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机构解析:周三热点板块及个股探秘(附股)

2017-11-14 16:13:37 中证网  葛春晖
 本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表中证网观点,不作为投资者买卖股票的依据,股市有风险,投资须谨慎。

  半导体材料化学品:湿化学品与电特气体行业细分领域整合开启半导体材料进口替代新征程

  半导体行业高速增长,晶圆制造产能向国内转移扩大上游材料需求。

  根据全球半导体贸易统计组织(WSTS)发布的数据显示,2017年前三季季度全球半导体销售收入达到2923亿美金,同比2016年增长20.6%,预计2017年全年全球半导体销售收入将超过4000亿美元。2017年至2020年,我国预计新增12寸晶圆制造厂达13条,达产后将新增12寸晶圆制造产能90.5万片/月,晶圆制造产能向国内转移将扩大包括湿电子化学品和电子特种气体等上游材料需求。

  湿电子化学品在晶圆制程中应用领域广泛,纯化工艺技术逐步突破将加速进口替代。湿电子化学品在半导体晶圆制程中应用于晶圆清洗、刻蚀、显影和洗涤去毛刺等工艺,在晶圆制造和封测领域应用广泛。2016年国内半导体行业所需的湿电子化学品总量为19.33万吨,对应市场规模达到22亿人民币,预计2020年,国内集成电路所需的湿电子化学品总量将达到45.37万吨,对应市场规模将达到52亿人民币。针对半导体领域高纯(G3级)要求,以江化微(603078)为首的国内企业逐步实现纯化工艺技术突破将加速湿电子化学品领域进口替代。

  电子特种气体种类多样行业集中度高,细分领域整合开启进口替代新征程。根据中国工业气体工业协会统计,2016年全球半导体行业用电子特种气体市场规模达到36.8亿美元,同比增长5.7%;国内方面集成电路用电子特种气体需求约为25亿元人民币,预计到2020年将突破68亿元人民币。电子特种气体行业集中度高,以美国空气化工、美国普莱克斯、德国林德集团、法国液化空气和日本大阳日酸株式会社为首的五大气体公司垄断全球90%以上的电子特种气体市场份额。国内企业以雅克科技(002409,股吧)(002409)为首率先拟控股韩国UPChem和四川科美特,切入电子特种气体前驱体、刻蚀气体和清洗气体领域,开启细分领域进口替代新征程。

  间。2)超净高纯试剂和电子特种气体品类分布广泛,技术特点各不相同,国内企业可结合自身优势分不同方向实现技术突破抢占各自市场,在国家“02”专项的牵头下,各种企业避免同业竞争,能够实现专注本领域的技术突破。3)部分湿电子化学品和电子特种气体是将低毛利率的现存工业品通过多种纯化方式结合工艺制备成高毛利率的电子化学品,此过程仅存在设备和生产工艺壁垒,不存在原料壁垒,设备工艺壁垒通过进口零部件拼装改造实现突破,生产工艺壁垒通过自主研发及引进高层次专家实现突破。维持行业“推荐”评级。

  重点推荐个股:(1)上海新阳(300236,股吧)(300236):12英寸硅晶圆实现试生产,打破海外技术封锁,晶圆制造功能化学品持续放量;(2)江丰电子(300666):靶极溅射材料技术壁垒突破,引入卡博特公司战略合作伙伴共同开辟国内CMP研磨垫市场;(3)雅克科技(002409)整合国内外电子特种气体领先技术,获得集成电路产业基金投资未来成长性强;(4)江化微(603078):高端湿电子化学品龙头,未来市场空间广阔;(5)飞凯材料(300398,股吧)(300398):整合台湾半导体材料行业优质标的,布局后端封测领域功能材料产品;(6)鼎龙股份(300054,股吧)(300054),国内首家自主开发CMP研磨垫制备技术企业。(国海证券(000750,股吧))

  白酒:高端增长趋势能延续,次高端成长性再印证

  事件:(1)近期对贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)等上市白酒企业以及渠道经:销商进行调研;(2)贵州茅台(600519,股吧)公布18年生产销售计划;(3)17年秋季糖酒会召开。

  高端白酒:高端白酒进入新成长时代,五粮液明年会更好。高端白酒整体而言,未来两年量的增长20%左右。根据渠道调研信息,当前名优白酒库存仍处于低位:高端渠道库存处于低位动销良好,茅台、五粮液、国窖、洋河KA系统看库存在较低,货架上货较少,茅台经销商库存在不足一个月,部分经销商仍存在断货现象,五粮液在1个月左右,国窖库存也在1个月左右;明年投放量来看,五粮液好于今年:18年度茅台酒销售计划为2.8万吨以上,17年实际投放量接近3万吨,茅台计划量略显保守,五粮液普五今年实际增长约10%,受益于渠道理顺及新招商明年目标增长20%,国窖1375增长目标增长约30%-50%;茅台投放量助推涨价预期,批价将继续上行,出厂价上调只是时间问题:保守的增量计划将助推经销商惜售情绪以及涨价预期,茅台价格将继续上扬,目前批价突破1450元上涨势头很强,普五批价站稳800元,国窖终端价渐近820元,接近茅台价格继续上行将带动其他高端竞品价格走高,高端白酒整体量价齐升。

  次高端白酒:增速最快子版块,名优开始逐鹿次高端。根据调研数据在2016-2021年中,白酒行业整体复合增长率约6.2%,其中300-500元价格带复合增长率达到22.3%,属于白酒板块中增速最快板块。次高端标的明年将量价齐升,18年将是公司改善与行业强复苏共振的一年,首先随着渠道价格理顺经销商返点返利政策减少将提升公司盈利能力,其次公司将通过调出厂价、推新品直接提升产品价格带,带动盈利能力大幅提升。次高端已经成为白酒行业新风口,名优白酒企业纷纷布局,汾酒、水井、酒鬼、沱牌等公司凭借渠道营销能力、品牌影响力仍将获得较快发展。

  投资建议:醉意正酣,把握行业强复苏投资机会。白酒板块明年将延续复:苏趋势并在库存周期推动下呈现加速趋势。在新消费结构下高端品牌开始新成长,次高端凭借高成长成为新的风口,继续推荐白酒板块,建议把握板块强复苏投资机会。推荐高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖,重点看好五粮液内外改善下业绩加速增长,估值有望进一步提升。次高端推荐水井坊、山西汾酒(600809,股吧)、酒鬼酒、沱牌舍得(600702,股吧)。(兴业证券(601377,股吧))

  食品饮料行业:双十一食品品类动销旺盛,继续坚守龙头标的

  双十一天猫成交额大增39%,食品动销旺盛,酒类茅台成:为最大赢家,乳制品奶粉销售竞争格局改善明显,top3占比显著提升,主因是奶粉注册制落地推动市场份额向龙头聚拢。全网最受欢迎的进口品牌中swisse获得首位,品牌影响力持续扩大。消费环境的向好和消费升级逻辑被持续验证,消费者品牌意识在不断加强,认为坚守龙头仍是当前最佳策略,继续重点推荐贵州茅台、五粮液等,食品方面,重点继续推荐伊利股份(600887,股吧)、H&H国际控股等。

  17年双十一销售总额再创新高,消费需求增长和消费升级齐加速。17年双十一单日全网销售实现2540亿元,同比增长44%,天猫总成交额超过1682亿元,较16年同比增长39%,增速较16年增长7pct,销售半径超过225个国家和地区,167家商家当日成交过亿。全网销售前50位店铺中大部分为家具、家电、服饰等单价较高且消费频次较低的消费品牌,上榜的食品品牌是三只松鼠,排名第17位。整体消费行业需求增长和消费升级被持续验证,电商平台和物流效率提升优化消费体验,推动消费持续向好。另外,各大品牌自10月以来加大品牌和广告投入预热双十一,并结合线上线下提升消费体验,成功品牌的品牌影响力在不断提升和优化。

  酒类电商表现各有亮点,茅台、五粮液居前。双十一酒品类热销TOP10上,茅台、五粮液、洋河占据酒品牌前三位,酒类电商1919和酒仙网上榜。其中酒仙网品类扩张颇见成效,红、洋酒品类增长达到300%,主要贡献来源是年轻消费者,1919天猫旗舰店盈利能力显著提升,毛利同比增长167%。茅台成为最大赢家,交易指数占据各品牌、各平台首位,茅台云商旗舰店亦挺进前十,天猫商城中茅台依然显示断货状态,品牌影响力持续放大。认为茅台在新型电商平台上亦拥有骄人销售成绩,反映其在年轻消费者中亦拥有较大需求缺口。供需持续紧张下,提价预期仍然强烈,预计未来三年是茅台酒量价齐升的三年,量价复合增速均有望达10%。

  奶粉竞争格局改善明显,市场集中度加速提升。双十一食品类TOP10上榜乳制品牌有蒙牛、伊利和雀巢,乳制品全网电商销售旺盛。根据蒙牛数据,双十一当天首个小时销售突破4000万,预计全天销售是去年当天1.5倍。根据伊利数据,开始20分钟销售额破千万。根据星图数据,母婴品类全网日销售额排行榜前三位是惠氏、爱他美和贝因美(002570,股吧)。根据阿里巴巴数据,奶粉品类的竞争格局改善最为明显,top3的市占率从16年的22%提升至28.2%,再次验证婴幼儿奶粉市场加速集中的观点。奶粉注册制离正式落地实施尚有1个半月窗口期,然而奶粉行业已经收到显著影响,贝因美销售主要贡献来自于首款通过注册奶粉系列“爱加”,经销商和电商向通过注册制品牌明显倾斜,渠道证明消费者接受程度良好,贴牌、杂牌和研发能力较弱的品牌被加速淘汰出局,行业出清速度正在加快,市场集中度加速提升。随着食品安全意识提升和价格透明度增加,线上电商主要为宣传造势和展示效果,三四线城市线下市场仍是主战场。认为渠道优势领先的龙头品牌进入渠道收获期,有望在竞争中持续胜出抢占更高市场份额,叠加头部品牌价格战压力减小,盈利能力有望加速提升。(中泰证券)

  食品饮料行业:双十一食品品类动销旺盛,继续坚守龙头标的

  双十一天猫成交额大增39%,食品动销旺盛,酒类茅台成:为最大赢家,乳制品奶粉销售竞争格局改善明显,top3占比显著提升,主因是奶粉注册制落地推动市场份额向龙头聚拢。全网最受欢迎的进口品牌中swisse获得首位,品牌影响力持续扩大。消费环境的向好和消费升级逻辑被持续验证,消费者品牌意识在不断加强,认为坚守龙头仍是当前最佳策略,继续重点推荐贵州茅台、五粮液等,食品方面,重点继续推荐伊利股份、H&H国际控股等。

  17年双十一销售总额再创新高,消费需求增长和消费升级齐加速。17年双十一单日全网销售实现2540亿元,同比增长44%,天猫总成交额超过1682亿元,较16年同比增长39%,增速较16年增长7pct,销售半径超过225个国家和地区,167家商家当日成交过亿。全网销售前50位店铺中大部分为家具、家电、服饰等单价较高且消费频次较低的消费品牌,上榜的食品品牌是三只松鼠,排名第17位。整体消费行业需求增长和消费升级被持续验证,电商平台和物流效率提升优化消费体验,推动消费持续向好。另外,各大品牌自10月以来加大品牌和广告投入预热双十一,并结合线上线下提升消费体验,成功品牌的品牌影响力在不断提升和优化。

  酒类电商表现各有亮点,茅台、五粮液居前。双十一酒品类热销TOP10上,茅台、五粮液、洋河占据酒品牌前三位,酒类电商1919和酒仙网上榜。其中酒仙网品类扩张颇见成效,红、洋酒品类增长达到300%,主要贡献来源是年轻消费者,1919天猫旗舰店盈利能力显著提升,毛利同比增长167%。茅台成为最大赢家,交易指数占据各品牌、各平台首位,茅台云商旗舰店亦挺进前十,天猫商城中茅台依然显示断货状态,品牌影响力持续放大。认为茅台在新型电商平台上亦拥有骄人销售成绩,反映其在年轻消费者中亦拥有较大需求缺口。供需持续紧张下,提价预期仍然强烈,预计未来三年是茅台酒量价齐升的三年,量价复合增速均有望达10%。

  奶粉竞争格局改善明显,市场集中度加速提升。双十一食品类TOP10上榜乳制品牌有蒙牛、伊利和雀巢,乳制品全网电商销售旺盛。根据蒙牛数据,双十一当天首个小时销售突破4000万,预计全天销售是去年当天1.5倍。根据伊利数据,开始20分钟销售额破千万。根据星图数据,母婴品类全网日销售额排行榜前三位是惠氏、爱他美和贝因美。根据阿里巴巴数据,奶粉品类的竞争格局改善最为明显,top3的市占率从16年的22%提升至28.2%,再次验证婴幼儿奶粉市场加速集中的观点。奶粉注册制离正式落地实施尚有1个半月窗口期,然而奶粉行业已经收到显著影响,贝因美销售主要贡献来自于首款通过注册奶粉系列“爱加”,经销商和电商向通过注册制品牌明显倾斜,渠道证明消费者接受程度良好,贴牌、杂牌和研发能力较弱的品牌被加速淘汰出局,行业出清速度正在加快,市场集中度加速提升。随着食品安全意识提升和价格透明度增加,线上电商主要为宣传造势和展示效果,三四线城市线下市场仍是主战场。认为渠道优势领先的龙头品牌进入渠道收获期,有望在竞争中持续胜出抢占更高市场份额,叠加头部品牌价格战压力减小,盈利能力有望加速提升。(中泰证券)

  机械设备:铁总进行50列长编组复兴号招标,招标量重回高位

  事件:11月10日,铁总招标50列时速350公里“复兴号”动车组(16辆编组)。

  投资要点:招标量重回高位,轨交板块拐点已现:2016年末至今动车组招标量已达421标准列,其中标准动车组招标量达2252016年底开始恢复动车组招标,“小批量多批次”已经成为铁总招标常态,大约1.80亿元/列为基础谈判价格,最终确定在此基础上降价5%,“复兴号”实际采购价1.70亿元/列,与CRH380价格基本持平。新造车辆将优先用于京沪高铁和在建的京张高铁。在价格谈妥之后,根据财新网报道,铁总迅速完成了复兴号的第二批采购,共计104列,平均每列1.71亿元。2017年11月3日、10日铁总再次进行标准动车组招标,招标列数分别为75列以及50列(长编组),不包括财新社报道的104列标动采购,今年“复兴号”总采购量已达175列(225标准列),2016年末至今动车组招标量已达421标准列,招标量重回高位。同时铁总公告招标146套CTCS-3级车载列控系统,结合之前招标的204套车载列控系统,按照每个列车需要2套列控系统测算,对应标准动车组为175标准列,预计年底之前还会有动车组招标落地。据悉,铁总与中车正在积极研发时速250km“复兴号”,同时时速160公里的中国标准动车组已经开展试验,多种类标准动车组有望推出。铁总对运力较大的长编组标动需求较大,市场空间有望进一步打开。认为随着“复兴号”需求持续增长,动车招标采购进度有望加快。

  动车组需求逐步增加,铁总招标量有望稳步增长:预计2017年四季度起动车组需求逐步增加,招标量有望稳步增长,主要原因有三点:1、根据铁路中长期规划,2018-2020年我国铁路新投产里程预计达2.4万公里,其中高铁投产新线达7000公里,年均投产里程均较17年大幅提升,对应铁路车辆设备需求稳步增长;2、自9月21日起,京沪高铁率先提速至350km/h,认为350km/h的运营时速有望在高铁大部分线路普及,从而导致运营车辆密度增加,对应动车需求随着增加;3、自2017年起,运营动车组将批量进行5级修,5级修修程较长,因此需要新增动车组去填补对应空缺,从而促使动车组需求增加。预计三季度起轨交行业上市公司将迎来业绩修复,建议关注国内轨交龙头企业中国中车(601766,股吧)(601766.SH)。(国联证券)

  建筑:乘“一带一路”之长风,夯强国之基业

  建筑业是国民经济的支柱产业,建筑行业的崛起间接体现了国家的崛起。50%以上固定资产投资通过建筑业才能形成新的生产能力或使用价值,直接提供约五千万的就业岗位,与整个国家经济的发展、人民生活的改善有着密切的关系,其产业关联度高,就业容量大,肩负着重大的社会责任,是很多产业赖以发展的基础性行业。

  建筑工程行业通过“一带一路”的再崛起之路:中国建筑企业目前比任何时候都需要加强全球化的进程。过去二十多年中,中国建筑企业的快速发展更多的是依赖于国内市场突飞猛进的投资带动。但是从周期角度来说任何一个行业的发展都不可能持续景气,近年来建筑行业投资下行,“拐点”似乎已经到来,建筑行业急需寻找出路。

  “一带一路”倡议的适时出台为中国建筑企业带来了新的希望和机遇。“一带一路”及周边国家发展水平较低,基础设施建设不完善,中国建筑工程企业通过在交通、电力和房建等领域的优势将建筑产能外输。“一带一路”拓宽了建筑业的发展和投资领域,引导建筑业和相关企业将业务范围扩展到更加广阔的国际市场。

  整体环境利于海外工程迎来黄金时代。国际环境趋缓,政策持续加码,亚投行等机构为建筑业提供了资金、信贷及保险支持,国际工程迎来蓬勃发展的盛况。

  “一带一路”倡议在推进中持续兑现。“一带一路”倡议为国内建筑业带来了巨大的增量市场空间,为中国建筑企业国际化提供新的发展道路。从基本面来说,“一带一路”订单持续高增长,前三季度我国在“一带一路”沿线61个国家新签合同额967.2亿美元,同比增长29.7%,建筑企业新签单量受益于“一带一路”持续推进。

  投资策略与重点关注个股:上半年大型央企、国企订单增长明显。这是源于大型央企、国企可以凭借综合实力优势,国内大量基建订单向央企、国企集中,行业“马太效应”将得到进一步体现。同时,“一带一路”倡议使得大型央企、国企加速海外布局,随着海外业务推进力度增加,海外订单数额也明显提升。整个建筑行业央企、国企订单高增长,未来业绩得到保障。推荐中国建筑(601668)并建议关注葛洲坝(600068,股吧)(600068)、北方国际(000065,股吧)(000065)。(西南证券(600369,股吧))

  非银金融行业:市场开放不改行业格局与投资逻辑

  事件点评:金融业准入放宽,不改行业格局与投资逻辑:根据凤凰网报道,近日财政部副部长朱光耀介绍中美两国元首北京会晤经济领域合作成果时透露,我国将大幅放宽金融业准入。事件分析:对保险业,目前开放程度已较高,合资机构竞争力有待提升,对行业格局的扰动不太明显。2016年,28家寿险合资公司原保费收入1388亿元,占寿险6.4%;22家财险外资公司原保费收入189亿元,占比2%。行业投资更多关注基本面变化。对证券业:有进一步放开空间,但行业强者恒强的格局日益显现,新来者不易突破。一方面,存量而言,合资券商综合竞争力尚不具优势。目前共15家中外合资券商,公司数量占比12%。2016年合资券商营业收入合计219亿,占全行业营业收入3278亿元的6.69%。另一方面,内地券商反而有望受益于外资准入放开后的行业创新发展预期,大型券商经纪业务市场份额稳固,且在创新业务先行先试方面具有资质优势,将优先受益于行业创新发展进程。

  保险:行业逻辑顺畅,成长属性显现:近期板块表现较为突出,认为主要还是行业基本面稳健,利好逻辑清晰顺畅:1、利率维持高位,准备金增提压力减小,甚至出现释放,直接助推业绩表现;2、代理人规模仍有增长空间,同时各公司也开始关注人均产能,有望实现量质齐升,带动保费和新业务价值增长;3、三季报投资收益回暖,保险资产配置逐步成熟,寻求稳健收益避免较大动荡,是成熟保险市场的标志;4、国内保险市场空间任然巨大,保险密度、深度相对国际发达市场仍有空间,年底税延政策出台预期较高,有望进一步推动市场扩容。整体来看,行业逻辑顺畅,近期股价表现突出,但结合内含价值增长,实际18年估值水平仍处相对低位。维持行业推荐:中国平安新华保险(601336,股吧)、中国太保(601601,股吧)、中国人寿

  证券:IFRS9催化浮盈释放,估值回落迎来投资机会:10月业绩分化加大,高增长或来自浮盈释放。28家上市券商三季报显示,合计归母综合收益、净利润分别为750.3、649.2亿元,同比变动分别为+30.5%、-7.6%,浮盈释放能力较强。通道业务延续从严监管,对券商业绩影响有限。本周监管机构通报对某基金子公司、券商资管违规开展通道业务的处理情况,并强调“通道有风险,通道不负责”。1)监管通报延续前期监管表态,传递继续整顿治理信号。2)通道业务规模仍将收缩,对券商业绩影响有限。IFRS9催化浮盈释放,估值回落迎来投资机会。目前大券商2018年动态估值逼近今年5/6月份低点,配置价值明显,中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)2018年动态PB估值分别为1.40倍、1.28倍,IFRS9推动浮盈释放。投资建议:首推估值具备相对优势的华泰证券(601688,股吧)、国泰君安、中信证券、海通证券;关注激励到位的国元证券(000728,股吧)、兴业证券、长江证券(000783,股吧)等。

  金控:重点推荐中航资本(600705,股吧):业绩稳定增长。未来可转债+引战将助力公司发展,产融结合空间广阔。看好公司前景,预计2017、2018、2019年净利润约为27.5、35.4和39.7亿元,对应PE分别为20.1、15.8和13.9倍,买入评级。

  信托:三季报业绩整体符合预期,信托公司发展战略呈差异化:信托公司发展呈差异化,既有通过提升信托资产规模或主动管理能力支持营收增长,亦有着重发力固有业务创造投资收益巩固净利润。监管导向穿透监管去通道去杠杆不变,展望转型得力,业务多元且主动管理能力强的信托公司受影响更小,推荐经纬纺机、爱建集团,关注安信信托(600816,股吧)。(广发证券(000776,股吧))

  非银行金融:金融市场准入将再放宽,稳步推进短期冲击有限

  11月9日,外交部网站发布消息称,中美元首会晤达成多方面重要共识。根据披露,中方按照自己扩大开放的时间表和路线图,将大幅度放宽金融业,包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入。

  资本市场国际化加深,金融业开放持续推进:我国政府和监管部门在不断推进对外开放,资本市场开放的广度和深度不断提升,金融业的对外开放也在稳步推进中,包括引入外资保险公司、允许外资以战略投资入股银行、放开外资开展境内私募业务、在CEPA框架下鼓励合资券商等措施。

  市场准入松动信号已现,或进一步放松股权比例和业务限制:我国金融企业通常不允许外资控股,银行、寿险公司外资比例分别不超过25%和50%,证券和基金公司则不超过49%。但在今年证券牌照审批已现松动,合资券商外资股东持股有达到51%。此次强调大幅放开金融业市场准入,预计未来将在提升外资股权比例、减小业务范围限制、加速资质审核和牌照发放等方面进一步推进。

  引入竞争促金融行业发展,吸引资金培育价值投资:放开对金融行业的市场准入,一方面能够吸引更多优秀的海外金融机构进入中国市场参与金融业的发展,营造良性的行业竞争环境,将提升国内金融机构的经营效率和服务水平;另一方面加速海外资金进入国内资本市场,将有利于提高金融行业的规范程度、培育国内市场的价值投资理念。

  按步骤、控制节奏,国内金融机构受冲击有限:今年以来以防控风险为政策底线,监管层尤其关注金融领域风险,所以金融业开放的节奏料将不会太快,而将继续严监管规范市场,基于风险可控前提稳步推进。官方采用“按照自己扩大开放的时间表和路线图”的措辞,即意味着金融业市场准入的放宽,尤其是金融牌照的放开将是稳步的、有限的放宽。

  金融改革和开放稳步推进,证券行业长期受益:十九大报告明确提出“提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展”。一方面,作为资本市场的重要参与主体,证券公司将长期受益于资本市场的发展和金融业改革的持续深化。目前券商股业绩边际改善、弹性提升、估值安全,两融破万亿提升风险偏好、上证综指上3400市场向好,将催化券商股行情,建议关注龙头券商中信证券、华泰证券、广发证券;弹性券商,推荐国元证券、第一创业

  另一方面,保险业最早开放,也是开放程度最高的金融板块,目前已有来自16个国家和地区的境外保险公司在我国设立了57家外资保险公司。从市场运行和业务市场份额来看,老七家保险公司基于渠道和品牌优势,市场占有率仍维持较高水平,尤其上市险企不断优化销售渠道、开展产品创新、推动业务转型,相对竞争优势短期难以撼动。建议关注中国平安、中国太保、新华保险和中国人寿。(民生证券)

  农林牧渔行业月报:17年11月中国农业部供需报告点评,玉米产需与上月持平,预计价格震荡回升

  事件:近日农业部市场预警专家委员会发布《2017年11月中国农产品(000061,股吧)供需形势分析:报告》,对国内玉米、大豆、棉花、食用油、食糖五个农产品供需格局做出月度修正。相比于10月发布的预测报告,从供给端来看,报告分别上调17/18年度食用油产量23万吨(全部是豆油)、同时下调17/18年度国内大豆产量5万吨,棉花产量3万吨,白糖产量12万吨,玉米产量与上月预测保持一致,为2.10亿吨;需求端来看,上调17/18年度国内大豆消费135万吨、食用油消费4万吨,玉米、棉花、食糖消费与上月持平,分别为21562、822、1500万吨。

  玉米:与上月预测保持一致,关注后期新粮销售以及深加工政策。本月玉米17/18年度产量以及消费预测与上月持平,分别为2.10亿吨与2.16亿吨,17/18年度国内玉米出现2009年以来首次产需缺口,基本面相比16/17年度大幅转好。目前玉米新粮正陆续上市,国储粮拍卖已经结束,预计基本面的利好会逐步支撑玉米价格震荡回升。

  大豆:产量调减、消费调增。供给端:由于河南、安徽等地持续阴雨,部分大豆田被淹,大豆单产和品质受损,本月报告下调17/18年度国内大豆单产至1817公斤/公顷,产量由上月预测的1494万吨下调至1489万吨;需求端:本月大豆17/18年度国内消费上调135万吨至1.11亿吨。整体来看,虽然国内17/18年度大豆产量同比16/17年度大幅增长15%,但相比于消费来说还是很小,国内大豆供应仍主要以国外进口大豆为主。根据USDA11月最新预测报告,2017/18年度国际大豆产需较16/17年度大幅收紧,国内大豆价格或将受国际价格提振而小幅回升。

  棉花:消费与上月持平,产量环比小幅调减,但同比仍大幅增长。供给端:由于江淮、江汉地区月内遭受阴雨天气,河北、山东、安徽、湖北等省棉花采摘进度偏慢,部分地区棉花出现烂桃烂铃现象,单产、品质均有下滑。本月报告下调17/18年度国内棉花单产至1616公斤/公顷,产量由上月预测的535万吨下调至532万吨;需求端:17/18年度国内棉花消费与上月预测持平,仍为822万吨。虽然产量小幅下调,但同比来看增速仍在10%以上,预计棉花价格维持14000-16000元/吨的成本线之上的低位震荡走势。

  食糖:产量虽小幅下调,但国内供给大幅回升格局不改。供给端:由于南方甘蔗主产区开榨延迟,部分地区出现阴雨天气以及病虫害,本月报告下调17/18年度国内食糖产量至1035万吨;需求端:17/18年度国内食糖消费与上月预测持平,仍为1500万吨。整体来看,虽然本月小幅下调产量,但同比产量增长达到11.41%,而消费端与16/17年度基本持平,国内外大幅增产背景下预计17/18年度食糖价格震荡偏弱运行。

  投资建议:玉米基本面改善明显,价格或将在17/18年度震荡回升,种植收益有望增:加,推荐关注登海种业(002041,股吧)、隆平高科(000998,股吧)、苏垦农发、北大荒(600598,股吧)。(兴业证券)

  农林牧渔行业月报:17年11月中国农业部供需报告点评,玉米产需与上月持平,预计价格震荡回升

  事件:近日农业部市场预警专家委员会发布《2017年11月中国农产品供需形势分析:报告》,对国内玉米、大豆、棉花、食用油、食糖五个农产品供需格局做出月度修正。相比于10月发布的预测报告,从供给端来看,报告分别上调17/18年度食用油产量23万吨(全部是豆油)、同时下调17/18年度国内大豆产量5万吨,棉花产量3万吨,白糖产量12万吨,玉米产量与上月预测保持一致,为2.10亿吨;需求端来看,上调17/18年度国内大豆消费135万吨、食用油消费4万吨,玉米、棉花、食糖消费与上月持平,分别为21562、822、1500万吨。

  玉米:与上月预测保持一致,关注后期新粮销售以及深加工政策。本月玉米17/18年度产量以及消费预测与上月持平,分别为2.10亿吨与2.16亿吨,17/18年度国内玉米出现2009年以来首次产需缺口,基本面相比16/17年度大幅转好。目前玉米新粮正陆续上市,国储粮拍卖已经结束,预计基本面的利好会逐步支撑玉米价格震荡回升。

  大豆:产量调减、消费调增。供给端:由于河南、安徽等地持续阴雨,部分大豆田被淹,大豆单产和品质受损,本月报告下调17/18年度国内大豆单产至1817公斤/公顷,产量由上月预测的1494万吨下调至1489万吨;需求端:本月大豆17/18年度国内消费上调135万吨至1.11亿吨。整体来看,虽然国内17/18年度大豆产量同比16/17年度大幅增长15%,但相比于消费来说还是很小,国内大豆供应仍主要以国外进口大豆为主。根据USDA11月最新预测报告,2017/18年度国际大豆产需较16/17年度大幅收紧,国内大豆价格或将受国际价格提振而小幅回升。

  棉花:消费与上月持平,产量环比小幅调减,但同比仍大幅增长。供给端:由于江淮、江汉地区月内遭受阴雨天气,河北、山东、安徽、湖北等省棉花采摘进度偏慢,部分地区棉花出现烂桃烂铃现象,单产、品质均有下滑。本月报告下调17/18年度国内棉花单产至1616公斤/公顷,产量由上月预测的535万吨下调至532万吨;需求端:17/18年度国内棉花消费与上月预测持平,仍为822万吨。虽然产量小幅下调,但同比来看增速仍在10%以上,预计棉花价格维持14000-16000元/吨的成本线之上的低位震荡走势。

  食糖:产量虽小幅下调,但国内供给大幅回升格局不改。供给端:由于南方甘蔗主产区开榨延迟,部分地区出现阴雨天气以及病虫害,本月报告下调17/18年度国内食糖产量至1035万吨;需求端:17/18年度国内食糖消费与上月预测持平,仍为1500万吨。整体来看,虽然本月小幅下调产量,但同比产量增长达到11.41%,而消费端与16/17年度基本持平,国内外大幅增产背景下预计17/18年度食糖价格震荡偏弱运行。

  投资建议:玉米基本面改善明显,价格或将在17/18年度震荡回升,种植收益有望增:加,推荐关注登海种业、隆平高科、苏垦农发、北大荒。(兴业证券)

  锂电材料行业:新能车政策利好频出,原料价格易涨难跌

  新能车政策利好频出,原料价格易涨难跌:11月3日,工信部披露《关于2016年度、2017年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》,要求对乘用车企业2016年度、2017年度平均燃料消耗量和新能源汽车积分实施核算。在政策倒逼下,今年年底电动乘用车可能会快速冲量。11月8日,央行、银监会调整汽车贷款政策,新能车贷款发放比例高于传统汽车,自用车最高可达85%,商用车最高可达75%,政策利好频出促新能车产业加快发展。

  报告期内(11月2日-11月8日)电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、氢氧化锂价格持稳;长江钴价格下跌,国际高级钴价下跌,低级钴价上涨。近日,锂电行业政策利好频出,推进锂电下游需求释放,而上游原料供给依然紧张。由于10月节假日企业停产、订单延后,碳酸锂供应不足加剧,预计年内供应状况将持续,价格长期易涨难跌。建议关注锂(天齐、赣锋)钴(华友、寒锐、洛钼)。盐湖提锂与云母提锂项目稳步推进中,可待未来产能释放,关注西藏矿业(000762,股吧)、西藏城投(600773,股吧)、藏格控股、江特电机(002176,股吧)等。新能源汽车持续受政策利好影响,可关注诺德股份、格林美(002340,股吧)。

  锂:碳酸锂及氢氧化锂价格持稳:报告期内,电池级和工业级碳酸锂价格分别维持17.6万元/吨和15.6万元/吨;氢氧化锂价格维持15.40万元/吨。本周锂电原料市场价格走高,随着冬季来临,盐湖锂减产,原料价格或将继续上行。关注标的:天齐锂业(002466,股吧)、赣锋锂业(002460,股吧)、融捷股份、威华股份(002240,股吧)、雅化集团(002497,股吧)等。盐湖提锂和云母提锂关注标的:盐湖提锂(西藏矿业、西藏城投、藏格控股等)、云母提锂(江特电机)。

  钴:长江钴价格下跌,国际钴价格变动:报告期内,长江钴价格下跌1.60%,至46.00万元/吨;国际钴价发生变动,MB钴(高级)为30.08美元/磅、MB钴(低级)为30.03美元/磅。自10月中旬以来,钴价涨势迅猛,各地报价纷纷上调;本周长江钴价小幅回落,或因下游企业产生畏高情绪,但市场长期供需状况并未改变。关注标的:华友钴业(603799,股吧)、寒锐钴业、洛阳钼业

  镍:硫酸镍价格上涨:报告期内,长江有色市场硫酸镍价格上涨3.85%至2.70万元/吨。关注标的:格林美。(广发证券)

  新能源汽车行业点评:17年第十批新能源目录车型,专用车占比近半

  事件概述:10月30日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2017年第10批),共有79个品牌159个车型入选,较前几批目录车型数量略有减少。其中,乘用车22款,占13.84%;客车59款,占37.11%;专用车78款,占49.06%。按技术路线分,该批目录共包含155款纯电动车型、3款插电动式混合动力车型和1款燃料电池车型。

  投资要点:本批目录专用车车型占比近半数,纯电动车型占比达新高:2017年1~10月,工信部累计发布了10批新能源汽车车型目录,共有2948款车型入选:客车1698款,占比57.60%;乘用车346款,占比11.74%;专用车904款,占比30.66%。从动力类型看,共有纯电动汽车2511款、插电式混合动力汽车423款、燃料电池汽车14款,分别占比85.18%、14.35%、0.47%,可见纯电动汽车是目前推广的重点。

  第十批目录车型中,客车车型占比继续降低,专用车车型占比继续提高,分别为37.11%、49.06%。此外,此批目录纯电动车型占比达到新高,为97.48%。

  宁德时代供应电池的车型最多:在第十批目录车型中,63款车型(乘用车和专用车)使用三元锂离子电池,79款车型(含52款客车)使用磷酸铁锂电池,1款客车车型使用锰酸锂电池,3款客车车型使用钛酸锂电池,另有少量客车车型使用燃料电池、镍氢电池等。各类车型的电池选型延续以往风格。

  电池供应商中,宁德时代(CATL)供应的车型最多,为19款,占车型总数的11.95%,此外力神、沃特玛(坚瑞沃能)、比亚迪(002594,股吧)、亿纬锂能(300014,股吧)、国轩高科(002074,股吧)分别供应了14、10、9、8、7款车型。同时,据统计,142款车型使用永磁同步电机,占比89.31%,只有个别车型使用交流异步电机。

  对照当前适用的补贴新政,研究判断,39款纯电动客车可享受1.2倍标准档补贴,19款纯电动乘用车可享受1.1倍补贴,占此批入围的纯电动客车和纯电动乘用车的80.6%。

  投资建议:研究判断,随着目录车型加速发布,物流车为主的新能源专用车于四季度将持续快速投放市场。预计,2017年我国纯电动专用车的产量有望达到8.25万辆,同比增长1.1倍,且存在一定超预期空间,建议关注产业链优质标的:坚瑞沃能、英威腾(002334,股吧)、多氟多(002407,股吧)等。(浙商证券)

  化工季报:出口继续量价齐升,三季报验证行业高景气

  2017年三季度农药出口继续量价齐升。1-9月国内农药出口量121万吨,同比增长14.3%,出口金额34.24亿美元,同比增长22.7%,出口均价达2015年以来最高,同比增长7.2%。而三季度单季度出口数量同比增长12.5%,出口金额同比增长26.2%,延续一二季度量价齐升态势。

  环保趋严,产品价格大幅上涨。今年环保督查主要进驻四川、山东、浙江等农药大省,对一些中小企业威慑力巨大,行业开工率普遍下降,多数农药品种价格涨势凶猛,部分产品市场持续缺货。从产品价格看,较去年同期涨幅较大的农药品种有:吡虫啉(150%)、啶虫脒(138%)、菊酯(79%)、毒死蜱(85%)、氟虫腈(77%)、阿维菌素(43%)、嘧菌酯(82%)、烟嘧磺隆(65%)等。

  上市公司三季报验证行业高景气:前三季度农药行业上市公司营收普涨。营业收入较去年同期增幅超过50%的公司有沙隆达A(1,179.5%)、辉丰股份(002496,股吧)(162.4%)和广信股份(603599,股吧)(61.8%)。营业利润增幅500%以上分别是江山股份(600389,股吧)(25,329.6%)、沙隆达A(12,405.0%)、红太阳(000525,股吧)(6,602.3%)、新安股份(600596,股吧)(540.3%)。销售毛利率增幅一倍以上的公司包括江山股份、沙隆达A和红太阳。约三分之二的农药上市公司今年的周转率较去年有改善,其中辉丰股份有较大提升。

  短期关注2+26地区相关农药产品产能:进入冬季,京津冀2+26地区限产停产对山东、山西、河南、河北等地开工持续施压。环保部对京津冀及周边传输通道“2+26”城市也开展了为期一年的大气污染防治强化督查,而草铵膦(50%)、草甘膦(33%)、吡虫啉(51.4%)等品种在该地区占有较多产能,或受到较大影响,而相关产品的龙头企业或将受益。

  行业景气或将持续到明年,相关龙头受益:常态化、制度化的环保督察,对以农药为代表的高污染行业的震慑力巨大,将大幅增加企业的生产成本,对于一些生产水平低下、环保设施配套不足的中小企业来说,未来经营将面临巨大的监管压力。在除草剂与杀虫剂之后,杀菌剂、农药制剂等或将继续涨价,行业高景气或将持续到明年。产品品质优良、环保设施配套充足的龙头优质企业将在此过程中取得比较优势,独享劣质产能退出、产品价格上涨带来的外部收益。

  投资建议:认为,环保持续趋严将对农药行业产生重大影响,部分产品中间体及原药开工率将维持低位。另一方面,全球农药市场回暖,带动我国产品出口增加。此轮农药行业高景气或将持续到明年,环保达标、生产规范的部分农药上市公司将显著受益。重点关注扬农化工(600486,股吧)、辉丰股份、广信股份、长青股份(002391,股吧)、新安股份等。(中银国际)

  农林牧渔:把握估值切换窗口,看好白马龙头

  供需僵持,猪价涨跌两难。下游走货迟缓,鸡价震荡,苗价回落。(1)11月11日,猪e网生猪报价14.23元/kg,环比持平。当前供给端变化不大,而猪肉消费依旧疲软,市场供需局面僵持,整体缺乏利好因素的刺激,猪价涨跌两难,短期以窄幅波动为主。(2)11月11日,毛鸡3.36元/斤,较上周微涨0.01元/斤;鸡苗1.8元/羽,环比下跌0.2元/羽。近期毛鸡出栏量稳定,但下游走货迟缓,屠宰场随鸡源变化灵活调整开工计划,鸡价震荡;毛鸡价格上涨乏力,而鸡苗产量尚未减少,种鸡厂安排计划放缓,苗价回落。

  投资建议:(1)临近四季度估值切换窗口,坚定看好绩优白马龙头。持续推:荐水稻种子龙头隆平高科,公司主业快速增长,隆两优、晶两优销售有望翻倍,海外并购持续推进,国际种业巨头雏形初现。后周期加速上行兑现,建议关注受益于饲料行业景气度明显提升的龙头海大集团(002311,股吧)、大北农(002385,股吧)。以及口蹄疫主业强劲增长,圆环新品嫁接原有渠道放大效应明显,有望打开禽苗新市场的动保龙头生物股份。(2)十九大提出实施乡村振兴战略,后续中央农村工作会议、农垦工作会议等重磅会议也将召开,四季度农业政策旺季,以往集中种植链,建议重点关注农垦板块的北大荒、亚盛集团(600108,股吧)、海南橡胶(601118,股吧)以及新股苏垦农发。种子板块建议关注隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科(300087,股吧)等标的。(3)CPI农产品价格中枢抬升,建议加强对农产品对应标的的关注。生猪板块建议关注全板块,优质龙头牧原股份(002714,股吧)出栏量快速增长,温氏股份出栏加快、黄鸡盈利大幅改善,正邦科技(002157,股吧)出栏快速增长、养殖成本趋势下降。种植方面,玉米四季度看涨,建议关注玉米种子龙头登海种业。(兴业证券)

  农林牧渔:把握估值切换窗口,看好白马龙头

  供需僵持,猪价涨跌两难。下游走货迟缓,鸡价震荡,苗价回落。(1)11月11日,猪e网生猪报价14.23元/kg,环比持平。当前供给端变化不大,而猪肉消费依旧疲软,市场供需局面僵持,整体缺乏利好因素的刺激,猪价涨跌两难,短期以窄幅波动为主。(2)11月11日,毛鸡3.36元/斤,较上周微涨0.01元/斤;鸡苗1.8元/羽,环比下跌0.2元/羽。近期毛鸡出栏量稳定,但下游走货迟缓,屠宰场随鸡源变化灵活调整开工计划,鸡价震荡;毛鸡价格上涨乏力,而鸡苗产量尚未减少,种鸡厂安排计划放缓,苗价回落。

  投资建议:(1)临近四季度估值切换窗口,坚定看好绩优白马龙头。持续推:荐水稻种子龙头隆平高科,公司主业快速增长,隆两优、晶两优销售有望翻倍,海外并购持续推进,国际种业巨头雏形初现。后周期加速上行兑现,建议关注受益于饲料行业景气度明显提升的龙头海大集团、大北农。以及口蹄疫主业强劲增长,圆环新品嫁接原有渠道放大效应明显,有望打开禽苗新市场的动保龙头生物股份。(2)十九大提出实施乡村振兴战略,后续中央农村工作会议、农垦工作会议等重磅会议也将召开,四季度农业政策旺季,以往集中种植链,建议重点关注农垦板块的北大荒、亚盛集团、海南橡胶以及新股苏垦农发。种子板块建议关注隆平高科、登海种业、大北农、荃银高科等标的。(3)CPI农产品价格中枢抬升,建议加强对农产品对应标的的关注。生猪板块建议关注全板块,优质龙头牧原股份出栏量快速增长,温氏股份出栏加快、黄鸡盈利大幅改善,正邦科技出栏快速增长、养殖成本趋势下降。种植方面,玉米四季度看涨,建议关注玉米种子龙头登海种业。(兴业证券)

  乘用车:10月销量同比稳步增长,行业估值保持低位

  报告摘要:推荐维持评级l行业环比回暖明显遇高基数同比增速只有0.3%根据中汽协统计数据:2017年10月乘用车销售235.2万辆,同比增长0.3%(9月行业与沪深300走势比较销量同比增速3.3%),环比增长0.4%;累计1-10月销售1950万辆,同比增速2.5%。

  根据乘联会统计数据:2017年10月国内狭义乘用车销售224.8万辆,同比增长2.6%,环比增长2.4%,累计1-10月销量同比增速2.1%。

  整体终端优惠持续热销车型优惠相对较少:SUV:监控重点车型中,10月份上半月优惠力度较小的有GS8、途昂,这两款车部分车型还在加价销售;优惠力度较大的有昂科拉、IX35、翼虎、新途胜。轿车:监控重点车型中,10月份上半月优惠力度较小的有帝豪GL、博瑞;优惠力度较大的有朗逸。

  库存预警指数保持低位,环比略有上升:年初以来,库存预警指数一直位于荣枯线以上,经销商库存压力较大,但随着月度销量逐步回暖对库存的消化,库存预警指数逐步回落,10月预警指数为49.9,还处于荣枯线下,环比9月略有上升,预计是经销商为了应对传统销售旺季而主动增加库存。

  投资机会分析:行业估值较低优势企业配置价值凸显:四季度是销售旺季,原材料价格趋稳,叠加汽车板块估值比较大的回调,优质公司投资价值凸显。

  当前行业增速新常态及消费升级的背景下,车企产品及销量加速分化,马太效应明显,配套强势自主品牌及合资品牌的优质零部件汽车,以及产品符合消费升级、节能减排的零部件企业有望实现业绩快速增长。

  推荐个股组合:上汽集团(600104,股吧)、宇通客车(600066,股吧)、星宇股份(601799,股吧)、万里扬(002434,股吧)、精锻科技(300258,股吧)、宁波高发(603788,股吧)、拓普集团(601689,股吧)。

  近期行业催化:行业销量数据,新能源汽车相关政策。(民生证券)

  建筑材料周报:水泥基本面无忧,跨年品种首选B端放量的企业

  本周投资策略:水泥:江西领涨华东:进入11月,华东地区水泥基本面继续抢眼。虽然沿江价格本周保持稳定,但区域内核心企业发货量均创历史新高,且库位继续维持较低状态,目前水泥企业的运行非常良性,有量有价,其中泛华东地区的江西本周继续领涨,南昌、赣东北累计涨5轮,幅度120元/吨,南昌的价格与南京、杭州基本持平,是下半年弹性最好的区域之一。

  认为今年华东的涨价节奏是更有利于水泥企业获取利润。与往年每月1轮涨价的节奏不同,今年9月单月完成3轮涨价,10月虽然价格以稳为主,但绝对价格已经处于较高位臵,哪怕10月-12月涨价次数不足9月单月,但出货量达到创历史新高水平后企业利润已经非常可观。而且,旺季结束水泥价格处于较为合适的位臵会更有利于行业明年的走势。

  维持今年Q4华东地区盈利超2013年赶2010年,且2018年水泥价格有望站在一个较好位臵全年盈利仍有提升空间。继续推荐海螺水泥(600585,股吧)(17年估值9倍)、万年青(000789,股吧)(Q4改善弹性最大)以及两材旗下的祁连山(600720,股吧)、宁夏建材(600449,股吧)(重组预期)。

  消费建材:跨年品种首选B端放量的公司:当前地产销售预期向下,但受装修滞后影响消费建材短期增长仍有保障,且认为子行业龙头新一轮集中度提升的契机基本形成:1)全装修趋势和下游地产集中度跳增,行业整体增速回落但龙头份额加速提升;2)全渠道、多品类经营进入收获期,对冲整体需求的周期性回落。因此,中期视角继续推荐帝王洁具(并购欧神诺)、东方雨虹(002271,股吧)、友邦吊顶(002718,股吧)、伟星新材(002372,股吧)等。

  其他:继续关注涨价品种,推荐鲁阳节能(002088,股吧)。公司岩棉月均产量稳定,价格稳步提升,业绩扎实,中期受益于建筑产业升级(防火等级提升)渗透率3年翻倍,预计17-18年归母净利润分别为2.03亿元、3.04亿元,对应PE分别25倍、17倍。(兴业证券)

  公用事业:环保部拟督导全国环评改革情况加强环评制度

  目前环保板块整体TTM估值34倍,低于2013年以来39倍左右行业平均估值水平。

  环保部拟对全国环评改革情况开展督导。近日,环境保护部在京召开全国环评改革推进座谈会,部署进一步推进环评改革相关工作。环保部副部长黄润秋出席会议并讲话。黄润秋指出,环评制度只能加强,不能削弱,更不能取消。黄润秋表示,为确保各项环评改革措施落实到位,环境保护部今冬和明年上半年要对全国31个省(区、市)开展督导,第一轮先督导10个省(区、市)。要通过督导彻底梳理、系统总结环评工作这几年存在的问题,分门别类找到有效的解决途径,既要防止改革措施“空转”,又要及时纠正出现的偏差,保证改革沿着正确的方向前行,切实增强环评制度的刚性,使环评队伍重塑形象,重树信心。2016年7月15日,环保部印发《“十三五”环境影响评价改革实施方案》,提出建立环评、“三同时”和排污许可衔接的管理机制。对建设项目环评文件及其批复中污染物排放控制有关要求,在排污许可证中载明。将企业落实“三同时”作为申领排污许可证的前提。未来,环评制度、排污许可证、环保税将构成环境管理的重要制度性基础。

  认为,未来环评行业变化主要体现在两方面:一是推进规划环评和战略环评,强化环境影响后评价。通常所说的环评集中于建设项目环评,对于规划环评和战略环评较少涉及。建设项目环评也倾向于在事前进行评估,缺少对项目建设过程中和项目投产后的评价行为。随着规划和战略环评的推进,以及环境影响后评价纳入环评范围,将释放行业需求。二是在审批权下放之前,由于环保部参与的审批项目较多,北京的环评机构具有地域优势,因而市场份额较大。随着审批权限下放到地方,各地的环评机构将迎来发展契机。

  重点推荐中金环境、博世科(300422,股吧)。1)中金环境:公司于2016年6月完成收购中咨华宇100%股权。中咨华宇是环评行业第一集团,2016年实现营业收入3.6亿元,ROE达28%;中咨华宇将成为公司打造环境医院平台的入口,充分发挥与泵业、污泥、危废业务间协同效应。2)博世科:公司于2016年5月整体受让广西环科院环评业务,自此环评业务成为公司技术服务业务的重要收入来源。 (兴业证券)

  食品饮料:秋糖会反馈信号积极,双十一动销良好

  糖酒会行情持续发酵。重庆糖酒会利好消息不断,企业和经销商预期普遍较为乐观,行业景气度高。除复牌的老白干酒(600559,股吧)连续涨停,茅五泸一线白酒均有不错表现。2018年茅台酒销售计划为2.8万吨以上,明年提价概率大增。此外,受缺货影响,双节后飞天批价由节前1300-1350元涨至近期1500元附近,市场终端需求依然旺盛。泸州老窖近期动作多,一方面上调了国窖1573及经典装瓶贮年份酒的零售价,另一方面明年计划1573有50%增长、2020年将达到1.5万吨,而且泸州老窖窖龄酒重回十几亿规模,18年有望突破20亿。次高端方面,剑南春全年营收增长超25%,规模达百亿以上;洋河产品价格稳步提升,梦之蓝保持高增长。在“消费升级+需求回暖+集中度提升”下,看好一二线白酒龙头公司,预计四季度大概率有“年末行情”。继续重点推荐:贵州茅台、五粮液、洋河股份(002304,股吧)、水井坊。

  双十一数据亮眼:白酒、食品和乳制品龙头受青睐。天猫双十一总成交额超过1682亿元,同比增长39%,京东下单额达1271亿元。白酒:京东超市双十一酒类销售排行榜显示前五品牌为茅台、五粮液、洋河、牛栏山、泸州老窖。食品:三只松鼠和百草味排名食品前二位。乳制品:贝因美是全网奶粉品类销售冠军,主要贡献来自于首款注册奶粉“爱加”;伊利整体销售数据亮眼,热销榜上前三位是安慕希、金典和婴幼儿奶粉领冠。消费升级下,消费者青睐品牌力高的龙头公司,继续重点推荐:伊利股份、桃李面包(603866,股吧)、绝味食品。

  调味品持续发力,行业景气度保持高位。安琪酵母(600298,股吧):成本下降超预期,明年业绩持续高增长。新榨季糖蜜市场供过于求,预计明年国内糖蜜成本仅为670元/吨。成本下降叠加提价预期,预计明年业绩增速为35%-40%。涪陵榨菜(002507,股吧):三季报业绩保持高增长,脆口系列放量明显,公司减持靴子逐步落地,长期看好公司发展。此外,受益于餐饮回暖、消费升级和集中度提升加快,龙头产品结构升级和集中度提升仍有广阔空间。继续重点推荐:海天味业(603288,股吧)、中炬高新(600872,股吧)、涪陵榨菜、安琪酵母。(联讯证券

  食品饮料:秋糖会反馈信号积极,双十一动销良好

  糖酒会行情持续发酵。重庆糖酒会利好消息不断,企业和经销商预期普遍较为乐观,行业景气度高。除复牌的老白干酒连续涨停,茅五泸一线白酒均有不错表现。2018年茅台酒销售计划为2.8万吨以上,明年提价概率大增。此外,受缺货影响,双节后飞天批价由节前1300-1350元涨至近期1500元附近,市场终端需求依然旺盛。泸州老窖近期动作多,一方面上调了国窖1573及经典装瓶贮年份酒的零售价,另一方面明年计划1573有50%增长、2020年将达到1.5万吨,而且泸州老窖窖龄酒重回十几亿规模,18年有望突破20亿。次高端方面,剑南春全年营收增长超25%,规模达百亿以上;洋河产品价格稳步提升,梦之蓝保持高增长。在“消费升级+需求回暖+集中度提升”下,看好一二线白酒龙头公司,预计四季度大概率有“年末行情”。继续重点推荐:贵州茅台、五粮液、洋河股份、水井坊。

  双十一数据亮眼:白酒、食品和乳制品龙头受青睐。天猫双十一总成交额超过1682亿元,同比增长39%,京东下单额达1271亿元。白酒:京东超市双十一酒类销售排行榜显示前五品牌为茅台、五粮液、洋河、牛栏山、泸州老窖。食品:三只松鼠和百草味排名食品前二位。乳制品:贝因美是全网奶粉品类销售冠军,主要贡献来自于首款注册奶粉“爱加”;伊利整体销售数据亮眼,热销榜上前三位是安慕希、金典和婴幼儿奶粉领冠。消费升级下,消费者青睐品牌力高的龙头公司,继续重点推荐:伊利股份、桃李面包、绝味食品。

  调味品持续发力,行业景气度保持高位。安琪酵母:成本下降超预期,明年业绩持续高增长。新榨季糖蜜市场供过于求,预计明年国内糖蜜成本仅为670元/吨。成本下降叠加提价预期,预计明年业绩增速为35%-40%。涪陵榨菜:三季报业绩保持高增长,脆口系列放量明显,公司减持靴子逐步落地,长期看好公司发展。此外,受益于餐饮回暖、消费升级和集中度提升加快,龙头产品结构升级和集中度提升仍有广阔空间。继续重点推荐:海天味业、中炬高新、涪陵榨菜、安琪酵母。(联讯证券)

(责任编辑:赵然 HZ002)
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