和讯财经端 注册

龙蟒佰利:行业龙头全面布局优势领域

2017-09-11 08:59:00 证券时报网 

  证券时报网09月11日讯 整合龙蟒钛业,产能扩增和钛白粉提价扩大公司业绩弹性。公司2016年9 月收购龙蟒钛业100%股权完成业务整合,钛白粉产能由26 万吨/年增加到56 万吨/年,成为亚洲第一世界第四的钛白粉企业,国内市场占有率达15.9%,公司产品全年出口量约占全国出口总量的39.0%。年初至2017 年9 月初公司七次上调钛白粉价格,由16400元/吨上调至19500 元/吨,涨幅高达18.9%,产能扩增和钛白粉提价扩大公司业绩弹性。

  海外产能逐步退出,行业集中度进一步提高。海外产能在2012~2015四年行业低谷期间持续退出,特诺、亨斯曼等国际巨头2015-2016 年累计退出产能超20 万吨;而同期中国产能占比从37.4%提升至44.6%。国内在行业竞争和环保的双重压力下,低于5 万吨产能部分退出。大型生产企业产能集中度2017 年已经达到60%以上,行业供给侧集中度进一步提高。

  新兴市场需求快速增长,国内钛白粉出口市场空间大。钛白粉在国内下游市场以房地产为主,其中重涂领域钛白粉应用在海外国家建筑涂料市场占比高达70-75%。国内钛白粉出口量从2007 年13.7 万吨增长至2016 年72.2 万吨。海外新兴经济体中越南、印尼、泰国印度的人均GDP 均居于1300-8000 美元之间,处于快速增长期。其中人均GDP 在2000 美元左右印度和越南等新兴市场房地产行业发展速度最快,下游需求快速增长将推动国内钛白粉出口量稳步增长,出口市场空间大。

  氯化法替代硫酸法趋势明显,公司实现氯化法规模化产销行业龙头地位稳固。相比硫酸法生产钛白粉,氯化法生产的钛白粉光学和化学性能更好。具有生产流程短、连续化操作、单系列装置规模大、“三废”排放少等优势,是未来钛白粉行业生产方法发展的大趋势。国内现建成并投入生产或者试产的氯化法钛白企业仅河南佰利联(002601,股吧)、漯河兴茂钛业、云南新立、辽宁锦州钛业 4 家公司,产量合计为10.54 万吨/年,仅占全国行业总产量的4.1%。公司氯化法钛白粉产能已达6 万吨/年,实现规模化产销,同时计划于2019 年初实现新增20 万吨/年氯化法钛白粉产能,公司行业龙头地位进一步稳固。

  盈利预测和投资评级:公司钛白粉受益于供需两端双轮驱动,量升价涨。氯化法生产钛白粉是行业大趋势,公司实现规模化产销未来将显着受益。预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.48、1.78 和2.11 元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:同行业竞争加剧风险;产品下游需求不及预期;产品价格上涨不及预期;20 万吨/年新增氯化法产能建设进度低于预期。

(责任编辑: HN666)
看全文
和讯网今天刊登了《龙蟒佰利:行业龙头全面布局优势领域》一文,关于此事的更多报道,请在和讯财经客户端上阅读。
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。