公司不断夯实光通信设备业务,近日公司中标北京机场机房子系统项目和中国电信IPTV智能机顶盒集采项目;ICT业务也取得突破,公司中标澳门海关风险管理平台项目,利用数据挖掘、分析算法、人工智能等前沿技术为澳门出入境货物把“关”。今年6月公司定增18亿过会,其中4.13亿加码云计算项目,为公司云计算业务进一步打下基础,相关的业绩空间有望逐步打开。

  中移动光缆二次招标结果公示,光通信龙头地位显现。近年来由于“宽带中国”

  战略和网络升级因素交替发力,运营商在光通信方面不断加大投入。近期三大运营商相继启动了光纤光缆集采,后续OTN 等光通信设备需求也有望持续提升。7月1日中国移动普通光缆第二次招标结果公示,烽火通信以第五名9.76%的份额成功中标,光通信行业综合龙头地位进一步显现。目前我国光棒行业产能扩充稍低于年初市场预期,光纤光缆供给紧张预期将继续延续。

  拥抱5G,抢占市场先机。与此同时,公司积极布局5G领域,在MWCS2017大会上发布了面向5G时代承载网的“FitHaul解决方案”。在ICT融合的趋势下,公司一方面将继续保持光通信领域的优势,对承载解决方案的核心技术、设备和持续投入;另一方面将顺应5G发展的要求,加大IT领域如服务器、数据中心建设、云网一体化解决方案的投入。在5G落地过程中,公司相关业务有望抢占先机。

  盈利预测与投资建议:基于运营商在5G 来临前光通信领域投资的结构性侧重以及烽火通信立足光通信向全面ICT 服务商转型的新兴机遇,继续看好烽火通信的中长期发展前景。我们预计烽火通信2017-2019年收入分别为218.42亿(+25.81%)、267.58亿(+22.51%)、335.06亿(+25.22%),归属母公司股东净利润分别为10.21亿(+34.21%)、13.19亿(+29.27%)、16.53亿(+25.25%)。参考可比公司平均估值水平,给予公司2017年动态PE 36X,对应目标价35.28元,维持“买入”评级。

  风险提示:ICT业务发展低于预期。

  首航节能:新签1GW光热项目战略合作协议

  研究机构:华泰证券

  与吐鲁番市招商局,签订1GW 光热发电项目合作协议

  公司计划在2020 年前,在吐鲁番地区以100MW 和125MW 为主力机型,投资建设总量为1GW 的太阳能熔盐塔式发电项目,项目总投资预计可达280 亿元。其中,一期项目计划投资建设塔式光热发电项目200MW,并争取将一期项目列入国家17 年第二批光热发电示范项目名单。同时,公司计划在该地区成立售电公司,以推进在吐鲁番地区以及外送电力交易业务的发展。

  抢占优质光资源区域,确保公司光热业务可持续发展

  考虑到光热发电项目的建设模式以及对于光照资源较高的要求,目前国内适合大规模发展光热发电项目的区域主要集中在甘肃、青海、内蒙以及新疆等地区。而前期,公司已经通过自身及参股公司在包括甘肃、青海以及内蒙等地区与地方政府签署了光热项目的投资框架协议,累计项目规模达2GW。此次,与新疆吐鲁番市新签1GW 协议,进一步完善了公司在国内优质光资源区域的前瞻性布局,同时也为公司光热业务在“十三五”期间的快速发展打下基础。

  光热第一批示范项目陆续启动招标,订单有望落地

  在第一批光热示范项目中,1)由公司自己投建的100MW 塔式项目的吸热塔已经建设至100 米以上,预计年内8 月份完成封顶,并开始安装定日镜,有望在2018/8 实现并网。2)中标的中广核50MW 槽式太阳岛项目按计划有望在年底完工。3)参与技术支持的国华电力与三峡新能源各100MW 塔式项目已经启动招标,公司作为投标方之一也已启动了前期准备工作。综合来看,公司光热业务已经进入全面启动阶段。

  获定增批文,公司光热业务即将获资金支持

  目前,国内光热发电示范项目的建设已经蓄势待发,定增方案获批正好为公司光热业务的发展提供充足的资金支持。此次定增募集资金主要用途分别为1)敦煌100MW 光热发电项目建设(30.4 亿元)、2)光热发电装备基地建设(15.6 亿元),发行底价为7.87 元/股。

  维持“买入”评级,目标价11.85-12.95 元

  预计公司2017-2018 年净利润水平分别为6.28 亿元、10.35 亿元,按现有股本计算每股盈利分别为0.32 元、0.53 元,对应市盈率分别为23 倍和14倍。维持公司“买入”评级,公司目标价区间为11.85 元 – 12.95 元。

  风险提示:第一批示范项目招标、项目建设进度不达预期;电站空冷项目施工周期延长,新增订单量不足。

  国药股份:资产重组完成 中报净利润预增

  研究机构:广发证券

  公司公告中报预增75%~95%

  公司公告,经公司财务部门初步测算,预计 2017 年半年度归属于上市公司股东的净利润为 51104.60 万元—56945.13 万元之间,与公司上年同期相比,预计将增加75%-95%之间;与公司重组置入资产上年同期相比,预计将增加 8%-20%之间。

  公司公告业绩高增长源于重大资产重组完成,盈利能力较大提升

  本期业绩增加的主要原因为:本期公司完成了重大资产重组暨发行股份购买资产并募集配套资金工作,公司主营业务、经营范围均未发生实质性变化,公司整体盈利能力得到较大提升。公司 2017 年 1-6 月预计业绩中包含了重组置入资产国药控股北京有限公司 100%股权、国药控股北京康辰生物医药有限公司100%股权,国药控股北京华鸿有限公司 60%股权及国药控股北京天星普信生物医药有限公司 51%股权在相应期间所预计实现的业绩。

  公司资产重组后打开公司未来发展空间

  结合公司公告披露,完成资产交割后,公司正式拥有四家北京优质商业公司的资产,公司在北京地区医药商业的实力大大增强,同时考虑到北京两票制在二季度已经开始推行,参照全国已经执行两票制的省级商业龙头的情况,我们认为未来有利于公司提高在北京地区的市占率。

  其次,资产重组之后,上市公司融资平台功能全面打开,为公司未来整合与创新发展奠定坚实基础,有利于公司加快在全国精麻药产业链、口腔全产业链和北京地区商业整合的步伐。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司17-19 年EPS 分别为1.56 元/1.76/1.99 元,对应PE 分别为20/18/15 倍,维持“买入”评级。

  风险提示:工业板块持续低迷;资产重组进度低于预期;并购拓展低于预期。

  中国石化:看好中石化的两点逻辑

  研究机构:东方证券

  今年以来油价持续下滑,前期已经逼近40 美元/桶,中石化作为和油价高度相关的品种,自然也受到了很大负面影响。但在目前时点,我们判断中石化却存在着支持股价上行的两大逻辑,具体如下:

  周期反弹逻辑:成品油定价机制改革后,在40-80 美元/桶这个油价区间,中石化盈利基本与油价呈现顺周期变化。其中油价每上涨5 美元/桶,对应勘探板块的利润增厚为100亿元。炼油和销售板块,随着油价上涨带来的收入上升,三费占比会逐步下滑,净利率也会有所提升。目前油价跌至接近40 美元/桶,我们判断已经处于中长期的底部区域,这也意味着未来盈利周期性继续恶化的空间有限,但向上弹性却很大。依照我们测算40 和60 美元/桶的业绩分别为515 和677亿元,业绩增长空间超过30%。鉴于中石化目前估值已经处于历史中枢偏低水平,因此大概率股价会随业绩增长。

  估值重估逻辑:中石化的PB 已经接近1 倍,考虑到其上市已有15年,而最为核心的资产——油气与加油站资产还是采用01年的价值入账,其重估成本应该是大幅高于账面资产的。为了更为精确的评估其资产公允价值,我们依照可比交易法推算出勘探及开发板块、营销及分销板块重估价值;重置成本法推算出炼油和化工板块价值,合计重估资产为9438亿元,高于目前中石化核心板块净资产7547亿约25%,存在较大的向上修复空间。另外中石化混改的推进或将成为估值重估逻辑的催化剂。

  投资建议:我们预计2017-2019年公司每股盈利EPS 为0.53/0.59/0.59元,维持目标价7.3元和买入评级。

  风险提示:油价长期低迷导致中石化具有经济性的可采储量下滑,或将影响油气资产估值;炼油及化工板块资产重估难度大,在其他假设下重置成本法估值结果或将有所不同;销售公司海外IPO 进度低于预期,海外IPO 低估值发行。

(责任编辑:王姝睿 HF059)
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