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超跌反弹哪家强?大金融和次新股皆可期

2017-12-16 08:35:01 金融投资报 

  经过前期持续调整后大盘已回落至半年线附近企稳震荡。虽然热点持续性不强,但不少板块已在底部区域蠢蠢欲动。在业内人士看来,蓝筹股近期纷纷企稳回升,估值较低的大金融或受到资金关注。此外,市场关注度一直较高的次新股在本轮调整中跌幅不小,企稳后有望出现强劲反弹。

  本报记者 林珂

  银行 业绩增速有望提速

  从基本面来看,2017年上市银行净利润增速告别了过去6年持续下行阶段,开始明显上行。年初以来,A股银行板块涨幅达8%,板块市净率与市盈率估值均上升。值得一提的是,虽然银行板块整体涨幅不大,但其中有部分个股出现大幅上涨。可以看到,招商银行平安银行(000001,股吧)年初至今涨幅分别达到70%和50%,股价表现大幅领先可比同业。有行业人士认为,业绩仍是股价核心驱动力,招商银行和平安银行作为零售银行龙头,估值溢价持续提升,走出独立行情

  从机构投资者配置情况来看,2018年三季度公募基金重仓银行板块比例达到6.77%,连续多个季度上升,增配空间仍大。北向资金配置A股偏好低估值蓝筹。测算2017年流入银行板块资金约340亿,持有市值较多的为招商银行、平安银行、兴业银行(601166,股吧)和工商银行。下半年北向资金对平安银行和招商银行A股的配置力度加大,显示出对零售银行龙头的持续看好。

  虽然银行板块整体走势趋于稳健,但其中也不乏投资机会。广发证券(000776,股吧)分析师屈俊表示,监管节奏趋缓且协同强化,供给侧改革利于行业不良底层资产改善,银行业不良反弹趋缓,基本面稳中向好,板块配置价值提升,维持对银行板块的“买入”评级。

  明年银行板块进可攻退可守,低估值构造安全边际,退可守;业绩上行支撑估值提升,进可攻。天风证券分析师廖志明表示,明年银行业绩增速将进一步上行,支撑估值提升,戴维斯双击效应延续。以四大行为绝对收益标的,看30%空间,四大行负债成本低且受益于利率上升,业绩改善趋势明确,大行中主推农业银行(601288,股吧)。中小行主推平安银行,智能化零售银行之代表。关注宁波银行(002142,股吧)、常熟银行等。

  潜力股精选

  农业银行(601288) 业绩反转趋势明显

  公司2017年三季度净利润增速达3.87%,较上半年提升0.32个百分点,业绩逐季上行。第三季度单季度同比增速上行至4.89%,业绩反转趋势明确。天风证券指出,随着资产质量改善,净息差回升,公司业绩增速有望显着上升。与中小行规模扩张显着放缓不同,农行资产规模仍然稳健增长。在资产质量大幅改善背景下还加大了拨备计提,实际改善更大。不良贷款率几年来首次降至2%以下且仍在快速下降,负债成本率低且存款增长较好,业绩增速有望回到两位数。

  平安银行(000001)科技助力转型

  公司在获客和客户综合服务方面具有优势。交银国际证券指出,从今年前三季度来看,交叉销售终于取得突破性进展,从信用卡、新一贷的发放量来看,综拓渠道贡献显着提升;大数据、人脸识别等技术的应用,也在风险控制方面卓有成效,零售信贷主打业务模型更加优化,资产质量持续向好,公司正在把集团优势转化为实际的竞争力。从中长期来看,科技的应用使得平安银行发展零售业务具备弯道超车的潜力。短期来看,金融强监管格局下,零售业务加快发展也是平安银行短期盈利增长的主要推动力。

  宁波银行(002142) 盈利能力优异

  公司成长性在上市银行中保持前列,2017年前三季度净利润增速16.2%,未来信用成本的释放将对公司业绩带来持续的正面贡献。中银国际证券指出,公司深耕宁波本地,本地活跃的民营经济环境为宁波银行的发展奠定基础。公司盈利能力保持优异,业绩增速以及ROE水平均维持行业前列。宁波银行业务结构下沉,零售业务耕耘较早,在宁波地区积累起良好客户基础,整体表现在城商行中位于前列。

  常熟银行(601128)业绩超预期

  公司前三季度营业收入、净利润纷纷实现两位数增长,超出市场预期。申万宏源(000166,股吧)证券指出,公司不良率延续下行趋势,三季度不良率环比上半年下降至1.23%。我们测算加回核销的不良生成率由上半年的0.98%放缓至0.66%,资产质量企稳向好趋势明确。我们认为区域资产质量的领先企稳以及公司信贷结构的持续优化驱动公司不良率早企稳、早回落的主要原因。公司基本面表现较突出,看好未来零售银行转型为业绩增长带来的新生驱动力。公司零售银行转型起步早,零售贷款占比位居上市农商行之首,未来零售业务发力可期。

  非银金融 震荡蓄势仍有上升空间

  就非银金融行业来看,保险板块整体表现较好,券商则出现明显调整。但就近期来看,随着大盘的逐步企稳,非银金融也开始震荡蓄势,作为弹性大金融板块中较好的细分领域,反弹空间值得看好。

  就保险行业来看,2017年实现戴维斯双击,但主要是估值水平提升,业绩增长还有表现空间。广发证券分析师商田指出,2018年估值提升的边际力量减弱,预计股价空间更多依赖内含价值的增长。观察助推保险股上涨的四大逻辑,即行业集中度提升、产品结构优化、利率水平维持相对高位以及政策红利,总体上仍然成立。

  中航证券分析师赵律也表示看好保险股长期投资价值,把握前期回调机会抓紧建仓,建议关注在较长区间内保持高行业竞争力的保险公司。商田则表示,目前四家公司2018年P/EV介于1.1-1.25倍,大致判断2018年股价不低于20%-30%的上涨空间,建议关注中国平安新华保险(601336,股吧)、中国太保(601601,股吧)、中国人寿

  券商板块在经过持续调整,目前证券行业市净率估值1.78倍,位于近两年估值底部。分业务风险释放较为充分,净资产仍具备较高安全性。券商用资类业务主要为两融、股票质押回购、自营。目前两融余额已回落至2015年低位水平,券商资本中介业务整体风控严格且担保率维持较高水平,自营投资2016年资产配置结构向固收倾斜,且固收投资整体杠杆水平降低。商田指出,成交金额企稳回升,市净率触底,板块配置具备高性价比。两条主线推荐标的,第一是综合实力雄厚、业务均衡的大券商,如中信证券(600030,股吧)、国泰君安华泰证券(601688,股吧)等;第二是事件性驱动的弹性券商,如国元证券(000728,股吧)、兴业证券(601377,股吧)。

  潜力股精选

  新华保险(601336) 转型成果渐显

  公司过去两年处于转型期,加大期交、减少趸交,加大个险、收缩银保,保险结构进一步优化。群益证券认为,新业务价值保持两位数以上增长,公司预计未来新业务价值还是会保持两位数的增长。有效业务方面,表现稳定,在公司采取保守贴现率的背景下,公司为未来内含价值增长乐观。公司在过去两年中的转型过程为未来更好发展奠定了良好基础,目前估值较低,安全边际高,转型成果确定,受益于利率上升、递延商业养老保险即将试点,居民收入提升背景下保险产品刚性化,保费市场集中度有望进一步提升。

  中国太保(601601)利润进入上升期

  公司是“A+H”股上市的综合性保险集团,专注于保险主业,不断完善保险产业链全牌照布局,旗下拥有寿险、产险、资产管理、在线服务、养老保险、健康保险、农业保险等专业子公司。公司积极调整资产配置结构,投资收益可观,利润高增速。海通证券(600837,股吧)指出,公司从2011年以来,产品结构、队伍结构显着改善,新业务价值率逐年上升。利润正式进入快速上升期,寿险与产险业务的结构均将继续优化。2017年第四季度750天曲线开始上升,准备金因素将带来更大的利润改善,2018年开门红乐观。

  中信证券(600030)行业龙头地位难撼

  公司前三季度营收小幅增长,表现略优于行业平均水平。民生证券指出,IPO提速推动投行首发业绩释放,据Wind统计,母公司前三季度首发主承销收入累计达9.99亿元,排名行业第一,同比大幅度提升133.4%。同时,公司前二季度月均资管规模、主动管理规模均排名行业第一,规模远超同业平均水平。公司目前投行IPO项目储备较丰富、资管主动管理能力强,行业龙头地位难撼。随着IPO提速常态化加速投行业绩释放,资管规模行业领先,自营、信用业务高贡献率提升业绩弹性,我们看好公司未来发展。

  国元证券(000728)业绩将持续改善

  公司围绕“一个中心、两大市场、三项目标、四条主线、五大板块”的整体战略,实现高规模、高质量可持续增长。2017前三季度业绩同比变化幅度好于行业平均。华泰证券指出,公司经纪推进业务架构转型,经纪业务建立以分公司为核心的业务管理体系,优化网点布局,修订考核机制,加强营销团队建设,以投顾为抓手探索财富管理路径。2016年公司启动定增计划,拟募资不超过42.14亿元,目前方案已获证监会核准,将提升公司资本实力。公司深耕皖江区域,受益于安徽经济发展及金融改革进程,预计业绩将持续改善。

  次新股 超跌反弹动能充足

  虽然在本轮调整中次新股表现差强人意,但估值水平的快速回落,高弹性对资金的吸引力,以及超跌、高送转、高成长等炒作主题等诸多看点仍是次新股反复走强的催化剂。

  从超跌角度来看,部分次新股在上市结束涨停之旅后便开始大幅回落,整体涨幅并不算大。不少短线资金被深套其中,往往后市反弹动力更为充足。有分析认为,短线被错杀的个股,往往在较大跌幅出现后迎来的超跌反弹也十分给力。不论是被套大资金的自救,还是抄底资金介入,都会推动股价出现一波反弹。在业绩持续增长,短期无重大利空等前提条件下,跌幅越大的个股往往反弹动能也越充足。

  考虑到目前市场增量资金不足,存量资金博弈背景下,次新股难以出现大范围走强的可能,机会将更为集中在更具想象空间的个股当中。业内人士指出,次新股阵营有望重新洗牌,业绩不佳,且没有题材的公司可能将持续走弱,而好公司则可能重新获得资金关注,板块分化将更为明显。总体来看,近日调整中不少优质次新股遭市场错杀,投资者可以从错杀个股中寻找机会。

  对于如何在众多次新股中选择出潜力标的,有分析指出,那些基本面没有太大变化,但股价从高点大幅回落的个股,就是后面重点关注的对象。对于活跃资金关注度极高的次新股阵营来说,超跌就是最大的利好。在大盘震荡背景下,市场热点也在快速切换,在此背景之下,后市投资者可重点关注严重超跌的个股。从个股选择上,投资者可关注业绩好,持续增长,股价高点大幅下挫的个股,最好是那种无缘无故下跌,而且是无量空跌的个股。

  除超跌概念外,时至年末,高送转仍需重点关注。虽然高送转近期被管理层打压,但高送转行情并不会因此而消失。对于有业绩支撑,家底厚实的次新股来说,高送转概念仍是其重要的炒作主题之一。

  潜力股精选

  泰嘉股份(002843)盈收进入上升通道

  公司历史经营状况显示,第四季度仍然为收入高点。从单季度财务情况看,从2017年第二季度开始归母净利润的同比增速开始高于营收增速,并且这个差距在三季度显着增加,说明公司盈利能力明显加强,营业收入和归母净利润进入显着上升通道;另外从公司历年毛利率和净利率水平看,也有进入上升通道的趋势,预计公司四季度业绩仍大概率会再次超预期。东兴证券指出,高速钢双金属锯条行业空间广阔,预计2018年双金属带锯条行业销售量可达8400万米,销售总额会达到37.80亿元,公司凭借雄厚的技术实力尽享行业红利。

  英搏尔(300681)产能提升空间大

  公司中高速电动车辆电机控制器定位纯电动乘用车市场,2017年拓展众多乘用车客户,目前已和北汽新能源、江淮、海马、吉利、众泰等整车厂商达成批量供货协议。中信建投证券指出,今年公司在保证纯电动电机控制器生产的情况下,对中低速的产能会有所压缩。同时伴随公司的主动降价,预计今年中低速业务的收入下降幅度约10%-20%。但产能不是问题,上半年公司仅仅是采取了临时性的加班措施,下半年生产旺季来临,公司的产能还有较大提升空间;募投项目新增35万台新能源汽车电机控制器产能,进展可能超预期。

  科达利(002850)细分领域龙头

  公司最早以便携式锂电池结构件起家,掌握了精密制造技术,然后拓展到汽车结构件,掌握大模具技术,后面结合两种技术切入动力锂电池结构件。公司作为国内深耕结构件行业多年的龙头,在技术工艺、客户资源、设备采购方面具有先发优势。国海证券(000750,股吧)指出,随着全球电动车大趋势形成,预计动力电池未来三年需求量仍将保持40%以上的增长,动力电池结构件受益于下游需求的增长高景气仍将持续。公司已经进入国内一线电池龙头的供应链。作为动力电池结构件的龙头,国内客户包括CATL、比亚迪(002594,股吧)、中航锂电、力神等龙头。公司绑定海内外大客户将跟随成长。

  中环环保(300692)有望实现快速发展

  公司是城市污水处理和工业废水治理整体解决方案综合服务商,主营污水处理业务和环境工程业务,提供包括污水处理相关技术工艺和产品的研究开发、设计咨询、工程建设、投资与运营等全系统服务。国海证券指出,公司市政污水处理业务集中在安徽、山东二三线城市,现有污水处理厂11个,污水处理规模43万吨/日。环境工程业务以工业废水处理工程为主,致力于攻克高难度工业废水,掌握多项核心技术,目前已经在印染、纺织、电池等高难度有机废水等领域取得了较好的成果。在环保政策趋严的背景下,工业水处理的需求会提升,预计公司将会获取更多订单。

(责任编辑:任刚 HF008)
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